SK 海力士周一股价在首尔下跌，这家存储芯片制造商之前在美国的上市备受瞩目；交易员指出，获利回吐和转向美国存托凭证（ADR）是主要原因。

该股在韩国交易所一度下跌 11%，跌至一个多月以来的最低点。此前，该公司美国存托凭证（ADR）上周五大涨 13%，募股融资金额创下外国企业赴美上市之最。

首尔的对冲基金 Petra Capital Management 管理合伙人 Chan H Lee 表示，该公司 ADR 上市非常成功，但市场早已反映了大部分利多。周一股价走弱，看来更像是典型的 " 利多出尽 " 反应，以及投资人获利了结，而非基本面有何变化。

SK 海力士规模 265 亿美元的美国上市案，受到市场高度关注，被视为海外企业赴美上市需求及 AI 热潮能否延续的重要试金石。由于是英伟达 AI 处理器所需高频宽记忆体（HBM）的主要供应商，SK 海力士一直备受全球投资人青睐。

根据媒体报道，尽管最近外界担心 AI 股估值过高和支出过多，但这笔交易的认购倍数仍超过七倍。彭博汇编的数据显示，该股在美国上市的股票上周五收盘价较在首尔上市的股票溢价约 15%。

自 2022 年末以来，SK 海力士韩国挂牌股票已飙升逾 24 倍，这主要得益于 AI 热潮推高了各类记忆体芯片的价格，为该公司带来了创纪录的利润。随着追踪该股的杠杆型交易所交易基金（ETF）大受欢迎，该股也更容易出现剧烈波动。

这种波动同样冲击韩国基准 Kospi 指数。该指数周一下跌超过 6%，韩国交易所一度因期货下跌而暂停程序化卖单。其主要竞争对手三星电子的股价一度下跌 7%。

AI 热潮已将市场预期推升至愈来愈难超越的水准。Korea Investment & Securities 周一发布的一份报告预测，SK 海力士最新一季营业利润可能较市场共识低 8%，原因是公司营收高度依赖 HBM，而 HBM 价格涨幅较传统记忆体芯片更为缓慢。

虽然整体记忆体价格因供给严重短缺而持续上涨，但 HBM 供货合约通常采取弹性较低的长期协议。这也是部分人士主张 AI 已创造出一个 " 超级循环 "（supercycle）的理由之一，也就是超越芯片需求传统景气循环的新阶段。

SK 海力士首席执行官 Kwak Noh-Jung 周五接受采访时表示，存储芯片短缺现象可能会持续到 2030 年以后。尽管如此，记忆体制造商正竞相扩充产能，也让市场担心，一旦需求降温，获利终将受到冲击。