314 亿配售刚落地，股价就跌破了配售价。

7 月 14 日港股早盘，" 大模型第一股 " 智谱高开低走，截至 14 点 15 分报 1528 港元，下跌 7.11%。盘中最低摸到 1473 港元，已经跌破了 1588 港元的配售价格，总市值回落至 7115 亿港元。这距离公司正式宣布完成 314 亿港元配售仅过去一个交易日，市场原本期待的利好落地行情并没有出现，反而走出了连续调整的走势。

就在配售落地前，智谱 CEO 唐杰公开表态：" 在行业加速商业变现当下，我们要向上突破 "。

唐杰刚向全员发布了题为《巨浪已来》的内部信，正式启动名为 "Touch High（摸高计划）" 的两年战略，明确公司接下来不会优先追求短期应用变现，而是把资源集中投向 AGI 通用人工智能的基础研究，冲击下一代技术高地。

他在信中直言 " 既然终点是 AGI，那么短期利益或者行业风口，都只是通向终局的沿途风景 "，这次 314 亿港元的募资，本质上就是为这个长期技术战略储备弹药。

机构层面也对这次融资持乐观态度，摩根大通一周内两次上调智谱目标价，从 2000 港元上调至 2400 港元，认为这笔募资将有效缓解公司的算力供给瓶颈。

过去一周，智谱的股价堪称过山车。

7 月 8 日，公司股价刚刚大涨 13.35%。

7 月 9 日，配售公告出炉，资金疯狂追捧，盘中最高摸到 2222 港元，单日收涨 11.34%。

但紧接着 7 月 10 日就迎来大幅回调，单日大跌超 19%。

7 月 13 日，配售正式完成当天，股价继续宽幅震荡，最终微涨 0.3% 收 1645 港元。

加上今天的下跌，短短三个交易日从高点 2222 港元跌到最低 1473 港元，最大回撤超过 33%，振幅堪比刚上市的次新股。

根据公司 7 月 13 日在港交所披露的公告，本次共配售 1978 万股新 H 股，配售价 1588 港元 / 股，较 7 月 8 日收盘价折价约 13%，配售对象为不少于 6 名专业机构投资者，募资净额约 313.75 亿港元，主要用于算力基础设施采购、通用大模型研发迭代以及垂直场景商业化落地。

值得注意的是，这次配售距离智谱基石解禁仅过去一周。7 月初公司上市满 6 个月，2568 万股基石限售股刚解禁流通，紧接着就抛出了 300 多亿的配售计划，当时就引发了市场对 " 解禁即融资 " 的讨论。

不过从最终配售结果看，机构认购意愿依然强烈，6 家机构全额接下了所有配售股份，说明长期资金依然认可大模型赛道的长期价值。只是短期股价的剧烈波动，也反映了市场对高位大额融资的分歧。

来源：星河商业观察