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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

近日，申昊科技发布公告，拟不超过人民币 20 亿元，向多家供应商采购服务器，主要用于为客户提供算力租赁服务。申昊科技表示，本次采购是公司落实 " 一体两翼 " 发展战略的关键举措。

值得注意的是，申昊科技目前账面现金仅 1.8 亿，加上交易性金融资产等，合计不足 3 亿。与此同时，公司现有应付债券超 5 亿，负债率和财务费用高企，20 亿采购计划的可行性备受质疑。

申昊科技原主业是智能电网和巡检机器人，2020 年上市后，营收增速便见顶回落，2022 年起业绩转亏，至今已连亏 4 年，毛利率连降 6 年，从上市前的 60% 暴跌至目前不足 10%。

2022 年，申昊科技曾通过可转债融资，加码智能机器人业务，但此后业绩不仅毫无起色反而加速亏损。在 AI 算力赛道火热之际，再次高调跨界，真实动机值得关注。

现金不足 2 亿资金缺口巨大 财务费用高企负债率连创新高

申昊科技公告称，根据经营发展需要，拟向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过人民币 20 亿元，主要用于为客户提供算力租赁服务。

申昊科技表示，本次采购是公司落实 " 一体两翼 " 发展战略的关键举措，" 一体 " 为以具身智能机器人为载体，" 两翼 " 为左翼坚定电力电网智能运维基本盘，右翼瞄准算力中心智能运维赛道，实现从工业巡检机器人设备提供商向具备 AI 大模型赋能、数据驱动、平台化运营的工业具身智能服务商的战略转型。

申昊科技称，本次采购资金来源于公司及子公司的自有资金及自筹资金。然而，截至 2026 年一季度末，申昊科技账面货币资金仅 1.87 亿，即便加上 1.05 亿的交易性金融资产，合计也不足 3 亿，与 20 亿的计划采购额上限相距甚远。

与此同时，申昊科技现有短期借款 0.24 亿，应付债券 5.35 亿，合计约 5.6 亿，本身现金就已经远远无法覆盖有息负债。

2025 年，申昊科技全年财务费用 0.4 亿，同比增近 100%，相较于 2022 年增加 20 倍；截至今年一季度末，公司负债率升至 59.25%，再次刷新上市以来纪录。

自身资金缺口已十分明显的情况下，申昊科技宣布 20 亿采购计划，跨界 AI 算力领域，最终如何落地实施令人生疑。

上市后业绩变脸毛利率连降 6 年 融资 5.5 亿布局机器人加剧亏损

申昊科技主业是智能电网相关技术产品的研究与开发，主要为电力系统提供电力设备的智能化监测产品，主要产品包括智能机器人、智能电力监测及控制设备等，2020 年 7 月在创业板上市。

此后，由于电网方缩减巡检机器人、在线监测设备采购预算，招标项目大幅压价。同时，电力机器人赛道亿嘉和（维权）等同行产能过剩、低价抢单，申昊科技为拿到订单被迫大幅降价销售，单价毛利空间直接被压缩。上市当年也是申昊科技营收增速的最高点，此后便见顶回落。

2022 年，申昊科技营收同比转降，归母净利润开始出现亏损，到 2025 年公司已连亏 4 年。公司毛利率从上市前的 60% 以上，暴跌至 2025 年的 10.31%，今年一季度进一步降至仅 7.39%。

值得注意的是，2022 年，申昊科技曾通过发行可转债，融资 5.5 亿，用于智能机器人研发及产业化基地建设项目，并补充流动资金。

此外，公司传统智能监测设备业务，往年营收占比超 90%、毛利率达 50% 以上，2024 年该板块收入近乎腰斩，订单交付延期、大量项目暂缓验收。

融资加码智能机器人业务不见成效，传统主业也遭遇困境，多重因素叠加，导致申昊科技业绩和盈利能力在 2024 年以后加速下行。

眼下，AI 算力赛道火热之际，申昊科技高调宣布计划斥巨资再次进行跨界，其背后的真实动机值得警惕。