周一，韩国存储芯片巨头 SK 海力士股价暴跌逾 15%，创下该股有史以来最大单日跌幅，拖累韩国 KOSPI 指数重挫 9% 并触发交易暂停机制。此次暴跌源于多重因素叠加，市场对存储芯片行业周期可能见顶的担忧再度升温。

引发抛售的直接导火索是韩国本土券商发布的一份业绩预测报告。该券商预测 SK 海力士第二季度营收为 80.9 万亿韩元，营业利润为 60.4 万亿韩元，同比增幅分别达 264% 和 556%，但营业利润较 65 万亿韩元的市场共识预期低约 8%。分析解释称，SK 海力士 HBM 营收占比高于同业，而 HBM 通常以长期供货协议锁定价格，短期内无法随市场行情大幅涨价，导致其平均售价涨幅低于市场平均水平。

该券商同步下调了 2026 年和 2027 年营业利润预期，分别较此前低约 9% 和 11%。该机构强调，这并非基本面恶化，而是将长期供应协议纳入考量后的正常化调整，并维持 380 万韩元目标价及增持评级。另有分析也指出，投资者原本预期 HBM4 芯片从第二季度起放量，但规模放量似乎尚未实现。

近期存储芯片行业经历了惊人上涨。有机构预测内存芯片牛市将持续至 2027 年，SK 海力士以约 58% 的 HBM 市场份额主导市场。但股价暴涨后估值高企，叠加产能扩张带来的供给过剩隐忧，使市场对任何负面信号高度敏感。有分析表示，当前存储上升周期远强于预期，但基本面假设周期动态终将正常化，限制了当前水平的上涨空间。