7 月 12 日，赛力斯发布了一份业绩预亏公告，预计 2026 年上半年净亏损将在 15 亿到 18 亿元，其中问界汽车上半年净亏损预计达到 10.5 亿元至 13 亿元。次日，赛力斯股票跌停。

这是赛力斯连续两年盈利后首次出现半年度亏损，而去年同期它的净利润为 29.4 亿元。预亏公告一出，行业哗然。让人看不懂的是，今年 1-6 月，赛力斯累计销量达 178777 辆，同比增长 3.87%；其中核心的问界系列销量 16.08 万辆，同比增长 5.60%。更令人倍感惊讶的是问界的毛利率长期保持在 26% 至 33% 的较高水平，今年一季度赛力斯整体毛利率为 26.2%，在新能源行业中属于相当优秀的水平。

销量在涨，毛利不低，结果预计亏损十几亿，这账怎么看都有点费解。于是网络上出现了一种说法：钱是不是都被华为赚走了？

使用驴皮的代价

针对 " 华为稅 " 这个说法，网友们众说纷纭，有为赛力斯不值的，也有替华为鸣不平的。我脑子里却突然想起大作家巴尔扎克笔下的《驴皮记》。这本书里的主人公拉斐尔得到一张神奇的驴皮，它能实现一切愿望，代价是生命。拉斐尔每许一次愿，驴皮就缩小一点，他的生命也随之缩短。他既渴望驴皮的力量，又恐惧它的萎缩。

这很像赛力斯和华为的关系。只不过赛力斯手里的 " 驴皮 " 不是魔法，是一张叫 " 华为 " 的牌。过去几年，赛力斯靠着这张牌打出了问界的销量神话，从亏损泥潭一路杀进新势力头部。可以说，赛力斯这几年的爆发，靠的是华为这张牌。没有华为的智驾、座舱、渠道和品牌背书，问界不可能在这么短的时间内完成从 " 超鬼 " 到 " 超神 " 的转变。

华为帮赛力斯实现了最迫切的愿望，活下去并且活得风光。但驴皮的规则是冷酷的，每许一次愿，赛力斯就得付出金钱的代价。赛力斯 2025 年年度报告显示，向深圳引望采购商品、接受劳务的实际金额为 223.35 亿元，约占赛力斯全年营收的 13.5%，而同期赛力斯净利润为 59.6 亿。

这就是 " 驴皮 " 的代价，也就是网上所谓 " 华为稅 " 的由来。在鸿蒙智行模式下，问界的智能座舱、激光雷达、电驱系统，这些核心东西基本都从华为买，销售渠道和技术架构也深度绑定华为。不管问界卖一辆赚多赚少，华为那部分是固定、刚性支出。

所以，" 华为税 " 的说法虽然粗糙，但背后反映的担忧并非完全没有道理。但如果我们把亏损的账全算在华为头上，华为就有点冤枉了。因为赛力斯的问题，比 " 被人抽成 " 复杂得多。

不局限于 " 华为稅 "

赛力斯在公告里表示，亏损的理由有两个：原材料涨价和资产减值。

原材料涨价确实是个真真切切的令整个行业头疼不已的原因，碳酸锂从去年同期的 8 万元 / 吨涨到 18 万元 / 吨；存储芯片更夸张，从 20 块钱一个单位涨到接近 100 块钱一个单位，翻了 5 倍。

问界主打高阶智能驾驶和豪华座舱，对芯片及电子元器件的需求高于普通车型，原材料涨价对它成本冲击肯定更狠。赛力斯董事长张兴海曾在 6 月份的重庆论坛上表示，受上述因素影响：" 问界平均每辆车成本增加了 1.5 万到 2 万元，压力还是很大的。"

这个数字乘以 16 万辆车，光原材料一项就吃掉了 24 到 32 个亿。而这次预亏的上限是 18 亿元，换句话说，如果没有原材料这波涨价，赛力斯很可能还是赚钱的。

至于资产减值，公告里的说法比较绕，通俗点说就是新车上市了，老款车型的模具、旧版硬件库存、部分产线设备以后用不上了，在账上提前记一笔亏损。这是财务上的常规操作，不伤现金流，也不会年年有。

其实华为稅也好、原材料涨价也罢，比这些明面上的账更让赛力斯头疼的，可能是另一个变化——使用驴皮的人增多了。以前华为的汽车业务，问界是独苗，现在华为不仅有 " 五界 " 还有 " 三境 "，问界在华为的棋盘上，从唯一变成了八分之一。

华为智能汽车解决方案 BU CEO 靳玉志透露，预计到 2026 年底，搭载华为乾崑智驾系统的车型将超过 80 款，累计搭载量有望达约 300 万辆。当市场上使用 " 驴皮 " 的车越来越多，问界的唯一性当然不复存在，被分流是预料之内。今年 6 月，鸿蒙智行交付 5 万多辆，其中问界占比已经降到 59.9%，而 2024 年占比是 87%，2025 年是 71.8%。

三年时间，问界在鸿蒙智行的占比从近九成跌到不足六成，流量被分流、稀缺性在下降，买华为智驾的选择多了，问界就不再是唯一答案了。对赛力斯来说，缩小的不是华为的能力，而是华为加持的 " 边际效应 "。

而且问界内部产品结构也在下移。去年上半年卖得好的是 50 万以上的 M9，利润厚。今年主力力量变成 30 万左右的 M7，二季度 M6 又扛起大旗。车没少卖，单车利润薄了，销售费用还猛涨，2025 年赛力斯销售费用达到 241.9 亿，费用率 14.7%，比亚迪同期只有 3.3%，今年一季度又涨了 40%。

擎动点评

上游涨价、下游分流、内部费用高企、合作伙伴抽成刚性，这几股力量同时挤压，赛力斯再厚的利润也扛不住。

实际上今年上半年谁都难，不只是赛力斯一家。据乘联会数据，2026 年 1-6 月国内乘用车累计零售销量为 870.1 万辆，同比下滑 20.2%，行业平均利润率跌到 3.4%。赛力斯上半年销量还能微涨，放在大盘暴跌的背景下，已经算扛揍的了。

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