国信证券发布研报称，维持 TCL 电子 ( 01070 ) " 优于大市 " 评级。考虑到公司经营向好，叠加美国关税退税和索尼 2027 年贡献并表收益等因素，该行上调盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润同比 +27%/+22%/+20% 至 31.6/38.4/46.2 亿港元，对应 EPS 为 1.25/1.52/1.83 港元，对应 PE 为 12/10/8 倍。

国信证券主要观点如下：

2026H1 业绩实现高速增长

公司 2026 年上半年收入约在 603 亿港元至 657 亿港元之间，同比增长 10% 至 20%;2026 年上半年的经调整归母净利润约在 14.8 亿港元至 16.5 亿港元之间，同比增长 40% 至 56%。Q2 预计实现收入 311-365 亿港元，同比增长 6-25%; 实现经调整归母净利润 11.0-12.7 亿港元，同比增长 22-41%。

2026Q2 高速增长得益于全球化和中高端化战略落地

公司单季度业绩高增，经营层面受益于： ( 1 ) 全球化和中高端化的战略拉动下，毛利率的明显改善 ; ( 2 ) 电视业务盈利能力的结构改善、高毛利率的互联网业务变现能力进一步增强，以及中小尺寸显示业务盈利能力提升。同时美国关税退税预计贡献盈利的提升，但考虑到关税确认的时间周期相对平滑，因此预计剔除关税退税后净利润仍保持较高增速。

短期盈利改善趋势持续，长期索尼协同发力全球化和高端化

从产品结构和业务结构来看，大屏化和 MiniLED 比例提升的趋势在国内外依然持续，同时随着份额提升带来的出货量提升，毛利率更高的互联网业务也带来结构性的盈利能力提升。叠加面板价格目前相对稳定，参考洛图对全球液晶面板价格的跟踪和预测，预计 2026 年 7-8 月全球面板价格维稳略跌，进一步有助于公司盈利能力的提升。

长期看，公司与索尼于 2026 年 3 月底签署了合作协议，双方成立的合资公司 ( TCL 持股 51% ) 将承接索尼家庭娱乐业务，新公司预计于 2027 年 4 月正式运营，考虑到索尼在高端品牌形象、国际渠道等方面的优势，和公司在供应链、运营效率等方面的优势有望实现有效协同，预计双方的合作有望进一步提升多品牌的声量，并进一步助增未来的收入和业绩。

风险提示

原材料价格大幅提升 ; 行业竞争加剧 ; 贸易摩擦及关税风险。