近日，江淮汽车同时挂出两份公告—— 2026 年半年度业绩预告与 6 月产销快报。

这两份文件像是一枚硬币的两面：一面写着 " 上半年预亏 7.4 亿元，连续第七个季度亏损 "；另一面则写着 "6 月销量同比增长 19.11%，轿车同比暴增 132.49%"。

一组看似矛盾的数据，恰是这家老牌车企在转型深水区里的真实写照。

江淮汽车预计 2026 年上半年归母净利润亏损约 7.4 亿元，较上年同期亏损 7.73 亿元减亏约 3281 万元。扣非净利润预计亏损 9.86 亿元，较上年同期亏损 9.16 亿元有所扩大。

分季度审视，会发现一个截然不同的局面

Q1 亏损 6.06 亿元，Q2 亏损约 1.34 亿元，环比大幅减亏 4.72 亿元。这已是连续第七个季度亏损，但二季度的改善幅度，至少说明止血的速度在加快。

公告将业绩预亏归因于三点：市场竞争加剧导致销量同比下滑；联营企业亏损导致投资收益为 -1.3 亿元；汇率波动推高财务费用至 1.4 亿元，其中汇兑收益同比减少 3.9 亿元。

联营企业的拖累，主要指大众安徽。这家合资公司 2025 年单年亏损 43.09 亿元，江淮计提投资损失 10.77 亿元。这个包袱，短期内还卸不下来。

销量方面，江淮汽车 2026 年上半年累计销量 17.24 万辆，同比下降 9.56%。年度销量目标为 42.4 万辆，上半年完成率约 40.7%。

但 6 月的单月数据让人眼前一亮：总销量 3.19 万辆，同比增长 19.11%，实现今年以来首次同比正增长。其中轿车销量 3943 辆，同比暴增 132.49%；MPV 销量 2058 辆，同比增长 43.02%；皮卡销量 5663 辆，同比增长 40.66%。

新能源乘用车上半年累计销量 1.03 万辆，同比增长 24.35%，但 6 月单月销量仅 974 辆，同比大幅下滑 48.84%。

商用车板块依然是江淮的 " 压舱石 "。上半年新能源商用车销量累计同比增长超 12%，江淮 1 卡在全国多省市批量交付，覆盖城际干线、城市快递、生鲜冷链等场景。

2026 年上半年，不少车企的年度目标完成率不到 30%，表现稍好的，集中在 30%-42% 区间，江淮的 40.7% 完成率实际上处于行业中上游水平。

江淮的销量代表了行业性的 " 年中焦虑 "

截至 7 月 13 日收盘，江淮股价报 22.50 元。在上半年汽车股跌幅榜中，江淮汽车 A 股跌幅约 48.33%，与海马汽车（-51.96%）、赛力斯（-50.15%）同属 " 腰斩 " 阵营，跌幅位列行业前列。

6 月 30 日，江淮汽车召开 2026 年第一次临时股东大会，高票通过了回购股份预案。

根据预案，江淮汽车拟以自有资金通过集中竞价方式回购股份，金额不低于 5000 万元、不超过 1 亿元，回购价格上限为 64 元 / 股。本次回购的股份将全部予以注销并减少注册资本，属于 " 注销式回购 "，理论上能够增厚每股收益和每股净资产。

在投资者互动平台上，面对股价持续下跌的质疑，江淮汽车的回应保持着标准的话术：" 公司目前经营一切正常，不存在应披露而未披露的重大信息。" 关于尊界新品的进展，公司表示 " 正在按既定的计划节奏顺利推进 "。

江淮与华为联合打造的尊界品牌，是这场转型故事的核心变量。截至 2026 年 6 月，首款车型尊界 S800 累计交付突破 1.9 万辆，连续 9 个月稳居 70 万元以上国产豪华轿车销量冠军。

但高投入尚未转化为盈利。江淮为尊界组建了超 5000 人的研发团队，投入专属超级工厂，自 2024 年启动项目以来总投入已超百亿元。2025 年全年销售费用 28.97 亿元，同比增长 97.5%；2026 年 Q1 销售费用 7.43 亿元，同比暴涨 130%。

6 月 25 日，尊界 S800 典藏大观正式上市，同时 V800、V680 两款 MPV 开启预售，1 小时内订单超 3200 辆。但与此同时，尊界 S800 也推出了最高约 9.3 万元的购车优惠，被外界解读为 " 变相降价 "。

在行业整体承压的背景下，江淮的困境并非独特，但其 " 押注百万级超豪华品牌的差异化策略 " 转型路径，却是一场高风险的豪赌。当资本从 " 讲故事 " 转向 " 看利润 "，当市场从 " 追概念 " 转向 " 重现金流 "，江淮需要用更快的速度，让尊界从 " 烧钱 " 走向 " 造血 "。

来源：星河商业观察