长飞光纤、利通电子、剑桥科技、北方稀土四家公司重要公告！都是倍增级增速，最高预增 1368%，有一家的利润 " 水分 " 不小

长飞光纤是四家里 AI 属性的 " 基础设施端 "，2026 上半年预计归母 24 亿到 30 亿，同比增 711% 到 914%，扣非更高，1349% 到 1784%。

一季度才赚了 4.95 亿，二季度直接跳到 19 亿到 25 亿的区间，环比增 285% 到 406%。前几年光纤行业还在给运营商做 5G、宽带集采，打价格战，增收不增利是常态。

这轮起来是因为 AI 万卡集群的光纤用量是传统机房的几倍，G.654.E 超低损纤、多芯纤、空芯纤这类高端产品毛利是传统通信纤的两倍以上。

光棒扩产周期要 18 到 24 个月，北美康宁的产能先被本土云厂商锁了，国内长飞的海外订单溢价能维持一段时间。

长飞有海外业务布局，会受汇率、海外贸易政策影响，云厂商资本开支要是往下砍，订单也会跟着动。

剑桥科技走的是 AI 硬件里的光模块路子，2026 上半年预计归母 3.1 亿到 3.59 亿，同比增 156% 到 197%，扣非和归母差不多。

预告里提了一句，上半年有 2.02 亿的汇兑损失，海外业务占比高，结算用美元，汇率波动会直接啃利润，看增速的时候得把这个外部变量扣掉。

现在 800G 光模块还在放量，下一步往 1.6T 走，CPO 的技术路线也在预研，迭代速度快，跟不上就丢订单。

上游 EML 光芯片 2026 年需求 3.5 亿颗，有效产能才 2 亿颗，缺口 30%，Lumentum 到 2027 年末的产能已经被英伟达提前锁完，模块厂的产业链话语权不算高。

利通电子原来的主业是电视机液晶背板，属于冷门制造，2026 上半年预计归母 6.5 亿到 7.5 亿，同比增 1172% 到 1368%，去年全年才 5100 万的基数，看起来猛。

现在的利润核心是算力经销和算力租赁，还有一块股权处置、公允价值变动的非经常性收益，预告没拆具体数，但基数低的时候，这块占比不算小。

算力经销是卖一台英伟达服务器赚一道差，看上游供货和渠道政策，不是持续流水；算力租赁是长期的，利通目前的算力收入里经销占比更高。

2025 年全年利通的归母已经同比增了 1088%，基数抬上去之后，2026 下半年的同比增速肯定会往下掉。

北方稀土是四家里唯一走资源周期的，2026 上半年预计归母 19.8 亿到 20.6 亿，同比增 112% 到 121%，扣非差不多。

上半年氧化镨钕均价 73.1 万 / 吨，同比涨 73.6%，二季度环比又涨了 44.6%，公司自己的冶炼分离、稀土金属、新材料产量都创了同期新高，量价齐升。

7 月中旬刚出的三季度稀土精矿关联交易价是 38565 元 / 吨，环比微降 0.62%，之前连续七个季度的涨价停了。

稀土有供给管控的政策托底，下游新能源、机器人的需求也在往上走，但也受宏观流动性、贸易政策影响，价格波动大。

看 AI 算力的几份业绩，先把归母和扣非的差算出来，差得多的，先把非经常性收益摘出去，那是一次性的，不算持续利润。

再拆业务结构，是一次性的设备经销，还是持续的运营（租赁 / 长期订单），是卖高端硬件还是卖基础设施，两类的估值逻辑不一样。

看北方稀土这类周期资源的业绩，先看对应的大宗商品价在哪个位置，再看精矿关联价的环比变动，还要看库存是处在增值还是减值的方向，存货增值带来的利润，价格掉了就会反过来侵蚀业绩。