截至 2026 年 7 月 14 日，已有 7 家 A 股白酒上市公司披露中报预告。

除刚调整过业绩的五粮液上半年利润同比增 94%，剩下 6 家的利润降幅均较一季度进一步扩大，其中 5 家二季度单季陷入亏损，连五粮液二季度单季利润同比 2024 年同期也下滑了 80%。

水井坊上半年营收 10.8 亿，同比降 28%，归母净利润亏 622 万，去年同期还是盈利 1.4 亿。

公司在二季度主动控了货，渠道库存降了 50%，但对应的营收少了 3 亿，毛利少了 2.5 亿，销售费用又因为抢终端投了不少，最后磨到了盈亏线以下。

舍得酒业上半年预盈 1.35 亿到 1.75 亿，中值 1.55 亿，同比降 65% 左右。放到二季度单季是亏的，幅度在 0.57 亿到 0.97 亿之间。

目前品味舍得批价还守在 310 元，智慧舍得 430 元，没出现倒挂，但去库存的费用投得猛，加上次高端整体动销慢，利润就被吃完了。

把时间拉长看，舍得 2023 年全年赚 17.69 亿，2024 年 3.46 亿，2025 年 2.23 亿，2026 年上半年就只剩 1.55 亿的中值，两年半缩了超 80%。

皇台酒业中报预亏 0.14 亿到 0.18 亿，同比降 166%，是这几家里降幅最大的。

甘肃本地市场被金徽、红川挤得很厉害，主业盘子本来就小，生产、营销的费用又没法砍，去年还有一笔一次性的政府补助今年没了，就转成了亏。

金种子酒上半年预亏 0.66 亿，同比收窄 9%，但二季度单季还是没扭亏，属于区域中小酒企里压力还没释放完的样本。

剩下两家没亏的，天佑德酒上半年预盈 0.1 亿，同比降 80%，顺鑫农业预盈 0.45 亿，同比降 74%，放到二季度单季也都是亏的。

五粮液是这 7 家里唯一上半年利润还在增的，预告上半年赚 87.3 亿到 92 亿，中值 89.65 亿，同比增 88.8% 到 99%。

但这个增长主要靠 2025 年同期的低基数，再加春节旺季的动销回暖，放到二季度单季看，利润约 9 亿，同比 2024 年同期还是降了 80%，并没有真的站回之前的增速轨道。

中国酒业协会 6 月的调研数据里，上半年 86.7% 的白酒企业利润同比下滑，74.8% 的企业营收下滑，其中最核心的商务、礼赠场景，消费规模同比降了 82.8%。

300 元到 800 元的次高端价格带，本来就是吃商务宴请、礼赠需求的，这半年场景塌了，上面又被茅台 1935、五粮春这些头部下延的产品压着，下面还要抢区域酒企的大众盘，库存普遍堆到 90 天到 120 天，

上半年只出了四成货，批价比出厂价还低 15% 到 28%，经销商卖一瓶亏一瓶，酒企为了保渠道就得加费用，利润自然就薄了。

反观两端的价格带反而稳。千元以上的高端盘，茅五泸现在的渠道库存已经降到 50 天到 70 天，批价也止跌了，五粮液的中报增长基本来自这个盘的修复。

百元以内的光瓶酒，都是个人自饮、朋友小聚的场景，不受商务需求影响，西凤绿瓶上半年电商渠道销售额同比增了 400%，是少数还在高增的细分品类。

中酒协的同份调研里，68.5% 的酒企认为下半年行业还会继续下行，渠道里的库存堰塞湖，业内普遍判断至少要 1 到 2 年才能出清。目前六大白酒上市公司的利润占比已经到了 86%，剩下的中小酒企还在抢剩下的份额。