7 月 13 日，港交所官网更新信息，河南金星啤酒（884189）股份有限公司 ( 下称 " 金星啤酒（884189）" ) 上市申请状态变为 " 失效 "。

今年 1 月 13 日，该公司向港交所主板递交上市申请，冲刺港股 " 中式精酿第一股 "，中信证券（HK6030）、中银国际为联席保荐人。按港交所规则，递表满 6 个月未进入上市聆讯，招股书自动失效。失效后可重新递表，不视为新申请，公司上市进程不会因此实质性中断。

去年前 9 个月赚超 3 亿

据此前招股书，金星啤酒（884189）属于河南本土啤酒（884189）企业，于 2022 年 12 月成立，以河南金星啤酒（884189）厂为核心实体，专注于精酿啤酒（884189）的生产与销售。2025 年 8 月，金星啤酒（884189）完成股份制改造，由有限责任公司转制为股份有限公司。

金星啤酒（884189）成长轨迹发生改变，与其 2024 年 8 月推出的 " 中式精酿啤酒（884189）" 紧密相关。以此为起点，公司近两年业绩实现爆发式增长。

金星啤酒（884189）推出首款 " 中式精酿啤酒（884189）" 毛尖啤酒（884189），将信阳毛尖茶汤融入啤酒（884189）发酵，开创 " 茶 + 啤 " 新品类。该产品推出后迅速破圈，成为现象级爆款。之后，公司又陆续拓展出茉莉花茶、冰糖葫芦等更多风味产品。截至 2025 年 9 月 30 日，公司中式精酿啤酒（884189）已包含 50 个 SKU。

据招股书，2025 年前 9 个月，" 中式精酿啤酒（884189）" 贡献了金星啤酒（884189）78.1% 的收入，成为公司业绩增长的核心驱动力。产品创新也贡献了更高的利润水平，2023 年、2024 年及 2025 年前 9 个月，金星啤酒（884189）毛利率分别为 27.3%、37.8% 和 47%。

从业绩层面来看，在爆款大单品拉动下，金星啤酒（884189）收入与盈利能力同步跃升。2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，公司营收分别实现 3.56 亿元、7.30 亿元、11.10 亿元，净利润分别实现 1219.6 万元、1.25 亿元、3.05 亿元。也就是说，2024 年公司营收较上一年实现翻倍，净利润同比增长超 9 倍；2025 年前三季度营收、净利润已超 2024 年全年。

不过，在大本营河南市场，新的竞争者已正式入局。2025 年 10 月，蜜雪冰城母公司蜜雪集团（HK2097）发布公告，以合计 2.97 亿元对价收购河南本土精酿品牌福鹿家 53% 股权，正式切入啤酒（884189）赛道。

IPO 前大额分红

亮眼的业绩并未带来监管层面的快速放行。今年 3 月下旬，中国证监会国际司向金星啤酒（884189）下发境外发行备案补充材料要求，涉及其历次增资及股权转让的定价依据、新增股东入股价格的合理性等问题。

其中，增资定价的悬殊落差尤受关注。招股书显示，实控人张铁山（IRM）、张峰父子以 1 元 / 股的价格增资，而同期经销商等外部股东的入股价格最高达到 18 元 / 股。

具体来看，2025 年 9 月，张铁山（IRM）以 2000 万元的价格认购公司 2000 万股；张峰以 1800 万元认购 1800 万股，对应每股价格 1 元。2025 年 12 月，金星啤酒（884189）完成第三轮增资，公司经销商代表平台 " 万财合五号 " 以 1800 万元的价格认购 100 万股，平均 18 元 / 股。

从股权结构来看，金星啤酒（884189）是由张铁山（IRM）父子掌控的家族企业。创始人张铁山（IRM）直接持股 9.94%，其子张峰直接持股 8.95%，二人通过金星控股间接控制 74.56% 股份，合计持有公司 93.45% 的股份，处于绝对控制地位。

76 岁的张铁山（IRM）担任金星啤酒（884189）非执行董事、董事长，主要为公司提供战略建议；51 岁的张峰任执行董事、总经理，负责整体发展战略、重大决策及全面管理。

值得一提的是，随着盈利能力快速改善，金星啤酒（884189）在港股 IPO 前进行了三次分红：2025 年 3 月，公司向股东宣派股息人民币 1.02 亿元，已于 2025 年 3 月悉数派付；2025 年 5 月，公司向股东宣派股息人民币 1.27 亿元，已于 2025 年 6 月悉数派付；10 月，公司宣派股息 1 亿元。这三次分红合计 3.29 亿元，已超过其 2025 年前九个月的净利润。按持股比例，大部分分红流向张氏父子。

与此同时，招股书披露，公司 2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，社保及公积金欠缴金额分别约 750 万元、790 万元和 650 万元，累计 2190 万元。

金星啤酒（884189）表示，已采取纠正措施，截至最后可行日期，所有全职员工的社会保险均已缴纳。但住房公积金方面，截至最后可行日期，仍有部分全职员工未予缴纳，原因是这些员工 " 自愿选择不缴 "。

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