文丨金融八卦女特约作者：铁马

· · ·

2026 年上半年，全市场 ETF 的规模在高速增长了几个季度后，开始下降了。

规模缩水的另一面，是科技主题 ETF 逆势爆发，头部机构座次洗牌。涨跌之间，一个更深层的结构性变化正在浮出水面。

过去 20 年，ETF 的发展逻辑很简单：

基金公司发产品，投资者来买。谁能先拿到批文、先抢占赛道，谁就能赢。

但是当 ETF 市场规模在 2025 年一年内连破四道万亿关口、跃升亚洲第一后，增长的主动权已经从 " 供给端 " 交到了 " 需求端 "。现在，是投资者的行为、偏好和服务需求在倒逼行业改变。

基于华夏基金脱敏持仓数据、同花顺 APP 用户行为数据及 4740 余份有效问卷，《2026 ETF 市场发展与投资者趋势白皮书》给出了一个清晰的判断：ETF 不再只是获取市场收益的指数化工具，而成为连接财富管理与生活目标的重要载体，ETF 的发展也从 " 产品驱动 " 迈向 " 投资者驱动 "。

同时，《2026 ETF 市场发展与投资者趋势白皮书》也在试图回答三个问题：

谁在买？为什么买？往哪去？ 

/   谁在买 ETF？答案和你想的不一样    /

先说个有意思的现象：《2026 ETF 市场发展与投资者趋势白皮书》告诉我们，买 ETF 的人和大家想的不太一样。

你以为买 ETF 的都是佛系老基民？结果数据显示，35 岁以下占比超过六成，18-25 岁占 12%，26-30 岁占 23%，31-35 岁占 29%，00 后已经开始进场。

当然了，具备丰富市场经验的投资者仍是当前 ETF 市场的核心参与力量，半数以上的 ETF 投资者具备 5 年以上投资经验。在 ETF 高潜用户中，投资经验不足 2 年的群体占比已超 1/3，新手投资者的不断涌入有望为 ETF 市场的未来发展提供强劲的增长动能。

其次，从投资品类来看，相比上一代投资者更热衷个股研究和短线交易，新一代投资者更愿意接受指数投资理念，以前大家是找股票，现在大家是选方向。

还有一点出乎意料，高净值家庭配置 ETF 的意愿最强，家庭年收入 50 万以上的人群对 ETF 的偏好显著高于其他群体。ETF 高潜力投资者中，近一半投资资产已经超过 10 万元，投资资产达到百万元以上的人群占比也已超过 10%。

这就很有意思了——最年轻的钱和最老道的钱，同时涌向了同一个工具。

为什么会出现这种 " 两头热 " 的局面？《白皮书》给出了一个很 " 犀利 " 的答案：

" 炒股不如买基金 " 正在成为代际理念迁移的缩影。

上一代投资者是在散户时代成长起来的，他们相信 " 跟庄 "" 打板 "" 挖掘牛股 " 的个人英雄主义叙事。而新一代投资者，从入市起见过太多 " 个股跌跌荡荡 " 的场面，在这种环境下成长起来的投资者，天然更相信 " 分散 " 和 " 指数 "，不是因为他们更理性，而是因为他们被市场教育得更彻底。

《白皮书》显示，98% 的 ETF 投资者认为指数化投资改善了自己的投资体验。

怎么改善的？59% 的人说 " 长期持有信心大增 "，54.5% 说 " 节省了大量研究个股的时间 "，51.6% 说 " 投资决策更简单 "。排在前面的都不是 " 赚更多钱 "，而是 " 更省心 "、" 更简单 "、" 更有信心 "。

所以，ETF 最核心的价值，不只是投资工具，更是一种生活方式、财富观的选择。

但这并不代表年轻一代更 " 佛系 "。恰恰相反，《白皮书》发现了一个精微的洞察：年轻人不是不交易，而是用 ETF 来交易。ETF 对他们来说，是一种参与感、可理解性、可执行性，更是一种认知平权。

所以，投资者结构的 " 两头热 " 其实是一个信号：ETF 的接纳度正在跨越圈层，从新手到老手、从年轻人到高净值人群，都在重新定义这个工具的使用方式。 

/   90% 的投资者卖出后还会回来，

ETF 凭什么？/

了解了谁在买 ETF，就能明白 ETF 市场的变化，不仅体现在规模和产品层面，也体现在投资者结构的演变上。但在投资者群体不断扩展和分化的背景下，ETF 究竟是如何被不同人群理解、选择和使用的？

《白皮书》首先提出了一个很有力的概念：

ETF 投资已形成 " 买入→持有→止盈→复购 " 的行为闭环。

这句话乍看平淡，但细想之下信息量极大。

这个闭环的存在说明 ETF 已经不是 " 一次性工具 "。《白皮书》显示，42% 的投资者买入 ETF 的核心原因是政策或事件催化，40% 是因为看好长期发展。买入靠的是 " 政策催化 + 长期信心 + 估值安全边际 "，卖出主要靠 " 达到目标收益后止盈 "，说明大家不搞短线博弈，而是有策略、有纪律地配置逻辑。

其次，90% 的场内 ETF 投资者卖出之后，未来仍然会考虑再次买入。卖出不是离场，而是等待价格回调后的再次入场。ETF 正在成为投资者持续配置、反复使用的基础工具。

而另一个值得留意的数据是：近六成投资者计划未来 12 个月增持 ETF，而最主要的资金来源是 " 削减股票仓位 "。

这其实是一个存量资金的 " 搬家 " 信号——不是增量资金入市，而是存量资金从个股向指数迁移。

在整体配置结构上，行业主题型 ETF 是投资者持仓的大头，宽基 ETF 紧随其后，构成了指数投资的基本盘。

但真正有意思的不是买什么大类，而是具体买哪个赛道——这个选择跟投资者的生活状态高度绑定，代际之间的偏好差异非常明显。

《白皮书》显示：26-30 岁人群重仓科技、新能源、文体娱乐，偏好高成长性资产；31-35 岁正值家庭消费升级与购房置业高峰期，消费和金融地产成了他们的显著偏好；41-45 岁对医药和制造业的关注度最高，反映的是中年群体对健康、老龄化以及制造立国长线逻辑的认同；而 56 岁以上群体唯独对军工行业的偏好度高于其他年龄段。

换句话说，投资者的 ETF 持仓，其实是他们生活阶段的一面镜子。投资决策的背后，藏着每个人正在经历的人生，投资者不止是在买 ETF，而是通过 ETF 为想要的未来投票。

如果你买一只股票，赚了钱可能就拜拜了。但你用 ETF 做资产配置，你会持续关注它、反复使用它、不断调整它在组合中的权重。这种 " 复购率 " 极高的行为模式，意味着用户黏性正在从 " 对产品的信任 " 转化为 " 对品类的依赖 "。

而这种品类的生命力，正在被头部机构的市场表现所验证。2026 年上半年，华夏基金 ETF 规模达 5965.56 亿元，位居全市场第一，非货 ETF 规模领先第二名 160 亿元，华夏基金也是上半年翻倍 ETF 数量最多的基金公司之一。

当投资者把 ETF 当作长期配置工具反复使用时，能够持续提供有竞争力的产品、陪伴投资者穿越周期的机构，自然会在市场中占据一席之地。

/   从 " 研究助理 " 到 " 决策大脑 "，

AI 还要跨过几道坎？/

《白皮书》里关于 AI 的部分，结论跟很多人想象的不太一样。

65% 的人确实用过，可每周用三次以上的高频用户，满打满算只有五分之一。剩下的人要么偶尔想起来用一下，要么试过几次就搁那儿了，这跟下载个健身 App 打卡三天就放弃没什么区别，更多是尝鲜心态在驱动，离真正的 " 离不开 " 还差得远。

至于用 AI 干什么，场景分布也很能说明问题：知识学习、市场分析用得最多，选定标的、买卖时机明显少一截，组合优化和策略制定几乎垫底。越靠近真金白银的决策环节，AI 的参与度就越低。

基于这个现象，《白皮书》给 AI 定了个位—— " 研究助理 "。助理是什么？帮你查资料、做表格、梳理信息，但最终方案怎么定、签字用谁的手，还是老板自己来。

满意度数据也印证了这一点：超过一半的人给了 " 一般 " 的评价，真正觉得好用的比例并不高。投资者提的改进建议，前三名指向高度一致，专业性、数据准确性、能不能给出可落地的操作建议。 

所以 AI 在 ETF 投资里的角色，可能不是替代人，而是让人变得更强。把数据整理、信息扫描这些重复活交给 AI，把判断和决策权攥在自己手里。

这个分工真正跑通，还需要把数据质量、分析深度、可执行建议几个短板补齐——目前看，还有一段路要走。 

/   写在最后   /

2004 年，华夏基金推出境内首只 ETF，中国公募基金行业由此掀开指数化投资的第一页。

二十多年后，当 ETF 从边缘走向主流、从产品驱动转向投资者驱动时，华夏基金的《2026 ETF 市场发展与投资者趋势白皮书》，更像一次 " 回头看 " 和 " 向前看 " 的交接仪式。

回头看的，是两代投资者的交替；向前看的，是一个由买方需求定义的新周期。《白皮书》的价值在于它把 " 谁在买、为什么买、往哪去 " 这些问题摆到了台面上，剩下的，交给市场和时间来回答。

（本文不构成投资建议，投资有风险需谨慎）

要想每天都能看到八妹的文章，记得点赞、分享及评论哦～

— end —

极扬文化，是一家新媒体、新消费为主业的新三板挂牌公司（股票代码：873375），旗下金八媒体矩阵包括金融八卦女、新 10 亿商业参考等，超过 1100 万用户选择关注我们的新媒体。