天阳科技算力租赁业务未来每年有望贡献超过 1 亿元的净利润。这是源达信息在近日发布的一份研报中给出的判断。

作为国内深耕二十载的头部银行 IT 解决方案服务商，天阳科技立足传统金融科技基本盘，积极布局算力租赁、航空互联两大新兴业务，形成传统银行 IT 主业、算力租赁、航空互联三大成长逻辑共振的发展格局。

源达信息研报指出，公司传统主业边际修复拐点显现，算力租赁成为第二成长曲线，航空互联提供远期业绩期权，长期成长路径清晰，首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

算力业务或将实现 1 亿元净利润

毋庸置疑，算力租赁是目前天阳科技的主攻业务板块。

从行业发展角度来看，算力行业正迎来高速扩容周期，赛道景气度极高。IDC 数据显示，2028 年全球 AI 服务器市场规模将达 2227 亿美元，中国 AI 算力市场规模可达 552 亿美元；2025 年至 2028 年国内市场复合增速高达 31%，显著高于全球水平。

行业高增长的驱动原因，一方面，是高端 AI 芯片受产能与出口管制约束，企业自建算力采购难度大、合规风险高；另一方面，是算力基建为重资产模式，资本开支庞大，而租赁模式可实现重资产投入轻量化，大幅提升资金效率。此外，国内金融、政务领域 " 算力不出域 " 合规要求，推动第三方属地化算力需求持续爆发。

在此情形下，天阳科技 2026 年切入算力租赁赛道，不同于行业 " 先建产能、后拓客户 " 的高风险模式，公司采用先锁单、后投产的闭口运营模式，彻底规避算力空置风险。

目前，公司已锁定大额长期稳定订单，通过控股子公司拿下 5 年期 35 亿元至 40 亿元算力采购框架；2026 年 6 月再签 3.03 亿元算力云服务协议，48 个月按月稳定结算，业绩确定性极强。

从业绩贡献维度测算，天阳科技已签署的算力租赁相关订单总规模约 50 亿元，且仍在持续拓展其他增量客户，订单储备具备进一步增厚空间。按项目投产节奏与运营周期保守估算，若算力租赁业务进入稳态运营后年营业收入达到 10 亿元，参考国内第三方算力租赁行业的普遍盈利水平，取 12% 的净利率作为测算基准，对应全年可实现净利润约 1 亿元。

航空互联业务打造业绩增长期权

与算力业务不同，天阳科技在航空互联网方向的渗透率暂时较低，但长期成长逻辑清晰。

伴随居民出行消费升级、民航数字化转型提速，机上网络服务、场景电商、精准营销、航空金融等衍生需求持续爆发。该赛道具备合作壁垒高、项目周期长、现金流稳定的特点，先发卡位企业可长期享受行业增长红利，同时航空高净值客流可与金融科技业务深度联动，形成完整商业闭环，增量空间充足。

依托多年金融科技运营、合规管理与支付结算技术积淀，天阳科技顺利卡位，采用设备交付 + 长期分润的轻资产模式，与头部航司达成 10 至 15 年长期合作，可持续获取流量分润、场景增值服务、金融配套服务等多元收益，有效平滑传统金融 IT 业务的周期波动，提供稳定长期现金流。

业务协同层面，公司将金融科技能力嵌入机上全场景，搭建 " 场景获客—金融转化—数据迭代 " 的业务闭环，同时积累跨领域场景运营经验，为后续拓展更多垂直赛道奠定基础。

源达信息认为，该业务短期业绩贡献有限，但远期成长弹性充足，是公司重要的业绩期权。

传统主业龙头优势稳固

除了新业务，在传统主业银行 IT 方面，天阳科技依旧保有较高的市占率。

研报内容显示，天阳科技的信贷解决方案市占率位居行业第二，信用卡解决方案连续六年市占率第一，拥有超 400 套成熟金融解决方案，服务覆盖国有大行至农商行全层级银行机构。

据了解，银行 IT 是金融数字化与信创建设的核心支撑赛道，长期成长确定性较强。2023 年至 2024 年，行业受银行 IT 投入节奏放缓、项目验收周期拉长、市场竞争加剧等因素影响，营收与盈利短期承压，但行业核心需求并未消退。

在该业务方面，天阳科技的盈利拐点明确。数据显示，2026 年 Q1，公司综合毛利率同比小幅回升至 25.95%，终结持续下滑态势，费用管控持续优化，规模效应逐步释放。

针对 2025 年公司直接人工占营业成本 86.6% 的高成本痛点，公司全面落地 AI 赋能，以 AI 工具替代基础人力工作，持续压降刚性成本、提升交付效率。同时公司推进国内下沉市场深耕与海外市场拓展，持续打开传统主业增量空间。

给予 " 买入 " 评级

总结天阳科技的三大成长主线，源达信息预测，公司将呈现 " 主业稳健托底、新业务高速放量 " 的阶梯式增长态势，2027 年起进入盈利加速释放周期。

该机构预计，2026 年至 2028 年，公司总营收分别为 21 亿元、31 亿元、37.5 亿元，对应增速 9.7%、47.6%、21%。其中，传统主业稳步修复、毛利率持续上行，算力租赁业务从 2026 年 2.5 亿元营收快速增长至 2028 年 18 亿元，成为核心增长动力，航空互联长期价值逐步兑现。

估值方面，公司 2026 年至 2028 年对应 PE 分别为 96.0 倍、41.9 倍、24.5 倍。源达信息认为，天阳科技兼具稳健主业基本盘与高弹性新兴赛道，业绩增速优于行业平均，成长价值突出。因此，首次覆盖给予公司 " 买入 " 评级。