今日周二（7 月 14 日）亚洲时段，美伊海湾再爆，贺利氏这份把 " 地缘—油价—加息—金银分化 " 这条链拆得最细。现货金银延续极弱整理，现货金现报 4068 美元 / 盎司，日内跌约 0.1%，亚盘开 4075、最高 4082（受制昨日缺口下沿 4088）、最低 4058，仍卡在周三低点 4021 上方磨；现货银现报 57.48 美元 / 盎司，日内跌约 0.1%，跌幅仍是黄金1.3 倍，最低 57.25 逼近周三 57.20。驱动端周末美伊霍尔木兹信息混乱延续，OIS 加息押注锚在 10 月、10 年美债 4.58% 新高，不生息金银承压。分水岭伦敦金4088-4090/4021，伦敦银 58.8/57.2，反抽不过分水岭前极弱不改，反抽 4078-82/58.5-58.8 仍是空点；本周二 CPI+ 沃什听证是变盘窗口，数据前轻仓，4021/57.2 破位看 4000-3990/56.5。

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【基本面解析】

美国与伊朗 6 月 17 日签了谅解备忘录后，伊朗原油制裁松动、霍尔木兹一度解封，市场当时押 " 有限缓和 " ——直到 7 月 6 日革命卫队打一艘商船，美方报复、伊朗回击巴林 / 科威特 / 卡塔尔，平衡碎了。油价冲高→通胀预期回→加息定价压顶，对金银是双向拉扯：地缘给避险买盘，油价推加息又抬无息机会成本。

油价回落后金银曾短暂反弹，贺利氏的判断是：市场仍押 " 本轮是数日级短期升级，终归回谈判 "，不是持久战。但北美时段抛压再起，现货金周一最低 3986.57（-3% 以上），银 -4% 至 57.422 ——短线避险买盘扛不住利率 + 流动性压力。

贺利氏 5 月全球央行净买入 41 吨，主力波兰 +18 吨、中国 +10 吨：波兰 614 吨，超荷兰成全球第十，距 700 吨目标差 86 吨；中国连 20 个月增持，6 月单月 +15 吨—— 2023 年 10 月（近 22 吨）来最大单月，总储备 2346 吨，占外储约 9%，仍低于欧美，储备多元化空间还在；乌兹别克 +9 吨、哈萨克 +7 吨，均为国内矿优先购买。

央行购金（安全 / 多元化 / 货币信用）vs 短线抛售（油价 / 利率 / 美元 / 仓位），两条逻辑并行不悖——这也是 4000 关 " 假守 " 的底。

珀斯铸币局数据很刺眼：6 月银条银币销量 29.4 万盎司，较 5 月 36.4 万 -19%，而 5 月本已是 2012 年 4 月来最低；同比 2025 年 6 月 46.4 万盎，-37%；对比：6 月金条金币2.97 万盎，环比 +53% ——金银零售分化明显。

通常银价大跌会激实物抄底，但本轮 57-58 区间没见明显回补，投资者谨慎。银的麻烦是金融 + 工业 + 流动性三重属性打架，金至少还有央行单买。

供应端还有中长期增量：KGHM 与 South32 的 Sierra Gorda 合资项目拟上第四条磨矿线，加工能力 +25%，2030 首产、2031 满产，年银产量逐步增至约 170 万盎司（KGHM 2025 年总产银 4330 万盎）。短期不影响，但中长期会限制 " 供应紧张叙事 " 的涨价空间。

周一收盘金 4000.98、银 57.61（-3.71%），金破 4000、银跌得更狠——贺利氏这套解释了 " 为什么银弹性大摔得狠 "：零售凉 + 扩产预期 + 工业周期，三重压。金那边波兰 614 吨 + 中国连 20 月 +6 月 15 吨最大单月，是 4000 下方（3986-3960）敢挂小多的底气。

【最新贵金属技术分析】

现货黄金：技术面呈 " 跳空破位 + 极弱延续 " 形态，亚盘开 4119 即为高点，最低 4060.6 逼近周三 4021，现报 4072，日线录中阴跳空失守 4100。结构上看：日线 5/10/20 日均线（4108/4122/4140）空头排列，价格位于所有短期均线下方，4100-4119 缺口成首道阻力——这是今开 + 前低反弹 0.618+5 日线三重共振压。4 小时 20/100/200 期 SMA 压在 4095/4110/4180，RSI ( 14 ) 弹至 41 仍处弱势区未进超卖，MACD 柱在零轴下微扩，说明 " 跌得快但没到极值，下方还有空间 "。分水岭锁死 4088-4090（凌晨反弹高 + 缺口下沿）/4021（周三低），反抽 4085-90 仍是空点、损 4102 上；4021 若破，程序盘直奔 4000-3990，再下看 3960。本周二 CPI+ 沃什听证是前两个变盘窗口，数据前仓位轻些，加息定价松动前极弱不改，抄底等 4000 整数关试探后再说。白银同理，58 分水岭不收回，57.2 破位跟随比黄金更凶。

现货白银：技术面同步 " 跳空破位 + 极弱 "，亚盘开 58.95 即为高点，最低 57.32 逼近周三 57.20 低点，现报 57.55，日内跌约 1.4%，跌幅是黄金的 1.3 倍，弹性从 " 涨时猛 " 切换成 " 跌时凶 "。日线 5/10/20 日均线（58.6/59.1/59.8）空头排列，价格跳空至所有短期均线下方，58.8-59.0 缺口（今开 + 前低反弹 0.618+5 日线）成首道阻力。4 小时 20/100/200 期 SMA 压在 58.7/59.2/60.1，RSI ( 14 ) 滑至 36 靠近超卖但未极值，MACD 零轴下柱体扩，跌速快于黄金。分水岭锁 58.8（凌晨反弹高 + 缺口下沿）/57.2（周三低），反抽 58.5-58.8 仍是空点、损 59.1 上；57.2 破则程序盘直奔 56.5 → 55.8，金银比从 68 抬至 71，去银化远端压制叠加近端加息，白银弱于黄金的格局延续。本周二 CPI+ 沃什听证前，抄底别急，等 57.2 破位后或 CPI 意外弱才考虑抢反弹，常态反抽都是空点。沪银主力失守 9400 跟跌，内外溢价稳。

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