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蓝鲸新闻 7 月 14 日讯（记者 赵凯）锂电电解液龙头天赐材料（002709.SZ）日前交出半年净利预增 10 倍的亮眼成绩单，但股价仍未止跌。自 7 月 6 日开盘 52.20 元 / 股至 7 月 14 日收盘报 38.17 元 / 股，7 个交易日股价跌近三成，市值蒸发近 300 亿元。

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股价与业绩的严重背离，加之市场上小作文的流传，引发逾百家机构于 7 月 10 日紧急调研天赐材料。

公司于 7 月 14 日披露了当时的投资者关系活动记录表，此次调研由董事长徐金富、财务总监顾斌亲自接待，与会机构含中信建投、富国基金、广发基金、南方基金、嘉实基金、摩根基金等超百家来自公募基金、券商以及保险公司的知名机构。

净利暴增难掩环比下滑，机构追问 " 量增利减 "

天赐材料于 7 月 9 日晚间发布 2026 年半年度业绩预告，上半年净利润 27 亿至 30 亿元，同比增长 10 倍，主因电解液及六氟磷酸锂需求旺盛，出货量同比增长超 40%，产能利用率接近满产。然而业绩预告发布后，股价次日仍收跌 3.38%。

环比数据成为投资者关注焦点。面对调研中机构的追问，公司坦承二季度遭遇双重挤压：出货量环比一季度提升约 20%，但利润环比不升反降，主要因碳酸锂等原材料价格上涨与六氟磷酸锂产品市场均价下行叠加影响，公司未能实现利润同向增长。

近期 " 固态电池小作文 " 引发板块震荡，蓝鲸新闻此前独家采访天赐材料董秘办，对方回应 " 五年内影响有限 "。但市场对新型锂盐替代担忧未完全解除，机构就此追问 LiFSI 应用前景。

公司透露，截至 2026 年上半年，LiFSI 在电解液中平均添加比例约 1.5%-2%，部分高端快充电池可达 4% 以上。公司正推进 LiFSI 配套新型添加剂技术专利布局，相关专利落地后有望加快推进添加比例提升，未来平均添加比例有望达到 3%-4%。

天赐材料此轮下跌的关键导火索之一，始于公司宣布终止总投资 26.54 亿元的南通扩产项目。然而，天赐材料在叫停南通基地项目的同时，又变更可转债募集资金用途，将剩余 4.06 亿元投向福建福鼎基地年产 25 万吨电解液改扩建项目。

因此产能释放节奏因此成为机构此次调研关注重点，公司亦对此进行回应。天赐材料表示，原规划的 3.5 万吨六氟磷酸锂新增技改产能正按计划推进，预计 2026 年下半年投产，投放节奏将根据市场需求综合考量。在储能电池需求提振下，预计三季度电解液排产环比进一步增长。

针对市场对正极业务拖累业绩的担忧，公司回应称二季度正极业务大幅减亏，已具备 33 万吨磷酸铁产能，后续有望对业绩带来积极影响。锂资源方面，公司已在津巴布韦布局并与头部矿企开展绑定合作；磷资源方面，公司将积极落实磷矿布局，同时探索江西、内蒙及外蒙的萤石资源。

据公开信息显示，天赐材料近期并未与宁德时代签订长单，而是与楚能新能源等多家二线电池厂商签订了大规模长协。近一年来，天赐材料累计签订的电解液长协订单预计供货量超 340 万吨，合作客户包括楚能新能源、中创新航、国轩高科、瑞浦兰钧等。

面对机构就公司定价策略与核心客户关系的追问，天赐材料明确表示当前长单均为仅锁定供应量、不锁定价格，公司将持续跟进与核心客户的长协订单进展。

据悉，公司将于 7 月 20 日召开 2026 年第二次临时股东大会，审议募投项目变更、公司章程修订及南通项目终止等六项议案。在股价已较 5 月高点 64.98 元跌超四成的背景下，此次股东大会能否挽回投资者信心，值得持续关注。

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