作者 | 付影

来源 | 独角金融

7 月 13 日，招商基金管理有限公司（下称 " 招商基金 "）旗下招商品质升级混合发布基金经理变更的公告显示，解聘该产品基金经理王景，离任原因为 " 另有任用 "，该基金由共同管理的基金经理周欣单独管理。

图源：公告

公告措辞一如既往地平和，但这条消息在基民群体中掀起的波澜远不能用 " 另有任用 " 来概括。自产品成立以来累计亏损 5.4 亿，却收管理费 1.5 亿。

在天天基金网的招商品质升级混合 A 吧，一直都有不少吐槽的声音，主要因为业绩亏损对基金经理的能力提出质疑，并希望其 " 下课 "。

有基民称 " 这个基金经理能力太差了 "" 基金重仓酒绝对是错的，现在都没人喝酒了 "；还有基民建议 " 强烈要求把王景换掉，不然这辈子都解套不了 "。

事实上，基民对王景的不满并非一朝一夕。早在 2024 年 10 月，就有网友喊话称 " 金牛基金经理王景换换吧，回本才有希望 "。

图源：天天基金网截图

这样的不满情绪，从基金成立之初便埋下伏笔，历经五年持续发酵，直到这次正式换人，招商基金终于 " 听劝 " 了。

1

五年 " 苦旅 "

时间拉回到 2021 年 3 月 5 日。彼时，招商品质升级混合成立，A 股股价也正处于阶段性高点，凭借 " 股债双金牛名将 " 光环，该基金首发募集规模 59.34 亿元。

五年过去，这只基金交出的答卷令持有人心寒。

截至 2026 年 7 月 13 日，招商品质升级混合 A 成立以来收益率为 -25.89%，近 3 年收益率 1.05%，近 5 年收益率为 -32.44%。根据 wind 数据显示，以 A 类份额计算，该基金跑输业绩基准 21.89 个百分点。

图源：天天基金 APP

从财报口径看，该基金从成立到 2026 年一季度末累计亏损 5.4 亿元，同期收取的管理费约 1.5 亿元。

规模方面，该基金 2021 年 3 月 5 日从成立时的 59.34 亿元，暴降至目前的 11.87 亿元，缩水达 79.9%；产品累计净值长期在 1 元以下徘徊，2026 年 7 月 13 日累计净值不到 0.75 元。也就是说，从成立之初即持有至今的投资者，账面亏损超过 20%。

这与王景 2021 年的疯狂扩规模有关。凭借 2020 年管理的招商中国机遇股票任职回报 152.73%、招商瑞利灵活配置混合任职回报 155.29% 积累的声誉，在 2021 年市场高位下王景管理 6 只新基金。

然而这些在牛市顶点发行的产品，近几年大多表现不佳，从任职回报看，王景管理的 6 只基金，任职回报为负的有 4 只，分别为招商品质升级、招商金安成长严选、招商品质生活、招商瑞智优选，仅有招商瑞德一年持有、招商蓝筹精选分别取得 2.9%、6.5% 的正收益。市场普遍认为其存在 " 高位接盘 " 之嫌。

图源：wind

也有基民直指其操作策略问题。高位接盘后，在公司基本面衰退时依然坚定持有。从智飞生物到中国中免，从通威股份到先导智能，一系列重仓股的持有和调仓节奏，在基金吧里均有基民吐槽的声音。

卸任招商品质升级混合后，王景目前在管产品仅剩 1 只，产品名称为招商蓝筹精选，其任职日期为 2021 年 7 月 27 日，任职回报 6.5%，年化回报 1.28%。

公司称，王景卸任抬商品质升级混合后，现在精力主要在养老金专户上。

王景是招商基金的 " 双十 " 基金经理，2010 年 8 月加入招商基金，曾任固定收益投资部基金经理，投资管理三部基金经理、副总监，投资管理一部副总监 ( 主持工作 ) 、总监，公司总经理助理。现任公司首席 ( 副总经理级 ) ，管理的产品总回报达 329.37%，年化回报 10.52%，自 2011 年 9 月开始担任基金经理至今，已经接近 15 年。

2

监管红线已划，

换人能否解决困局？

王景的离任并非招商基金近期唯一的换人动作。

任琳娜自 2021 年 9 月 16 日起管理的招商安润，2026 年 6 月 12 日卸任；wind 数据显示，任职期间累计回报 -44.15%，年化回报 -11.57%，同期业绩比较基准收益率为 3.36%，跑输基准超过 40 个百分点。

图源：wind

任琳娜在管的另外 2 只主动权益基金，同样惨淡。招商能源转型自 2022 年 2 月 8 日成立以来累计回报 -47.44%，期间基金跑输业绩基准超过 20 个百分点；招商碳中和主题自 2022 年 9 月 26 日成立以来累计回报 -43.75%，跑输基准超 30 个百分点。

从任琳娜管理的产品回报表现看，总回报 4.35%、年化回报 0.49%，近一年、近两年回报较好，分别为 11.59%、4.79%，近三年业绩回报不理想，为 -29.4%。

规模同样承压。招商安润资产规模较任琳娜接手时缩水超 70%；招商能源转型、招商碳中和主题分别较发行时缩水超 60% 和 70%，目前在管基金规模仅 2.47 亿。

面对业绩长期亏损，监管层早已未雨绸缪。

2025 年 12 月，基金业协会下发《基金管理公司绩效考核管理指引》（征求意见稿）。征求意见稿强化业绩考核，盈利比等指标，多处实现挂钩。2026 年 4 月 17 日，基金业协会修订发布《基金管理公司绩效考核管理指引》（以下简称《考核指引》），规定过去三年产品业绩低于业绩比较基准超过 10 个百分点且基金利润率为负，绩效薪酬降幅不得少于 30%。

图源：罐头图库

以招商品质升级混合为例，成立以来跑输基准 21 个百分点，累计亏损 5.4 亿元，两项指标触发红线。

问题在于，基金经理已经离任了，" 另有任用 " 了，降薪还有意义吗？  绩效薪酬追索扣回制度虽然明确适用于离职人员，但执行力度和落地效果仍有待观察。 

王景离任管理的招商品质升级混合后，由基金经理周欣单独管理。

周欣于 2022 年 1 月加入招商基金，2025 年 3 月 14 日起任招商制造业转型灵活配置混合基金经理，2025 年 7 月 1 日起任招商品质升级混合基金经理。其任期内该基金 A 类收益率为 16.96%。但这一短期表现能否持续，仍是未知数。

而招商基金人事调整远不止这些。

2025 年以来，招商基金多名基金经理离任，于立勇、苏燕青、王岩、马龙相继离任，2025 年 8 月，曾以三年 124.59% 任职回报率创下业绩奇迹的翟相栋也正式离任。

来源：罐头图库

频繁调整基金经理的背后，是公司权益类基金规模的持续萎缩。

从招商基金管理的产品类型来看，近几年规模增长主要由货币基金贡献，截至 2026 年 6 月末公司管理资产净值 1.01 万亿元，排在行业第 12 位。货币基金规模为 3684.79 亿元，占总规模的 36.44%，混合型基金规模从 2021 年末的高点 1336.58 亿元，降至 2026 年 6 月末的 434.06 亿元。不过 ETF 产品规模增幅显著，达 944.89 亿元，较 2025 年 6 月末的 366.39 亿元，增长 157.89%。

图源：wind

净利润方面，招商基金从 2022 年的 18.13 亿元高点下滑至 2025 年末的 14.38 亿元。

基民喊了五年 " 下课 "，招商基金终于 " 听劝 " 了。

但 " 听劝 " 换人，仅仅是第一步，监管层已经划出了绩效薪酬与业绩挂钩的硬约束，但制度在于执行。换人后能否扭转业绩不佳的困局，拭目以待。 

版权声明：本文为独角金融原创作品，转载或引用须获得授权，并注明来源及作者！未经允许擅自转载或引用本文内容，独角金融将依法追究侵权责任。