智东西

编译 | 杨京丽

编辑 | 李水青

智东西 7 月 15 日消息，据外媒 The Information 援引知情人士消息，随着营收快速增长，DeepSeek 正在筹备第二轮融资，目标筹集500 亿元人民币（约合 74 亿美元），并考虑于今年在科创板递交 IPO 申请。

三位知情人士称，DeepSeek 近期年化收入已达到4 亿至 5 亿美元（约合人民币 27 亿至 34 亿元），收入主要来自云端 API 调用服务。

本轮融资中，DeepSeek 计划通过合格境外有限合伙人（QFLP）机制接收境外投资者的美元资金，估值或达到5000 亿元（约合 740 亿美元），较公司一个月前完成首轮融资时的500 亿美元（约合人民币 3380 亿元）估值提升约 50%。按 5 亿美元的年化收入计算，这一估值约为其年化收入的 148 倍，远高于许多 AI 初创公司。

今年 6 月，据外媒 The Information 援引两名知情人士报道，DeepSeek 已完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超500 亿元人民币，投资方包括梁文锋、腾讯、宁德时代、京东、网易、风投机构 IDG 资本、国家人工智能产业投资基金等，是中国 AI 行业迄今规模最大的单轮融资。

目前，DeepSeek 股权变更已完成。企查查 APP 显示，DeepSeek 关联公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司发生工商变更，新增杭州程砺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）为股东，注册资本增加至1644.75 万元。

DeepSeek 最新股东信息（图源：企查查）

其中，DeepSeek 创始人梁文锋退出杭州程砺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）股东，新增腾讯关联公司上海珩岫商业管理有限公司及上海知勉创合投资有限公司、宁德时代全资子公司宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司、江苏京东邦能投资管理有限公司等为股东，同时注册资本由 0.4 万元增至 14.02 亿元。

两位知情人士称，DeepSeek 正在设计一套可以接受境外投资者美元出资的融资架构，尤其希望吸引中东资本。这与其条件严格的首轮融资明显不同。首轮融资的投资方均为中国机构，且主要通过人民币基金出资。

一位知情人士称，此前长期拒绝风险投资和其他外部资金的 CEO 梁文锋，在首轮融资正式完成前便已开始筹划第二轮融资。推动 DeepSeek 密集融资的一个重要原因，是前沿模型研发需要投入巨额算力。据 The Information 此前报道，今年 4 月初，梁文锋看到 Anthropic 的 Mythos 模型取得突破后，进一步认识到大规模算力投入的重要性。

三位知情人士透露，DeepSeek 已聘请投资银行，协助公司筹备在上海证券交易所科创板上市。其中两人称，DeepSeek 计划今年递交上市申请，争取明年完成 IPO。

不过，在首轮融资路演期间，DeepSeek 曾告诉投资者，公司并不打算将模型商业化，仍会继续专注于前沿研究和开发。公司当时称尚未制定 IPO 时间表，并要求投资者接受五年的股份锁定期。

目前尚不清楚梁文锋为何会在如此短的时间内改变想法。但融资和上市进程的明显提速说明，中国大模型开发商正在迅速转向资本市场，以获取模型竞争所需的巨额资金。

DeepSeek 的竞争对手智谱是开源模型 GLM 系列的开发商。智谱今年 1 月在香港上市以来，股价累计上涨超过 1000%，市值升至7976.12 亿港元（约合人民币 6887.54 亿元）。

DeepSeek 没有立即回复 The Information 通过邮件发出的置评请求。

两位知情人士称，尽管 DeepSeek 的模型调用价格远低于 OpenAI 和 Anthropic 领先模型，但其最新旗舰模型 DeepSeek-V4 的 API 业务仍保持着超过 50% 的毛利率。

一位知情人士解释，这主要得益于 DeepSeek 对计算基础设施的持续优化。相关改进让 DeepSeek 能够用更少的芯片处理更多 AI 请求，从而降低模型运行成本。

与此同时，DeepSeek 正在调整第二轮融资条款，降低投资者的参与门槛。首轮融资中，多数投资者不能直接向 DeepSeek 注资，需要将资金投入由梁文锋管理的有限合伙企业，间接参与这笔融资。

在第二轮融资中，DeepSeek 将允许投资者直接向公司注资。两位知情人士称，潜在投资者还可以通过特殊目的载体（SPV）参与融资。SPV 是为汇集多名投资者的资金、集中投资一家公司而设立的法律实体，在风险投资交易中较为常见，但 DeepSeek 在首轮融资时不允许投资者采用这种方式。

DeepSeek 还计划通过合格境外有限合伙人（QFLP）机制接收境外投资者的美元资金。在中国的外汇管理制度下，QFLP 机制允许符合条件的境外机构投资者将境外资金兑换成人民币，进而投资中国境内的私募股权和风险投资市场。

来源：The Information