作者 | 深水财经社 倪大九

沉寂了小半年的创新药板块，这两天终于 " 支棱 " 起来了。

7 月 15 日，创新药板块集体爆发并掀起涨停潮，博瑞医药、迪哲医药、睿智医药纷纷拿下 20% 涨停，哈药股份 4 连板，凯莱英尾盘涨停。

其中，迪哲医药（688192.SH）连续两个交易日封死 20cm 涨停，两天累计涨幅达 44%，市值达 314 亿，两天暴增近百亿。

据金融小强统计，迪哲医药 7 月至今涨幅高达 69.3%，在创新药板块排名第一。

迪哲医药这次的股价大涨，源于两项关键利好落地。

7 月 14 日午间，迪哲医药发布公告称，公司与 AstraZenecaUKLimited（以下简称 " 阿斯利康 "）签署《许可协议》，授予阿斯利康在全球范围内独家开发、商业化舒沃哲 ®（通用名：舒沃替尼片）的权利。

同时，公司将获得阿斯利康支付的一次性、不可返还的首付款 6 亿美元，最高达 4 亿美元的临床开发里程碑款项以及最高达 5 亿美元的销售里程碑款项。

6 亿美元首付是什么概念？折合人民币约 40 亿，要知道迪哲 2025 年全年的营收才 8 个亿，这一笔首付款就相当于公司五年的总收入。

对于一家每年还在亏七八个亿的 Biotech 来说，这笔钱无疑是 " 久旱逢甘霖 "。

那么，对于迪哲医药这样一家目前仍处于亏损期的创新药企，为什么能签下约 40 亿人民币首付款的 BD 大单？

首先我们看一下迪哲医药的背景，该公司成立于 2017 年，前身正是阿斯利康全球肿瘤转化科学中心旗下的亚洲创新药物和早期研发中心（iMEDAsia）。

创始团队核心成员多源自阿斯利康，公司运营所用物业也长期租赁自阿斯利康中国。

所以，阿斯利康和迪哲医药本来就有着深厚的渊源，这次合作也算是顺理成章的 " 熟人局 "。

不过迪哲方面强调，公司与阿斯利康完全独立运营，阿斯利康并非控股股东，双方不存在同业竞争。

就产品来看，舒沃替尼是目前全球针对 EGFR20 号外显子插入突变肺癌效果最好的口服药，没有之一。

目前这款药已经在中国和美国双双获批上市，是全球唯一中美双批的该靶点药物。

此外，舒沃哲的全球多中心 III 期研究 " 悟空 28" 最近传来捷报，其一线治疗 EGFRexon20ins 突变 NSCLC（非小细胞肺癌）达到主要终点，数据以最新突破摘要（LBA）形式登陆 ASCO 年会，并同步发表于顶级期刊《新英格兰医学杂志》（简称 NEJM）。

据了解，这是国产小分子靶向药第一次以完整 III 期数据登上 NEJM，含金量不言而喻。

一边是真金白银的 40 亿元首付落袋，一边是临床数据获得全球最顶级学术期刊的背书。对于迪哲医药来说，无疑是双喜临门。

7 月 15 日，创新药板块集体爆发。截至收盘，博瑞医药、迪哲医药、睿智医药纷纷拿下 20% 涨停。

消息面上，国家药监局披露的最新数据显示，今年 1 至 6 月，我国创新药对外授权共达成 81 笔合作，交易总额约 1100 亿美元，已达 2025 年全年总额的 80%，再创历史新高。

与此同时，国家药监局透露，今年上半年我国共批准 38 个 1 类创新药上市，其中 11 个为新靶点、新机制药品，且均为自主研发的国产创新药。

这些数据足以说明，我国创新药产业已经从早期的研发探索阶段，正式步入了收获兑现期，产业出海的速度和成果都超出市场预期。

不过，这场热闹里还有个挺荒诞的插曲。

7 月 14 日晚间，昭衍新药发布半年报业绩预告，上半年归母净利润 6 亿到 9 亿元，同比增长 884.9% 到 1377.4%。

增长的核心原因写得很委婉：生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值。说的直白点就是，公司养的实验猴，涨价了。

据报道，目前一只实验猴均价已超过 20 万元，部分甚至达到 25 万元，较 2025 年底约 14 万元 / 只的均价上涨超过四成。

一个创新药项目仅猴毒理研究就可能花费千万元以上。

尽管价格高企，企业仍不得不接受，尤其是布局 ADC、核药、小核酸等热门赛道的创新药企业，对实验猴的需求十分旺盛。

于是市场给昭衍新药起了个新外号叫 " 猴茅 "，7 月 15 日直接一字涨停，连带做基因编辑小鼠的药康生物也跟着大涨 17%。

热闹归热闹，股价涨得再凶，最终还是要回归基本面。

从财报来看，迪哲医药 2025 年公司营收 8.01 亿，同比增长 122.6%；归母净亏损 7.64 亿，研发投入 8.56 亿。

也就是说，迪哲医药目前的营业收入还没能覆盖研发投入。这也是典型的 Biotech 生存状态，靠融资和烧钱维持研发管线。

好在亏损在收窄，2025 年比 2024 年少亏了差不多一个亿，两款产品进医保后放量确实很快。

从产品端来看，迪哲目前只有两款上市药，撑起了全部收入。

舒沃替尼是绝对的当家花旦，2025 年卖了 5.76 亿，占总营收的七成多。但如今这款药的全球权益卖给了阿斯利康，以后迪哲只能拿分成，不再主导销售。

另一款戈利昔替尼（商品名高瑞哲）是全球首个选择性 JAK1 抑制剂，治淋巴瘤的，去年卖了 2.26 亿。

两款药，一条半管线，这就是迪哲的全部家当。那问题就来了，最核心的资产都被卖了，公司未来靠什么增长？

当然，这笔交易怎么算都不亏。40 亿现金到账，足够迪哲烧五六年，足够把后面的管线推进到临床后期。

对于迪哲医药来说，真正的考验才刚刚开始。拿到钱只是第一步，能不能把下一个 " 舒沃替尼 " 做出来，才是决定这家公司能走多远的关键。