7 月 15 日晚间，沧州明珠（002108）发布公司二次修订定增预案及回复深交所就公司定增问询等系列公告。值得注意的是，公司本次定增方案共做三处主要修改：募资总额由 14 亿元降至 6 亿元、锁定期由 18 个月延长至 36 个月、定价由锁价改为发行期首日 8 折市场化定价。

市场分析指出，沧州明珠此次定增预案做出较大调整，是由深交所审核问询、再融资监管规则、公司实际经营与国资长期战略等因素共同驱动的结果。在将 14 亿元的定增规模大幅 " 砍 " 到 6 亿元后，公司募资投向不变，依然全部用于补充流动资金。

沧州明珠发布的公司 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案（二次修订稿）显示，本次向特定对象发行股票相关事项已经公司于 2026 年 3 月 3 日召开的第九届董事会第九次（临时）会议、2026 年 3 月 20 日召开的 2026 年第三次临时股东会、2026 年 6 月 15 日召开的第九届董事会第十五次（临时）会议、2026 年 7 月 15 日召开的第九届董事会第十七次（临时）会议审议通过，已取得控股股东广州轻工批复。根据相关法律、法规和规范性文件的规定，本次发行尚需取得有关审批机关的批准后方可实施。

本次向特定对象发行股票的发行对象为广州轻工，广州轻工拟以现金认购本次发行的全部股票。本次向特定对象发行股票的定价基准日为发行期首日。本次向特定对象发行股票的发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日（不含定价基准日，下同）上市公司股票交易均价的 80%。本次向特定对象发行股票的数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过 350,877,192 股（含本数），按本次发行数量上限发行测算，占本次向特定对象发行股票前公司总股本的 21.28%，不超过本次发行前公司总股本的 30%。

二次修订稿显示，沧州明珠本次定增有三大目的：

一是把握行业发展机遇，为上市公司核心业务持续扩张提供资金支持。

公司主要产品有 PE 管道、BOPA 薄膜和锂离子电池隔膜产品。公司作为国内 PE 燃气、给水管道系统的主要生产厂商之一，产销量多年保持行业领先，市场口碑良好，是 PE 管道细分行业具有较高影响力的企业。

近年来，随着 BOPA 薄膜和锂离子电池隔膜行业的市场需求稳步增长，市场竞争进一步加剧。为保证对市场需求的快速跟进，以保持竞争优势，公司加大投入，新增幅度宽、速度快、产能高、相对成本低的 BOPA 薄膜生产线以及锂离子电池隔膜生产线，随着先进产能的投产，公司综合竞争力会得到进一步提高。在上述背景下，公司必然伴随人员的增长，管理费用、销售费用、研发费用的增加，上市公司业务发展对流动资金需求较大。本次向特定对象发行股票，将为上市公司发展提供重要的资金支持。

二是补充流动资金，增强抗风险能力。

本次发行可以增加上市公司的所有者权益，降低上市公司资产负债率，优化资本结构，降低上市公司的财务风险，符合国家提高直接融资比重、增强金融服务实体经济能力、降低国有企业杠杆率的政策导向。同时，通过本次向特定对象发行股票募集资金，上市公司的资金实力将获得提升，资本结构的改善和流动性水平的上升将为上市公司在业务布局、财务状况、长期战略等多个方面夯实可持续发展的基础，增强公司的财务弹性，为增强上市公司核心竞争力、实现可持续高质量发展创造良好条件。

三是广州轻工进一步提升直接持股比例，巩固控制地位，奠定坚实的治理基础。

广州轻工以现金方式认购上市公司本次发行的股票，是广州轻工支持上市公司发展的重要举措。本次发行完成后，广州轻工的持股比例将进一步提升，其对于沧州明珠的控制权将得到巩固，为公司今后长期健康发展奠定坚实的治理基础。

沧州明珠在二次修订稿中提示了公司本次定增可能面临的风险，其中包括以下方面：

一是市场竞争加剧的风险。公司所处塑料加工行业竞争充分，规模化生产企业日趋增多，产品市场化明显。目前，公司 PE 塑料管道和 BOPA 薄膜产品均处于行业领先位置，同时公司在锂电池隔膜领域建立了一定的品牌知名度和竞争优势，但随着塑料加工行业的不断成熟，新增产能的不断扩大，市场竞争日趋激烈；同时，公司锂电池隔膜生产规模不断扩大，产品已进入国内、国际主流电池企业，但锂电池隔膜行业整体上处于竞争较为充分的状态，已有部分企业通过压低产品售价的方式争取新订单。若公司未来在激烈的市场竞争中不能在产品研发、市场开拓等方面保持竞争力，公司将面临市场份额减少、盈利能力下降的风险。

二是原材料价格波动风险。公司目前的主要产品包括 PE 塑料管道、BOPA 薄膜和锂电池隔膜，主要原材料为聚乙烯 PE、PA6 切片和聚丙烯 PP，该等原材料均为石油化工行业下游产品，其价格受国际原油市场价格波动影响较大。由于原材料成本占产品成本的比例较高，若国际原油市场价格发生大幅波动，将可能导致公司主要原材料价格大幅度波动，从而直接影响公司的经营业绩。

公开资料显示，沧州明珠主营业务是生产和销售多类别管材管件、薄膜、锂离子电池隔膜等，公司的主要产品是燃气、给水管管材、管件、尼龙薄膜、锂离子电池隔膜。

业绩层面，沧州明珠 2025 年年报显示，沧州明珠全年实现营业总收入 28.51 亿元，同比增长 3.73%；归属于上市公司股东的净利润 1.54 亿元，同比微降 0.75%；扣非净利润 1.30 亿元，同比增长 33.19%。其中，公司 2025 年锂电隔膜销量 6.13 亿平方米，低于 8.51 亿平方米年初目标，年报称系客户全年计划未达预期。与此同时，PE 管道业务收入 2025 年同比下降 4.01%，传统主业有所萎缩。值得注意的是，这已是公司净利润连续第四年下滑。

沧州明珠近年净利润

沧州明珠 2026 年一季报显示，公司实现营业收入 6.98 亿元，同比增长 20.60%，归母净利润 4421.95 万元，同比下滑 8.45%；扣非净利润 3846.88 万元，同比微增 4.58%。一季度利润下滑，主要系上年同期含转让股权非经常性收益、本期计提约 977 万元资产减值损失所致。