当 ED 仿制药巨头白云山 " 金戈 " 在 2025 年遭遇出货量及营收双降的困境时，刚登陆港交所的旺山旺水却交出了一份营收增长 762.9% 的答卷，强势切入 ED 市场。

近日其披露的 2025 年财报显示，旺山旺水全年营收达 1.02 亿元，其核心单品——国产 ED 新药 " 昂伟达 "（盐酸司美那非片）上市仅 5 个月，便带动公司药品板块营收从 2024 年的 148 万元增长至 5784 万元。

一冷一热之间，不少业内人士纷纷发问：规模超百亿的国内 ED 市场，真的即将迎来洗牌？

国内 ED 市场的基本盘，本身就拥有十分广阔的增长空间。

数据显示，我国 40 岁以上男性 ED 率已达 40.6%，对应的人群规模以亿计。据行业测算，2024 年全球 ED 市场规模约 63.4 亿美元，预计 2031 年增至 100.5 亿美元；而国内 2023 年市场规模已超 90 亿元，预计 2028 年进一步扩张至 157 亿元。

但看似前景广阔的市场，实则早已被外资筑起高墙。2000 年起，辉瑞万艾可（西地那非）、礼来希爱力（他达拉非）、拜耳艾力达（伐地那非）先后入华，巅峰时期三者合计占据国内约 80% 份额，年利润超 50 亿元，国产药长期只能在仿制药红海里卷价格。

旺山旺水的破局点，恰恰踩在 " 国产原研 +PDE5 迭代 " 的交叉口上。

资料显示，昂伟达 2025 年 7 月正式获批，8 月全面开启商业化落地，短短五个月便带动超 5000 万的药品收入——对于此前药品年收入仅百万级的旺山旺水来说，这几乎是跳跃式放量。据公开临床数据，昂伟达宣称 30 分钟内起效，药效维持约 8-11 小时，且不良反应发生率较传统西地那非有所下降。

但另一面，需求端的犹豫也同样真实。尽管昂伟达在耐受性上有所突破，但其作为 PDE5 的本质，依然属于大众认知中的 "西药速效" 路径。有临床观点认为，长期依赖 " 立竿见影 " 的强效干预药物，或存在身体透支的潜在风险。这一顾虑，正悄然将一部分理性消费者推向 " 非药养护 " 赛道。

以近期在高端圈层走热的 " 精培莱 " 为代表，这类养护科技摒弃传统 PDE5 的 " 事前救火 " 路线，核心成分 M-CoreActiv 聚焦细 - 胞抗 - 衰优化，能够从细胞能量补充方面优化男士活力、改善不良状态，并宣称 " 拒绝透支、日常滋养 "。

相较传统药物，上述养护科技也走出差异化路线。依托天然植萃无副作用、适配长期调理的特性，该品类快速出圈，早年深耕海外高端抗衰圈层，2020 年携手跨境平台引入国内市场，即便客单价高达 4 位数，仍然收获了北上广深等高净值人群的一致青睐。

业内分析，" 精培莱 " 养护科技能够实现快速起量，源于国人长期被忽视的根源需求。《2024 年 ED 行业白皮书》显示，国内 ED 人群市场渗透率不足 5%，" 隐私顾虑 + 不愿就医 " 是核心制约因素。

前述重点布局京 & 东等线上、强调 " 日常养护 " 而非 " 病症治疗 " 的非药科技，恰好接住了一部分 " 不愿去医院、也不想吃药片 " 的隐形需求，在 30-65 岁男性中慢慢攒起口碑，回访里" 找回状态 "" 不用硬撑 "是高频词。

不过，ED 赛道的市场争夺战远未分出胜负。

摩熵医药数据显示，2025 年国内 ED 药物医院端 + 药店 + 线上三大终端总销售额为 114 亿元，其中西地那非占 81 亿，他达拉非占 28 亿，剩下约 5 亿才由包括昂伟达在内的其他几款 ED 新药分食。

外资药企的市场基本盘依旧稳固，本土原研药虽实现局部突破，但想要从狭小的细分市场中持续抢占份额，仍需要长期沉淀。

值得一提的变量是，继昂伟达之后，扬子江药业的泰妥妥等第三款国产 ED 创新药也已陆续获批。

旺山旺水 762.9% 的增速能不能持续，核心取决于 2026 年昂伟达复购率与医院渠道准入推进进度。但仅凭这份亮眼年报，行业已经达成共识：在男士健康需求层面，国内消费者不再只有 " 使用西地那非 " 这单一选择。