把握创新药底部布局机遇 | 券商晨会

｜2026 年 7 月 15 日 星期三｜

NO.1 国金证券：产业、业绩与资金三维共振，把握创新药底部布局机遇

国金证券 7 月 15 日研报表示，创新药出海 BD 景气上行，ADC、双抗等前沿赛道全球领先，叠加审评效率与成本优势，中国药企深度嵌入全球产业链。TOP15 MNC 年投入约 2000 亿美元外部合作，今年已达 2003 亿美元，并购高景气确立。国内后端管线扩容，医保谈判与基药目录扩容双向赋能，行业进入业绩兑现黄金期。港股估值触底，外资减持近底、南下资金增配，全球医药情绪回暖，优质标的配置窗口已至。

NO.2 中信建投：供给宽松预期压制锂价，淡季不淡有望反弹

中信建投研报表示，锂价大幅下行，供给边际宽松预期给予压制，主要是江西锂矿复产及津巴布韦锂精矿到港均将在 7 月兑现，但精矿维持紧现实格局，部分锂盐厂因原料偏紧及检修等因素出现减量，辉石及云母产量下降，周内产量维持降势；同时库存方面依然维持去化，部分散单惜售挺价。需求侧无过多担忧，初端消费侧，下半年将有较多新产能初步建成并爬产，放大下游补库效应，带来消费的边际增量，终端需求侧，2027 年新能源车补贴退坡将夯实年内抢装，推高下半年排产预期，商用车增速乐观，上半年同比增长 36%，1-5 月纯电动车出口 183.3 万辆，同比增长 114.4%。三季度看，预计 7 月、8 月排产环比均保持正增长，淡季不淡，旺季可期。

NO.3 中信证券：美国 CPI 全面低于预期 削弱加息预期

7 月 15 日，中信证券研报指出，美国 6 月 CPI 全面低于预期，零售油价下行，核心服务项环比零增长，二次通胀效应微弱。我们认为美国通胀粘性不强，总体 CPI 同比已确认越过本轮峰值，三季度将大致呈温和回落趋势并于 9 月触底，此后在年末升至次高点并于明年 3 月快速下行。我们仍预计美联储今年全年按兵不动，衍生品定价的加息预期还有进一步下修的空间，美债目前不适合配置型机会、短债好于长债，美元指数难以持续冲高但有支撑，美股的科技主线仍具吸引力。

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