7 月 11 日，深交所发布监管公示显示，金桥德克新材料股份有限公司（以下简称 " 金桥德克 "）及保荐机构国元证券主动撤回创业板上市申请，深交所依规终止其审核程序。

回溯其 IPO 过程，金桥德克自 2025 年 6 月 28 日递交申请至今已历时近 13 个月，期间先后完成两轮问询回复，还曾因财务资料过期进入中止状态。随着本次撤回落地，这场持续一年多的首次 IPO 之旅 " 以失败告终 "。

作为国家级专精特新 " 小巨人 " 企业，金桥德克成立于 2014 年 4 月，主营 UV 固化涂料、油墨及配套产品，同步布局水性、EB 固化技术路线，在日化品包材辐射固化涂料赛道拥有较高市占率，终端客户涵盖华为、比亚迪、欧莱雅等头部品牌。公司目前坐拥滁州、赣州两大生产基地，其中江西新基地于 2025 年 5 月投产，设计年产 4.2 万吨环保涂层材料，满产后年产值可达 20 亿元，产能储备为后续发展奠定基础。

财务层面，公司经营业绩保持稳步增长态势。2022 年至 2024 年，公司营收从 4.91 亿元增至 6.27 亿元，净利润从 0.93 亿元升至 1.41 亿元。2025 年 1-6 月，公司实现营收 2.99 亿元，净利润为 6359.40 万元。2025 全年预计实现营收 6.67 亿元、归母净利润 1.48 亿元，同比分别增长 6.4% 和 4.46%，整体基本面呈现向上趋势。

然而亮眼的业绩背后，多重隐忧成为其上市路上的阻碍，也是监管两轮问询聚焦的核心方向。

募资规划合理性首先引发争议。招股书显示，公司原拟发行不超过 4075.47 万股，计划募资 5.3 亿元用于智能工厂改造、研发平台建设及补充流动资金，但两大实体项目均不新增产能、无直接收益，另有 1 亿元用于补流，近两成募资额补流的安排在拟 ipo 企业中较为少见，募资结构合理性持续被监管问询。

与此同时，产能消化与现金流压力同样突出，赣州新基地投产后总产能大幅扩容，但油墨产能利用率仅两成左右，新增产能消化能力存疑。现金流方面，财务端应收账款持续走高，2025 年上半年应收规模超过当期营收，收现比、净现比长期低于行业水平，大额逾期账款为经营埋下隐患。

此外，技术壁垒的稳固性也受到监管审视。公司虽手握 32 项授权专利，但部分核心专利为受让取得而非自主原始研发，研发投入强度不及同行多数企业，技术可持续性受到质疑。这些问题的叠加，使得公司在审核过程中难以充分回应监管与市场关切，最终选择主动撤回申请。

值得一提的是，本次终止审核仅为交易所常规程序性处理，并不意味着企业永久丧失上市资格。若金桥德克针对现有问题完成全面整改，后续仍可重新筹备材料申报创业板。而保荐机构国元证券本次项目撤回记录将纳入监管档案，监管层后续或将核查其中介履职情况。

截至目前，金桥德克与国元证券均未对外披露撤回申报的官方缘由，企业是否、何时重启上市进程，暂无明确公开消息。