7 月 16 日晚，TCL 电子（01070.HK）公告透露，将以现金 1.7 亿港元和发行 3.6 亿股股份相结合的方式，用 56.1 亿港元的总代价，收购 TCL 空调业务 51% 股权。

TCL 空调业务包括家用空调、商用空调、移动空调及相关产品的研产销。2025 年空调总销量超 2200 万台，外销量占比 76%；在全球有超 10 个生产基地，年产能超 3800 万台。2025 年，TCL 空调收入约 338 亿港元、同比增长 16%，净利润超 19 亿港元、同比增长约 40%。今年第一季度，其净利润为 3 亿港元。

由于 TCL 电子、TCL 空调业务的控股方均是 TCL 实业，因此这次收购形成关联交易。TCL 电子将通过向卖方发行代价股份和现金的方式，来收购 TCL 空调业务 51% 股权。发行股份后，TCL 实业直接、间接在 TCL 电子中持股的比例将从 54.54%，变为 51.51%。

TCL 电子是中国彩电龙头企业之一，目前在全球彩电市场出货量位居第二位。2026 年上半年，TCL 电子预计收入约 603 亿 -657 亿港元，同比增长 10%-20%；归母净利润约 14.8 亿 -16.5 亿港元，同比增长 40%-56%。

TCL 电子看好全球空调市场的潜力。全球暖通空调行业市场规模 2025 年约 5249 亿美元，预计未来将由 2026 年 5648 亿美元增长至 2035 年的 1.2 万亿美元，复合年增长率 8.1%。全球极端高温天气日益频繁出现，而且东南亚、拉丁美洲及非洲等新兴市场的空调渗透率仍较低，中国二三线城市的空调渗透率也有相当大的提升空间。

国联民生证券认为，如果收购成功，TCL 电子将进一步升级为综合家电平台，多业务抗风险能力有望增强，此外并购后空调、彩电业务有望实现决策效率协同与研发一体化协同，有助于 TCL 全球化经营与加速产品创新。挑战方面在于，TCL 空调业务以外销为主，短期内原材料价格波动或对其盈利有所干扰，但中长期有望借品牌化、高端化突破成长天花板。