中经记者 陈燕南 北京报道

近期，本田 2025 财年（2025 年 4 月至 2026 年 3 月）股东大会在东京召开，本田汽车社长三部敏宏就 2025 财年的巨额亏损向股东们致歉。

财报显示，本田全年营业亏损 4143 亿日元，归母净亏损 4239 亿日元，而 2024 财年公司归母净利润高达 9030 亿日元，业绩大幅反转。这是本田自 1957 年上市 69 年来首次完整财年录得年度亏损。尽管公司历史上曾出现单季度利润承压，但从未出现全年净利润转负。

在此背景下，本田未来的战略规划引发市场关注。根据本田发布的最新战略规划，未来三年定位为集中精力重构四轮事业的关键时期。

对此，全联并购公会信用管理委员会专家安光勇针对三大支柱做了解读，他在接受《中国经营报》记者采访时表示，" 经营资源战略性再分配 "，就是把钱、人、研发能力从低回报车型和地区撤出，投向混动、电动、软件和高利润市场。" 制造体系彻底强化 "，就是压成本、提效率、减少复杂车型，把工厂从规模导向改成利润导向。" 外部资源战略性活用 "，就是不再凡事自研，而是用联盟、供应商、技术伙伴补短板。

复盘战略误判

东京年度股东大会上，本田汽车社长三部敏宏开篇即面向全体股东正式致歉：" 上一财年财报录得净亏损，给各位股东带来巨大担忧与不便，我谨致以最深切的歉意。我深刻认识到市场与投资者对本次经营结果的质疑，重返持续增长轨道是我必须扛起的核心责任。"

三部敏宏坦诚复盘战略误判：此前高估全球纯电需求增速，北美纯电车型市场表现远不及预期，多国新能源补贴退坡进一步压缩盈利空间。他坦言，若坚持落地原定纯电车型规划，整车板块或将连续 5 至 7 年持续亏损，因此叫停北美电动项目是 " 不得不做出的痛苦决断 "。

鉴于对截至 2026 年 3 月 31 日财年财务业绩的修正预测，以及与汽车电动化战略重估相关的亏损，三部敏宏以及本田部分高管将自愿退还三个月 30% 月薪，同时放弃短期绩效奖金。

股东大会投票环节，其董事连任议案获得多数股东支持顺利通过，其余 10 名董事候选人亦全部表决通过，9 人连任、1 名企业变革负责人新任董事进入董事会。

据了解，造成巨亏的核心拖累为纯电动业务战略重估带来的大额资产减值与项目核销，全年电动化相关损失合计 1.5778 万亿日元。本田于 2026 年 3 月宣布终止北美三款纯电车型（Honda 0 系列 SUV、轿车以及讴歌 RSX）研发与投产计划，由此产生设备、技术开发大额减值；叠加中国市场新能源竞争加剧，在华合资投资计提减值，双重因素形成亏损压力。

区域市场层面，本田在华经营持续承压，2025 财年中国市场终端销量 64.53 万辆，同比下滑 24.28%，五年累计销量缩水近百万辆；另外有数据显示，当月中国车企欧洲销量首度反超日系阵营，智能化短板持续挤压日系海外份额。

值得注意的是，摩托车业务成为其重要增长支柱，依托印度、巴西新兴市场放量，销量与利润双双创下历史新高，1.14 万亿日元正向经营现金流为战略调整提供资金缓冲。

此外，若剔除 1.4536 万亿日元电动化相关一次性损失，本田燃油、混动整车业务仍实现营业利润 1.0393 万亿日元，传统主力业务基本盘具备盈利韧性。

本田表示，面对关税、芯片、终端价格竞争等多重压力，全球推行成本管控、终端调价等措施，传统燃油与混动车型依旧具备造血能力。全年全球混动车型零售 92.9 万辆，同比稳步增长，成为汽车板块稳健增长点。

预计 2026 财年扭亏为盈

致歉与问责之外，三部敏宏在股东大会完整披露本田四轮经营重构方案。记者梳理发现，其核心思路由 " 独立激进自研纯电 " 转向 " 混动为主、外部协同分摊研发投入 " 两大主线。 其一，调整电动化投入规模与路线，将电气化总投资由原计划 10 万亿日元下调至 7 万亿日元，放弃 2040 年全面停售燃油车目标，未来五年全球投放 15 款新一代混动车型，依托成熟 e:HEV 混动技术稳住利润基本盘，减少纯电赛道大额资本开支。

其二，落地跨日系车企轻量化协同，搁置此前与日产全盘合并计划，推进本田、日产、三菱三方联合开发下一代标准化车载 ECU（电子控制单元）。通过统一底层硬件、联合采购车载芯片，依靠三家合计超 730 万辆年产销规模摊薄智能化研发成本；采用 " 底层共享、上层自研 " 分层模式，保留各家混动、纯电差异化动力技术路线，补齐日系车企智能化代差短板，应对欧洲、中国市场自主品牌冲击。

中经传媒智库专家、新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅在接受记者采访时表示，对于当下正面临财务压力的本田和日产而言，ECU 的合作恰好能够精准击中双方的经营痛点，本田刚刚经历了上市 70 年来的首次年度亏损，电动化重组成本已经占用了大量的经营资源，下一代 ECU 的研发如果完全靠自己投入，将会进一步加大财务负担，而联合开发可以直接分摊研发成本，同时标准化的 ECU 可以应用到本田旗下的多款车型，大幅降低不同车型的开发成本和供应链管理成本，恰好符合其 " 经营资源战略性再分配 " 的需求，把有限的资源投入到最核心的技术突破上。

除此之外，短期制造协同同步落地，洽谈日产美国坎顿工厂为本田代工皮卡车型，盘活闲置产能、对冲美国高额整车进口关税，缓解北美市场盈利压力。

对于 2026 财年（2026 年 4 月— 2027 年 3 月）经营前景，本田预计全年实现归母净利润 2600 亿日元，完成扭亏为盈。支撑盈利修复的多重抓手清晰：一是混动车型全球放量、摩托车业务稳定输出现金流；二是全球全品类车型精简、零部件标准化推进内部降本；三是三方 ECU 联合研发逐步兑现采购与研发成本缩减红利；四是北美代工合作降低关税损耗，优化海外区域分部毛利率。

（编辑：张硕 审核：童海华 校对：张国刚）