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近日，佰维存储 ( 688525.SH ) 发布 2026 年半年度业绩预告，预计上半年实现营业收入 150 亿元至 160 亿元，同比增长 283.40% 至 308.96%；归母净利润 70 亿元至 75 亿元，上年同期亏损 2.26 亿元，同比增加 3200.15% 至 3421.59%。公司二季度预计实现净利润 41.01 亿元至 46.01 亿元，环比增长 41% 至 58%。

就在这份业绩预告发布的同时，佰维存储的港股 IPO 进程也在加速推进。公司已于 5 月 12 日向港交所递交了 H 股上市申请，华泰国际担任独家保荐人。

截至 7 月 16 日收盘，佰维存储 ( 688525.SH ) 报 300.25 元 / 股，市值 1415.88 亿元。

综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Arti

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佰维存储成立于 2010 年，2022 年 12 月在科创板上市，发行市值约 53.3 亿元，公司最新市值约 1415 亿元，三年间膨胀逾 27 倍。

根据招股书披露，公司是一家面向 AI 时代应用的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有 " 主控芯片 × 存储方案设计 × 先进封测 " 全栈技术能力。根据弗若斯特沙利文数据，按 2025 年销售收入计，公司位列存储产品行业全球前 15 名，市场份额约 0.5%。

解决方案已服务于 Meta、Google、阿里巴巴、小米、OPPO、vivo、荣耀、传音等全球知名客户，并与全球领先的 NAND 和 DRAM 供货商建立了长期合作关系。

2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 35.91 亿元、66.95 亿元及 113.02 亿元，三年复合年增长率为 77.4%。净利润从 2023 年的亏损 6.24 亿元，到 2024 年盈利 1.61 亿元，再到 2025 年盈利 8.53 亿元，实现了从巨亏到大幅盈利的 " 华丽转身 "。

2026 年一季度，公司实现营业收入 68.14 亿元，同比增长 341.53%；归母净利润 28.99 亿元，上年同期为亏损 1.97 亿元。单季利润已远超 2025 年全年，是后者的 3 倍多。

2026 年上半年，公司预计归母净利润 70 亿元至 75 亿元，同比增长超 3200%。剔除约 9064 万元股份支付费用后，归母净利润仍达 70.91 亿元至 75.91 亿元。

从业务结构来看，智能移动与 AI 新兴端侧已成为第一大营收来源，占比从 2023 年的 32.9% 升至 2025 年的 43.7%。NAND Flash 是主要收入来源，2025 年收入 64.61 亿元；DRAM 收入从 2023 年的 7.17 亿元增长至 2025 年的 30.24 亿元。

佰维存储业绩的爆发式增长，根植于存储行业有史以来最强的上行周期。

随着 AI 从 " 能对话 " 的大模型进化到 " 能行动 " 的智能体，智能体必须记住用户的长篇需求、背景约束和连续对话。智能体替代人类工作的比例越高，所需的上下文就越长，对存储容量的需求就越刚性。

AI 服务器的需求在 2024 年下半年集中爆发，而存储芯片的产能建设周期却长达两到三年。据头部存储芯片原厂三星、SK 海力士内部评估，实际供需缺口或高达 30%。SK 海力士董事长崔泰源预计，全球内存芯片短缺的情况很可能会持续到 2030 年。

2026 年一季度，佰维存储 AI 新兴端侧存储产品收入约 11.75 亿元，同比增长 496.45%，环比增长 53.19%。公司与 Meta 等重点客户的合作不断深入，推动智能穿戴存储业务的持续增长。

佰维存储的港股上市进程已进入关键阶段。5 月 12 日，公司向港交所重新递交了 H 股上市申请。7 月 15 日，公司在互动平台表示，港股 IPO 相关工作正在有序推进中。

本次港股 IPO 募集资金将用于提升研发能力及推动产品创新、销售及营销活动、国际业务营运及全球客户服务、潜在战略投资及并购机会、营运资金及一般企业用途。

若成功登陆港交所，佰维存储将成为又一家 "A+H" 两地上市的存储企业。在市场排名方面，按 2025 年销售收入计，佰维存储已位列存储产品行业全球前 15 名。

业绩爆发式增长的另一面，公司面临的挑战同样不容忽视。2025 年末，公司存货账面价值已处于较高水平。公司存货采用移动加权平均法计价，随着逐季采购，采购价有所提升，成本随之提高。

公司产品价格随行就市。虽然受益于 AI 应用及 Token 调用的需求爆发，后续产品价格仍有一定上升空间，但存储芯片行业的强周期属性意味着价格下行风险始终存在。

2026 年 6 月，公司签署了一份企业级闪存颗粒的超大额采购合同，总承诺采购金额为 18.608 亿美元，锁量锁价，承诺采购期总计 24 个月。此前 3 月，公司亦曾签订 15 亿美元的长期采购合同。两份合计 33.6 亿美元的采购承诺，对公司现金流管理构成考验。

从 2022 年科创板上市时的 53 亿元市值，到如今半年净利润 70 亿元以上，佰维存储用三年半时间完成了从亏损到暴利的跨越。这是 AI 算力爆发与存储 " 超级周期 " 共同催化的产业奇迹，也是存储行业历史上最强劲上行周期的缩影。公司以 " 主控芯片 × 存储方案设计 × 先进封测 " 的全栈能力，正加速从传统模组厂商向 AI 时代综合解决方案商全面演进。

存储芯片行业的强周期属性、存货高企、大额采购承诺带来的资金压力，仍是不可忽视的变量。在 AI 驱动的存储超级周期中，佰维存储能否将业绩的爆发式增长转化为可持续的竞争优势，将是市场持续关注的核心问题。