2026 年 7 月 16 日，燕京啤酒披露接待调研公告，公司于 7 月 16 日接待淡水泉、中金公司、华泰证券、HSBC、国盛证券、泰致投资等 82 家机构调研。

调研情况显示，燕京啤酒将 " 十五五 " 定位为核心竞争力体系再造周期，以 " 二次创业、复兴燕京 " 为主线、以高质量发展为核心，延续 " 十四五 " 成果，确立 " 卓越、新质、数智、绿色、融合 " 五大发展目标，推进管理体系、产能、数字化运营、绿色发展与产业生态升级，并构建以啤酒为核心、饮料与健康食品为两翼的 " 一核两翼 " 格局，形成 " 啤酒＋饮料＋健康食品 " 协同增长体系。

行业进入存量提质、结构升级与渠道重构阶段，竞争从销量与价格转向品牌力、产品结构、渠道效率、区域经营与管理效率等综合能力；公司将通过大单品打造、结构升级、渠道精耕、品牌建设与费用效率提升增强竞争力。啤酒主业聚焦燕京 U8、燕京 A10 等核心产品：U8 五年销量由 10 万千升增至 90 万千升，2026 年一季度保持近 30％增速，并将以 " 全渠道融合＋区域深耕 "、推进 " 百城百县／双百工程 " 提升渗透与布局；A10 作为高端全麦淡色拉格，市场反馈积极，采取稳健推广，重点覆盖中高端餐饮等高价值渠道，推动高端化、全国化与场景化。

非啤酒业务坚持与主业协同、稳健推进：健康食品以纳豆系列为核心、盈利稳步提升；饮料运营九龙斋、倍斯特并开发红豆薏米、五黑茶等蒸煮健康饮品，其中倍斯特汽水为首款全国饮料大单品，且两翼与啤酒渠道可适度复用、实现周期互补。公司在经营上强调开源增收与节流降本并举、供应链与费用精细化管理，并建立全国一盘棋协同提升投入产出效率；股东回报方面提出依法合规、兼顾经营与战略投资并建立稳定可预期机制，2025 年度首次 " 双分红 "，前三季度分红 2．82 亿元、年末拟派 5．64 亿元，全年合计 8．46 亿元，累计分红近 48 亿元。

调研详情如下：

介绍公司高管及业务分工、公司概况。

问题一：" 十五五 " 规划相关

答：" 十五五 " 是燕京核心竞争力体系再造周期，公司将以 " 二次创业、复兴燕京 " 为主线，以高质量发展为核心，延续 " 十四五 " 成果，推动企业做优做强。

公司确立了 " 卓越、新质、数智、绿色、融合 " 五大发展目标，推进管理体系、生产能力、数字化运营、绿色发展和产业生态全面升级。公司将构建 " 一核两翼 " 业务格局，以啤酒为核心，以饮料和健康食品为两翼，打造 " 啤酒＋饮料＋健康食品 " 协同增长体系。啤酒主业将继续深化大单品战略，重点聚焦燕京 U8、燕京 A10 等核心产品，推动产品结构升级、渠道精耕和全国化布局。

问题二：行业趋势相关

答：啤酒行业已从规模扩张进入存量提质、结构升级和渠道重构阶段，整体呈现 " 量稳质升 " 格局。未来行业竞争将从销量和价格竞争，转向品牌力、产品结构、渠道效率、区域经营能力和管理效率的综合竞争。高端化趋势中长期仍具备延续基础，短期消费波动可能影响节奏，但消费者对品质、品牌、体验和差异化产品的需求仍在提升。公司将坚持长期主义，通过大单品打造、产品结构升级、渠道精耕、品牌建设和费用效率提升增强竞争力。

问题三：非啤酒业务相关

答：公司在 " 十五五 " 规划中确立了 " 一核两翼 " 发展战略，" 一核 " 即以啤酒为主业核心，" 两翼 " 分别为健康食品和饮料业务。啤酒主业始终是公司的核心业务和利润基础。健康食品方面，公司以纳豆系列为核心，契合大众健康消费需求，形成高低毛利产品组合，板块盈利稳步提升。饮料板块方面，公司运营九龙斋、倍斯特产品，并新开发了红豆薏米、五黑茶等蒸煮健康饮品。其中，倍斯特汽水是公司首款全国饮料大单品，以独特口感和丰富口味，为消费者提供更多元化选择。

公司非啤酒业务将坚持与主业协同、稳健推进的原则。两翼业务可以与啤酒渠道适度复用，实现业务周期互补，为公司提供多元化增长支撑。

问题四：燕京 U8 相关

答：燕京 U8 是公司 " 十四五 " 期间的核心大单品之一，也是公司产品结构升级和盈利能力提升的重要支撑。燕京 U8 五年时间销量从 10 万千升提升至 90 万千升，年复合增长率超过 50％，继续保持强劲增长态势。2026 年一季度，燕京 U8 延续良好发展势头，继续保持近 30％的高增速，渠道动销稳健，市场覆盖和终端渗透持续提升。

燕京 U8 不仅是一款全国大单品，也承载着公司市场化改革、供应链转型、数字化建设、价格管理和卓越管理体系落地的重要使命。当前 U8 仍处于规模化放量、品牌势能持续释放阶段，远未触及增长天花板，后续增长具备区域增量均衡释放、消费场景持续扩容以及全链路运营保障等多重支撑。未来公司将继续坚持全国化布局与区域精耕并重，依托 " 全渠道融合＋区域深耕 " 策略，深入推进 " 百城百县 " 工程，持续提升 U8 在优势市场的渗透率，加快新兴市场布局，推动 " 强势市场深挖潜、新兴市场快突破 "。

问题五：燕京 A10 相关

答：燕京 A10 是一款原浓为 10．8 度的高端全麦淡色拉格啤酒，是采用特制原料、专属酵母、强化纯净酿造工艺酿造而成的，具有色泽金黄清亮、泡沫细腻持久、苦味适中、麦香浓郁、口味醇厚清爽等特点。

目前 A10 市场反馈总体积极，消费者对其口感识别度、包装质感和消费场景适配性评价较好，渠道端也认可其对现有产品结构的补充作用。公司坚持稳健推进策略，根据终端动销、复购率和渠道反馈逐步优化推广节奏，通过品牌高端化、产品年轻化、渠道精细化、市场全国化，推进产品结构持续升级。

公司将以高端化、全国化、场景化为方向，重点覆盖中高端餐饮等高价值渠道，推动高势能市场布局，坚持高标准品质与稳定供应，致力于将燕京 A10 打造成为继燕京 U8 之后又一全国性标杆单品。

问题六：产品布局相关

答：公司坚持以核心大单品为引领，充分带动全品类发展，合理统筹大众基础产品、主流畅销产品及区域特色产品协同发展，以燕京 A10 全麦、狮王高端独立品牌、燕京 U8 和 V10 精酿白啤为代表的全国大单品，覆盖不同消费场景，满足不同消费群体与场景需求，构建层次清晰、搭配合理的全品类产品矩阵，实现大单品强势赋能、多品类协同联动的韧性发展格局，推动整体运营效率与经营质量稳步提升。公司将继续紧密贴合市场趋势与消费需求变化，在巩固现有核心产品优势的基础上，持续丰富健康饮品、高端精酿、特色风味、季节限定等创新品类，不断完善多层次、差异化、多元化的产品矩阵。公司将持续推进高端化进程，根据市场需求与消费趋势，加大研发创新力度，提升产品品质与消费体验，精准匹配不同场景、不同年龄段的消费需求。

当前啤酒行业进入存量竞争阶段，公司将持续深化产品创新与结构升级，聚焦市场机遇、做强核心竞争力，在存量竞争中深挖增量空间；以新质生产力为引领，强化创新驱动，推动产品迭代与技术突破。

问题七：市场、渠道相关

答：公司坚持以 " 全渠道融合＋区域深耕 " 为双引擎，系统激活市场增长潜力，构建全渠道销售网络，优化区域布局策略。公司实施 " 双百工程 "，形成梯度化市场开发策略，通过区域资源倾斜与差异化策略，实现 " 强势市场深挖潜、新兴市场快布局 " 的良性循环，在全国化布局与销量突破的同时，在新兴市场和消费新场景中不断推进市场拓展与产品升级。

面对非现饮渠道竞争日趋激烈的行业环境，公司积极推进渠道结构优化升级，构建全渠道销售网络并不断完善布局策略。一方面，公司持续巩固传统渠道优势，通过数字化手段提升终端运营效率；另一方面，大力拓展电商、即时零售等新兴渠道，强化与大型连锁商超的协同合作，补齐渠道短板，提升薄弱环节，推动各渠道均衡发展、协同增效。同时坚持长期主义，常态化推进 " 双百工程 "，并加快营销数字化系统，实现对既有市场运营效率、市场响应和终端精细化管理水平的提升。

问题八：管理、费效等相关

答：公司坚持开源增收与节流降本并举，全方位提升经营效益。持续优化产品结构，稳步提升营收水平。在成本管控方面，公司高度重视供应链安全和精细化运营，在采购、生产、物流、费用全环节推行精细化管理。面对原料及包材价格波动，公司通过集中采购、供应商协同、合理库存排布、工艺优化、节能降耗等多项举措，主动缓释外部成本冲击。公司在所有生产基地纵深推进卓越管理体系建设，依托供应链、数字化体系长效压降综合成本，费用资源精准投向市场、品牌、产品及团队建设。 构建全国一盘棋运营机制，强化总部与各区域协同联动，统筹调配各类资源，提升整体投入产出效率，以运营效率提高、资源配置优化、运营成本改善驱动盈利能力提升。

问题九：股东回报相关

答：上市公司股东回报相关规划将围绕三大维度展开，一是坚守依法合规底线；二是结合公司实际，在满足日常经营和必要战略投资的前提下，综合考量经营现金流状况、品牌升级投入、产能优化布局等实际情况去制定方案；三是建立稳定、透明、可预期的股东回报机制。

公司高度重视股东投资回报，在保持经营业绩增长的同时，重视与股东分享成果。2025 年度公司首次实施 " 双分红 "：2025 年前三季度，公司已分配现金股利 2．82 亿元；2025 年末，公司拟每 10 股派现金股利 2．00 元（含税），拟分配现金股利 5．64 亿元。公司 2025 年度现金分红金额总计 8．46 亿元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司自上市以来已累计现金分红近 48 亿元。公司凭借优异分红表现，荣登中国上市公司协会 2025 年上市公司现金分红榜单。

公司持续优化分红决策机制，充分听取中小股东的意见，在保障经营稳健、战略投入和可持续发展的基础上，结合实际情况制定并实施现金分红方案，通过持续提升经营质量、盈利能力和内在价值，切实维护全体股东权益，尤其是中小股东权益。

公司扎实推进 " 质量回报双提升 " 专项行动，聚焦 " 一核两翼 "，筑牢业绩基础，统筹平衡长期发展与短期回报的关系，继续致力于高质量发展，以长期回报回馈广大投资者。

（市场有风险，投资需谨慎。本文为 AI 基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。）