21 世纪经济报道记者 张敏

下决心出清传统房地产业务，并向数字芯片行业转型的万通发展，并未迎来业绩的反转。

7 月 14 日晚间，万通发展发布公告称，预计 2026 年上半年公司归母净利润为 -2.60 亿元至 -1.75 亿元，与上年同期相比，亏损金额有所增加。这也是万通发展有史以来最大的中期亏损。

万通发展的前身万通地产是一家老牌房企，由 " 万通六君子 " 之一的冯仑创办。本世纪初，万通地产借壳先锋股份，登陆资本市场，冯仑成为上市公司掌舵人。但多年后，冯仑在权力斗争中失败，并最终出局。

随着管理层变更，万通地产对房地产业务进行战略性收缩，并逐步确定了向通信和数字科技领域转型的目标。2020 年，万通地产更名为万通发展，进一步淡化房地产色彩。

去年 9 月，万通发展正式完成对芯片企业北京数渡信息科技有限公司（以下简称 " 数渡科技 "）的收购，并将后者纳入财务报表，正式向数字芯片领域转型。但到目前为止，这笔交易并未给公司业绩带来本质提升。

相比之下，AI 算力概念的加持，极大提振了万通发展的股价表现。

7 月以来，万通发展的股票走出 " 三连跌 " 后又 " 四连涨 " 的过山车行情，公司一度发布公告警示交易风险。随着中期业绩预告的发布，7 月 14 日和 15 日，万通发展股价连续下跌，但 7 月 16 日再度上涨。

业绩与股价表现的背离，将是留给新任管理层的问题。今年 6 月末，王薇当选万通发展董事长，公司首席财务官也同时更换。前任董事长王忆会则已被带走配合调查数月。

万通发展的前身万通地产，由 " 万通六君子 " 之一的冯仑创办。2002 年，万通地产借壳先锋股份登陆资本市场。两年后，冯仑引进战略投资人泰达集团，并通过一系列资本运作的手段，成为上市公司大股东。

2007 年，上市公司改名为 " 万通地产 "，确定以房地产为主业。

在楼市的 " 黄金时代 "，冯仑被称为 " 地产思想家 "。但其执掌的万通地产，并未抓住时代红利快速做大，反而因战略布局失当，在 2015 年出现上市以来的首次亏损。

在此期间，先锋股份的部分原管理层成员伺机杀回，他们连续买入万通地产及其母公司万通控股的股份，最终重掌话语权。在万通地产的董事会中，" 冯仑系 " 成员也陆续被替换。

2017 年，冯仑从万通控股退出，彻底告别万通，曾在先锋股份担任副董事长的王忆会成为万通控股董事长。两年后，王忆会成为万通地产董事长。

王忆会掌权后，开始对万通地产的房地产业务进行战略性收缩，并逐步确定了向通信和数字科技领域转型的方向。2020 年，万通地产更名为万通发展，进一步淡化房地产色彩。

同年，万通发展入股商汤科技，后者登陆港交所后，给公司带来超过 7000 万元的投资收益。

2023 年 11 月，万通发展宣布拟收购芯片企业索尔思光电不低于 51% 的控股权。但由于各方就某些商业条款存在分歧，该交易于去年 1 月终止。

去年 8 月，万通发展尝试入股另一家芯片公司数渡科技。

这笔交易一开始显得困难重重。由于两家公司均处于亏损状态，公告发布的同时，上交所就交易的必要性、估值的合理性、支付能力等问题进行问询。一周后，万通发展实际控制人、董事长王忆会被带走配合调查。

但交易最终有惊无险地完成。2025 年 9 月，万通发展完成对数渡科技 62.9801% 股权的收购，耗资 8.54 亿元。

收购数渡科技，是万通发展转型的重要一步。但短期来看，这笔交易似乎很难挽救公司的业绩。

由于不断收缩房地产业务，加之楼市调整，万通发展的业绩受到影响。2022 年，万通发展的营收规模降至 4.2 亿元，较上年减半。同年，公司再度出现亏损，此后数年，亏损额又不断扩大。

同时，数渡科技虽拥有技术实力，但也未迎来业绩收获期。2023 年、2024 年及 2025 年半年度，数渡科技分别实现营业收入 1581.04 万元、3237.55 万元、1628.33 万元，净利润分别亏损 6256.75 万元、1.38 亿元和 3598.27 万元。

去年收购数渡科技后，万通发展向其提供了 1.29 亿元的借款。但 2025 年，万通发展的营收规模仍下滑 6.39%，归母净利润为 -6.55 亿元，下降超过四成，亏损额度为上市以来最高。

随着业绩预告的发布，今年上半年万通发展继续亏损几成定局，且从亏损额度来看，将刷新公司中期最大亏损纪录。万通发展在公告中表示，亏损的主要原因在于传统房地产业务收缩，以及部分存货清盘销售带来的减值损失增加。公告未提及新业务的影响。

开源证券在一份研报中指出，正式切入 AI 算力领域，有助于进一步打开万通发展的业绩成长空间。但该机构预测，今年万通发展仍将有约 2.73 亿元的亏损。

相较于业绩表现，AI 算力概念的加持，极大提振了万通发展的股价表现。

自去年 8 月发布收购数渡科技的消息至今，万通发展的股价从 8 元上涨到 19 元的水平，其间还一度触及 21.32 元的历史高点。今年 7 月以来，万通发展的股价坐上 " 过山车 "。经历月初的 " 三连跌 " 后，又在算力题材的加持下实现 " 四连涨 "。" 四连涨 " 期间，万通发展发布公告，提示交易风险。公告称，数渡科技相关业务仍处于初期，尚处于亏损状态，后续发展存在不确定性。

本周，万通发展的股票继续波动，7 月 14 日、15 日连续两个交易日下跌后，于 16 日开盘高走，并一度触及涨停板。当日最终收于 19.48 元，涨幅为 8.34%。

有投资者对这种缺乏业绩支撑的股价上涨感到不安。

今年 6 月末，万通发展召开业绩说明会，并针对数渡科技、芯片行业等问题回答投资者提问。管理层仅提及新业务的相关优势及发展前景，并未对业绩表现和市值管理作出具体承诺。

一位投资者向 21 世纪经济报道记者表示，上述表态 " 没有实质内容 "。

这一问题将留给新任管理层来解答。今年 6 月末，王薇当选万通发展董事长，杜轶名成为首席财务官。王薇生于 1984 年，为前董事长王忆会及首席执行官钱劲舟的关联自然人，曾担任万通控股副总裁。

王忆会因 " 个人原因 " 辞任董事长一职，仍为公司实际控制人。据悉，他仍在配合调查中。

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