这两年来，华致酒行过得十分艰难。2025，公司已然亏损了巨额资金，到了 2026 年 6 月，它又再次受到打击，旗下有两家子公司需要补缴 1.27 亿元的税款以及滞纳金。

华致酒行正在面临什么困境

华致酒行从成立以来的经营表现一直以来都不错，2019 年上市以后，公司的业绩也在稳定地增长。但是在 2025 年这一年，华致酒行的经营表现竟然下滑了很多，全年营业收入一共为 58.95 亿元，跟去年相比减少了将近四成。但是跟归母净利润的数据比起来，营收下降甚至只是小事，公司全年归母净利润的亏损金额达到了 3.69 亿元。

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到了 2026 年，华致酒行的状况依然没有好转，今年第一季度的营收一共为 22.14 亿元，比去年同季度又减少了 22.37%。净利润也再次缩水，只有 5304 万元。

华致酒行的门店也面临着严重的困难，店里积压了大量卖不出去的货物，随着白酒价格的下跌，门店利润空间被不断压缩。而且白酒的消费场景收缩了不少，消费者对白酒的销售下跌，门店动销不畅。再加上直营店和即时零售兴起，加盟店承受了巨大的压力。

而就在 2026 年 6 月 22 日，华致酒行发布公告表示，旗下两家全资子公司需要统一补缴税款及滞纳金，补缴总额为 1.27 亿元。企业解释这次补缴税款是因为理解错了相关税收政策，没有受到行政处罚。但是公告发布之后的第二天，华致酒行的股价依然迅速下跌。

子公司欠缴税款是怎么一回事？

1、白酒消费税新规落地

在国家出台《关于调整消费税纳税申报表有关事项的公告》之前，国内很多酒企会为了减少税费支出，低价把货物出售给关联的企业，这也是行业内一种不违法的避税方式。

但是新政策出台之后，这种避税方式显然不能再继续使用了，否则就可能触犯法律的红线。华致酒行这次之所以补缴了大额税款，基本上可以确定和这套新的税收规定有关，是为了规避新规出台之后可能会产生的税务风险。

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2、西藏子公司长期享受税收优惠

西藏因为地理位置和政治意义非常特殊，所以有着专门的税收减免优惠政策，于是华致酒行在西藏注册公司，这正是为了利用西藏的政策，省下一大笔税款。

这样的避税方式本来没有问题，但是问题在于西藏这些偏远地区的税收优惠政策执行的时候比较灵活，存在一些容易产生争议的细节问题。华致酒行需要补缴这么大金额的税款，说明公司在利用地方税收优惠政策时没有严谨地研读政策，导致出现了严重的税务漏洞。

3、异地子公司税务管控存在长期盲区

华致酒行这次补缴了 1.27 亿元，其中有 4861.74 万元都是滞纳金。这意味着华致酒行这笔税款拖欠了很久，而这么大一笔税款竟然能被总公司忽略这么长时间，说明总公司一直有着监管盲区，对异地子公司的管理不够到位。

华致酒行这次补税并没有被监管部门处罚，说明企业其实也不是故意偷税漏税，问题在于企业内部监管不到位，异地子公司的税务合规工作把控不严。

华致酒行为何亏损 3.69 亿？

1、库存高企，资金与利润双重承压

除了白酒终端价格不断下跌之外，公司还积压了很多库存，2025 年年底，华致酒行一共有高达 23.83 亿元的存货，将近占企业总资产的一半。

存货规模巨大，库存周转效率也跟着下跌，目前华致酒行的周转天数已经提高到了 183.6 天。仓库里堆积着大量的商品，需要花费很长一段时间才能卖出去，这使得企业目前账面上的现金流很紧张。而且堆积时间越长，企业的风险就越高，因为如果名酒的市场价格持续不断地往下跌，那么华致酒行积压的这些库存也会随之不断贬值，公司很可能会面临更严重的亏损。

2、行业深度调整，需求全面萎缩

最近几年，并不只有华致酒行遇到了经营难题，市场需求下降了很多，整个白酒行业的表现都比较低迷。数据显示，全国白酒企业的产量比起去年下降 12.1%，销售收入以及利润也在同步下降。中秋节和国庆节一般是白酒消费旺季，但是 2025 年这两个时间节点的市场需求却减少了 20% —— 30%。整个行业的增速都放缓了很多，尤其是头部流通企业，业绩缩水非常严重。

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3、名酒价格倒挂，存货贬值吞噬利润

华致酒行最主要的业务就是销售白酒，这一项业务给公司贡献了 90% 多的营收，甚至可以说，公司经营表现如何，已经完全和白酒绑定在了一起，白酒市场的价格走势会直接影响到公司的经营状况。2025 年开始，白酒的终端销售市场的行情变得越来越差，很多高端名酒的价格都下跌了不少，这使得华致酒行的营收和利润双双下降。

以认可度很高的飞天茅台为例，2025 年时它的价格却发生了剧烈的波动，年初一瓶飞天茅台的批发价大约为 2200 元人民币，但是到了 2025 年年底，单瓶批发价下跌到了 1500 元左右。商品正在持续贬值，公司的盈利空间被大大压缩，毛利率只剩下 4.9%。

华致酒行的经营模式出了什么问题？

2025 年华致酒行的营收总额大幅度萎缩，归母净利润更是亏损了将近四亿元，公司重压在身，在这样的情况下，华致酒行的传统经营模式已经难以为继。尤其是名酒价格越来越低，库存周转天数越来越高，公司的资金链像绷紧了的弦，随时有可能断裂。在这场变局当中，华致酒行的经营模式是怎么失效的？

1、 " 囤货增值 " 模式在价格下行周期崩塌

华致酒行这么多年的经营模式一直存在问题，主要靠囤货，而后把货物卖出去，赚的是其中的差价。在日常经营中，华致酒行提前给合作的白酒产商支付货款，以拿到高端名酒的供货配额，厂家的出厂价上调之后，市场的货源会变得紧缺，这时华致酒行就可以出售货物，转赚到高利润的差价。行业黄金期的时候，光靠茅台和五粮液，华致酒行就能赚到不少钱，这种囤货的模式可以说是稳赚不赔。

但是市场是有涨有跌的，白酒行情不可能永远涨下去，总会进入下行周期。于是从 2025 年开始，华致酒行囤货赚差价的盈利模式失灵了，大量的库存不断贬值，拖累公司的业绩。

2、对上游名酒过度依赖，缺乏定价权

作为酒类流通中间商，华致酒行从始至终都处于产业链的被动位置，既没有白酒生产的核心产能，也没有掌控终端售价的话语权，全程依附上游头部酒企生存。

高端名酒终端价格不断下跌，白酒的生产商可以灵活地调整生产策略，通过减少产能等方式保证利润。但是经销商就不一样了，经销商承担的贬值风险要比生产商大得多，所有的亏损都只能被动承受。2025 年白酒的毛利率下跌到了 4.9%，中间商的盈利空间已经被压缩到了极致。而且现在很多白酒品牌都开始建设自己的直营店，给经销商的配额越来越少，华致酒行这类企业的生存空间越来越狭窄。

3、加盟模式下的管控难题集中暴露

华致酒行的扩张一直靠的是加盟模式，没有自己的自营店。尤其是企业做大、进行了规模化的扩张以后，总公司要管的事情越来越多，管辖范围越来越大，管控能力已经跟不上门店以及全国各分支机构扩张的速度。

不仅如此，因为经营压力很大，公司裁撤了很多岗位，员工数量大大减少，缩减数量大概占原本人员数量的 40%。在大规模裁员之后，公司由于人手不足，更加有心无力，没有足够的能力去监管分公司以及加盟店，这才导致合规运营方面产生了很大的漏洞。

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4、接入即时零售，但短期内难挑大梁

在意识到线下门店的问题之后，华致酒行为了提高门店营收，接入了即时零售渠道，现在和美团、京东、淘宝闪购以及抖音小时达都有合作。为此，华致酒行在 2025 年还推出了一种新店型，名为华致优选，模式为店仓一体，能够实现高效的快速配送，这种门店目前已经达到了两百多家。

但是这种模式的规模仍然很小，面对如此之多的库存，即时零售在短期内也无法帮助公司迅速消化库存。而且这样反而加大了供应难度，公司需要投入资金完善供应链，这又需要一笔资金，提升了公司的经营压力。

结语

华致酒行先是亏损，后又补缴大额税款，显然，这些事情之后，公司正在承受着巨大的压力。但这些问题本质上都在考验企业精细化运营以及风险管控的能力。

如果品牌想长久地发展下去，必须实现精细化运营，并且还要改变原本赚差价的经营模式，转变思路，打造一个全新的盈利模式，降低对白酒品牌分销模式的依赖。否则随着白酒品类增速放缓，再加上白酒品牌布局直营渠道，华致酒行的处境会变得更加艰难。