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皖能电力（000543）是安徽省属火电龙头，安徽省国资委旗下唯一电力上市平台。2025 年在电价下跌背景下实现了营收下滑但利润逆势增长，当前正从 " 单一火电 " 向 " 火电 + 新能源 " 双轮驱动转型。

一、财报：电价跌了，利润涨了

2025 年全年，营收273.06 亿元（-9.26%），归母净利润21.49 亿元（+4.15%）。营收下滑主因售电均价同比下降 5.41%，但利润逆势增长的秘密在成本端——受益于煤炭价格下行，原材料成本同比下降 11.95%，电力业务毛利率同比提升 3.69 个百分点。经营现金流53.90 亿元，同比大增 43.47%。

2026 年 Q1，营收 59.97 亿元（-6.6%），归母净利润4.44 亿元（+0.15%）。在行业整体承压背景下维持正增长。

二、业务结构：火电基本盘稳固，新能源加速扩张

截至 2025 年底，公司总装机容量1912 万千瓦。火电是利润基本盘，但新能源正成为第二增长极—— 2025 年奇台 80 万千瓦光伏项目全容量并网，新疆区域新能源装机达 255 万千瓦。

2026 年 4 月，公司完成对控股股东皖能集团旗下新能公司 51% 股权的收购，以能源交易公司 100% 股权及 17.27 亿元现金支付对价。新能公司已投产新能源总装机约346 万千瓦，绿电装机规模已超过7GW。同业竞争问题已妥善解决。

公司 " 十五五 " 目标清晰：力争控股火电装机超过 15GW，新能源装机超过 14GW。

三、分红：逐年提升的确定性承诺

分红是皖能电力最确定的价值锚。公司已发布《未来三年股东回报规划》，2025-2027 年度分红比例分别为40%、45%、50%，逐年提升。

2025 年度拟每 10 股派 3.79 元，合计派发 8.59 亿元，股权登记日为 2026 年 7 月 15 日，股息率约4.64%。

皖能电力的投资框架清晰：火电在煤价下行中释放盈利弹性，新能源资产注入完成打开成长空间，分红比例逐年提升至 50% 构筑回报安全垫。股价已低于每股净资产约 0.04 元（破净边缘），2026 年 7 月 15 日分红即将到账。

短期股价承压是市场情绪的阶段性体现，中长期看，火电成本改善的逻辑仍在、新能源装机持续放量、分红比例逐年提升—— 9 倍 PE 叠加 4.64% 股息率，构成了最朴素的价值锚。# 皖能电力 #

重要声明：本文不构成投资建议，市场有风险，请独立判断。

事件发生于 2026-07-17 江苏省 , 苏州市