影视板块大幅走强，影视 ETF 国泰（516620）上涨超 3%。催化来自两方面：一是《八仙》宣布提档并开启点映，点映票房表现较好，市场口碑和讨论热度持续提升，强化了投资者对暑期档票房的预期；二是可灵 AI 完成新一轮融资，视频大模型资产价值获资本市场独立定价，AI 影视降本逻辑从 " 概念 " 走向 " 可交易 "。

资金从前期相对拥挤的硬科技方向向低位成长板块扩散，影视板块作为前期充分调整的方向，正迎来基本面改善 +AI 催化 + 资金回流的共振窗口。影视 ETF 国泰（516620）覆盖电影制作、剧集生产、AI 短剧等核心赛道，是把握本轮影视产业变革机遇的高效工具。

【《八仙》提档点映 + 暑期档头部影片储备充足，票房弹性进入验证期】

《八仙》宣布提档并开启点映，点映票房与口碑表现较好，成为暑期档情绪催化的重要节点。 天风证券指出，暑期档已打响首枪，《功夫女足》周末表现超预期，猫眼内地总票房预测上修至 25 亿 +，验证了头部影片对大盘的拉动能力。后续《欢迎来龙餐馆》即将定档，《八仙》《群星闪耀时》即将上映，定档与上映催化有望持续。据猫眼专业版数据，《功夫女足》上映后票房已突破 3.94 亿元，打破中国影史暑期档影片首映日场次纪录等三项影史纪录。万联证券认为，周星驰执导的《功夫女足》充分发挥头部大片救市作用，依托国民级导演 IP 与差异化题材精准击中全年龄观众需求，上映后排片、上座率、单日票房持续领跑档期。

暑期档后半程供给依旧密集，票房弹性充足。 据浙商证券梳理，已定档重点影片包括《四渡》《三国第一部：争洛阳》等，储备包括文牧野执导、沈腾主演的《欢迎来龙餐馆》，贾玲执导的《转念花开》，以及科幻巨制《流浪地球 3》（2027 年 2 月）。7 月下旬至 8 月，国产动画赛道有光线传媒《去你的岛》、追光动画《八仙！》；国产科幻影片《群星闪耀时》；进口重磅影片包含《蜘蛛侠：崭新之日》等。暑期档整体票房弹性充足，利好手握头部重磅影片的发行、出品方，同时院线端受益市场回暖，银幕产出有望持续修复。

【可灵融资落地，视频大模型商业化加速，AI 影视降本逻辑获独立定价】

可灵 AI 完成新一轮融资，标志着视频大模型正式进入独立定价和商业化阶段。 中航证券指出，可灵本轮引入 36 名投资者，由 CPE 源峰、国方创投、腾讯等联合领投，同时引入阿里云、百度等产业资本及华策影视、芒果超媒旗下厚为资本等文娱产业方，快手预计 12 个月内启动可灵赴港上市。可灵 2025 年全年收入约 11 亿元，26Q1 单季营收 6.5 亿元、同比增长约 300%，截至 3 月 ARR 近 5 亿美元、同比增长约 400%，截至 6 月全球用户突破 1 亿、企业客户近 5 万家，覆盖 224 个国家和地区。收入结构上，七成来自北美等海外市场，四成以上为 B 端 API 调用，B 端与 C 端付费会员形成双轮驱动。可灵已参与电视剧《太平年》虚拟场景制作，并为好莱坞剧集《大卫王朝》生成大量镜头，技术能力已进入专业创作链条。

主流模型厂商推出低价版模型，视频生成成本下降直接降低内容供给侧门槛。 中航证券指出，火山引擎推出 Seedance 2.0 mini，720P 图生视频约 0.50 元 / 秒，较标准版降价约一半；可灵 3.0 Omni 图生视频约 0.80 元 / 秒。试错成本降低后，IP 到成品的转化率不再受制于制作预算，边际产出爬升速度加快。天风证券强调，Seedance 2.5 即将推出，多模态持续进步带动 AI 在影视领域加速落地，看好后续进展及 IP 版权价值释放。浙商证券判断，可灵分拆后可用外部资本承接高额投入，市场正将可灵从 "AI 故事定价 " 走向 " 交易可落地定价 "，视频大模型资产价值获资本市场独立重估。

【风格切换激活低位影视板块，AI 漫剧与 IP 版权价值有望持续释放】

资金从高位拥挤的硬科技向低位成长板块扩散，影视板块作为前期充分调整的方向，正迎来资金回流的窗口期。 近期市场持续消化前期极致的结构性行情，游戏与影视板块作为传媒中率先企稳反弹的方向，连续数周获得资金关注。天风证券指出，资金正在从 " 纯题材炒作 " 和 " 高位拥挤科技 " 向 " 有业绩、位置低、低波动 " 的品种分流。影视板块前期调整充分，头部影片票房超预期与 AI 视频降本逻辑形成共振，板块修复动能正在积聚。

资料来源：申万宏源研究

AI 短剧市场爆发式增长，IP 版权价值重估进行中。 2025 年国内 AI 漫剧市场规模从 50.4 亿元飙升至 189.8 亿元，同比增长 276%。AI 漫剧制作成本仅为传统真人短剧的 1/5、传统动漫的 1/20，制作周期从月级压缩至周级。监管趋严推动行业从 " 野蛮生长 " 向 " 精品化转型 " 加速切换，具备 IP 储备与合规能力的头部公司集中度有望持续提升。

影视 ETF 国泰（516620） 覆盖电影制作、剧集生产、AI 短剧等核心赛道，相较于个股投资可能面临的单片票房波动风险和 AI 技术路线不确定性，ETF 通过分散化布局能够更好地捕捉板块整体景气向上的贝塔收益。在《八仙》点映打响暑期档头炮、可灵 AI 融资落地验证 AI 影视降本逻辑、资金从高位拥挤科技向低位成长扩散的三重催化下，该 ETF 是投资者把握影视板块暑期档催化与 AI 产业变革机遇的核心工具。

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