澳优落子，全球羊乳棋局再变。

文 / 每日财报   南黎                                                             

2026 年 7 月 14 日，港股上市公司澳优乳业（1717.HK）一则公告引发市场广泛关注——公司与荷兰 A-ware Dairy Trade B.V. 正式签署战略合作协议。次日，澳优股价应声上涨 7.38%，报收 1.31 港元 / 股。

资本市场的积极回应，折射出投资者对这笔交易长期价值的认可。根据协议，澳优将其间接全资附属公司 Amalthea Group B.V. 的 35% 股权出售给 A-ware，交易总对价约 1.54 亿港元，同时签署为期 10 年的独家供应与分销协议。交易完成后，澳优仍以 65% 的持股比例保持控股地位。

在乳制品行业竞争日趋激烈、全球供应链加速重构的当下，这笔 " 以股权换渠道 " 的战略性交易，究竟是怎样的布局？其背后又蕴含着怎样的产业逻辑？答案，就藏在这盘棋的每一步落子之中。

落子：百年巨头与中国标杆的 " 双向奔赴 "

这不是一场普通的商业交易，而是一次真正意义上的强强联合。

先看 A-ware。这是一家以奶酪为核心的乳制品国际批发与贸易商，拥有覆盖全球的成熟分销网络。其母公司 Royal A-ware 集团拥有超 130 年食品行业运营经验，业务遍及欧美多个国家，旗下运输网络覆盖欧洲大部分地区。

再看澳优。这家从长沙起步的中国乳企，2025 年实现营收 74.88 亿元。旗下羊奶粉品牌佳贝艾特 2025 年收入达 35.5 亿元，占集团收入的 47.4%，其中海外收入 9.74 亿元，同比增长 50.7%。佳贝艾特连续 8 年在中国进口婴幼童羊奶粉市场份额超六成，持续稳居羊奶粉全球销量与销售额第一。

连接这两大巨头的桥梁是 Amalthea。这家 1990 年在荷兰创立的羊奶酪企业，拥有全自控奶酪生产厂房和从奶农生产、加工到消费者终端的全自控产业链，其半硬质羊奶酪产量在荷兰位居第一，多次获得荷兰羊奶酪金奖。2025 年，澳优羊奶酪业务录得收入 10.06 亿元。

根据协议，澳优将 Amalthea 35% 的股权出售给 A-ware。百年欧洲奶酪巨头、中国羊乳领军企业、荷兰羊奶酪冠军，三方由此形成了深度绑定的战略共同体。

这场合作的核心，是一份为期 10 年的独家供应与分销协议。Amalthea 继续负责羊奶酪生产及乳清蛋白加工，A-ware 则利用其全球销售体系独家推广和销售 Amalthea 旗下产品。

细看这份协议的条款，会发现它远不止是一纸供货约定——从生产、销售到技术，三个维度都嵌入了深度协同的安排。

在产能端，得益于长期稳定的合作预期，Amalthea 将进一步释放产能，并极大提升羊乳清产量 , 这是婴幼儿配方羊奶粉的核心原料，目前中国主要依赖进口，产能释放将直接强化澳优在战略原料上的自给能力。双方还将共同出资对工厂进行升级扩建。

在渠道端，A-ware 通过牛羊乳酪产品组合互补优化品类结构，Amalthea 产品则借助 A-ware 的全球分销网络进入更广阔的市场。协议设有最低年度采购量及退场安排，为澳优提供了稳定的收入预期。

在技术端，双方将重点发力软质山羊奶酪品类，Amalthea 掌握的 CleardMilk ® 专利技术，能在保留纯正天然风味的同时延长保质期。

Royal A-ware 董事会主席 Jan Anker 表示，当前山羊奶制品市场需求持续攀升，此次布局将为客户提供更丰富的产品矩阵，与公司一体化供应链战略高度契合。

澳优执行董事、总裁任志坚则表示，此次签约是公司 " 持续深化全球化战略布局的重大成果 "。而这一成果的落地，离不开公司过去十年来在全球羊乳产业中的深耕与积淀。

蓄力：一盘下了十年的棋

回溯澳优的全球化征程，会发现一个清晰的事实：这家公司用了十余年时间，一步步完成了从奶源到技术、从工厂到品牌的全球产业链闭环。而 A-ware 之所以愿意与澳优深度绑定，正是看中了这个闭环中最核心的一环—— Amalthea。

早在 2011 年，澳优便以差异化战略切入羊奶粉赛道，在国内婴配粉市场尚未充分关注羊奶品类时率先卡位。此后十余年间，澳优精准锁定荷兰、澳大利亚等全球优质黄金奶源带，建成 11 座海内外标准化智能工厂，其中荷兰 6 家、澳大利亚 2 家、中国 3 家。

旗下产品销售至全球近 60 个国家和地区。澳优由此成为国内少数实现奶源、研发、生产、品牌、市场一体化全球运营的乳企，被誉为中国乳企国际化发展的标杆。

在研发端，澳优构建了 "1+6+N" 全球研发体系——以中国 " 澳优全球研发中心 " 为核心，联合荷兰、澳大利亚等 6 大海外研发中心及多个产学研合作平台。

依托这一体系，澳优聚焦羊乳蛋白高值化利用开展精准攻关。2025 年，公司推出羊奶酪蛋白粉、水解羊乳清蛋白粉、羊乳铁蛋白以及羊初乳粉四大羊乳原料，其中前三款核心羊乳原料实现了全球可商业化应用 " 从无到有 " 的突破。

公司独有的羊乳酪蛋白酶解技术攻克了羊乳酪蛋白利用率低的行业共性难题，核心技术达到国际先进水平，并获得多项发明专利。值得注意的是，羊乳酪蛋白酶解物和水解羊乳清蛋白粉还是 " 十四五 " 国家重点研发计划项目的重要成果。

在产业链上游，澳优的布局同样步步为营。2022 年 10 月，澳优以约 1840 万欧元收购 Amalthea Group 50% 股份；2024 年 7 月，完成对 Amalthea 余下 50% 股份的全部收购。2024 年 10 月，Amalthea 正式成为澳优间接全资附属公司。

但棋局并未止步——有了产能和技术，还需要全球渠道来释放价值。这正是 A-ware 登场的意义所在。

十年长约保障了稳定需求，保底采购锁定了最低收益，独家分销则确保了渠道的排他性。一个拥有超百年历史的欧洲奶酪巨头，之所以愿意与一家中国乳企深度绑定，背后的逻辑是战略互补。

A-ware 在牛羊乳酪领域拥有庞大的渠道网络和客户资源，但在羊奶酪这一高增长细分赛道上，它需要一块足够硬核的资产来补位——而 Amalthea 正是那块拼图。如今，这块拼图在澳优的版图之内。

拓局：一条增速领跑的赛道

A-ware 愿意合作，是因为澳优手握 Amalthea；而 Amalthea 之所以值得被争抢，是因为它踩在了一条增速领跑的赛道上。

随着健康饮食浪潮兴起和高蛋白膳食普及，奶酪正成为全球乳制品市场中体量庞大、增长稳健的核心品类。据全球市场调研机构 Grand View Research 数据，2026 年全球奶酪市场规模已达 2272 亿美元，预测 2026 至 2033 年复合年增长率将达 5.8%，增速领跑乳制品细分赛道。

羊奶酪作为其中的特色细分领域，市场需求持续攀升。澳优选择在这个时间节点与 A-ware 深度绑定，既是顺势而为，更是提前卡位。

从更宏观的视角看，这次合作的意义不止于一张十年的销售订单。双方将共同出资对 Amalthea 奶酪工厂进行升级与扩建；Amalthea 将进一步释放产能，极大提升羊乳清产量；A-ware 则通过牛羊乳酪产品组合的互补，优化自身品类结构。

更重要的是，这是一次产业能力的深度整合。澳优掌控上游优质产能，A-ware 输出全球分销能力，双方在羊奶酪这一细分赛道上形成了优势互补。这种 " 以合作换市场、以股权换渠道 " 的路径，为中国乳企的全球化提供了另一种解题思路。

通过 A-ware 的全球销售网络，更多国家和地区的消费者将有机会品尝到来自荷兰的高品质羊奶酪产品。Amalthea 奶酪工厂的升级扩建将进一步提升产能与品质，CleardMilk ® 专利技术则保障了产品在保留纯正天然风味的同时延长保质期。这意味着消费者未来能享受到更新鲜、更稳定、更多样化的羊奶酪产品。

全球奶酪市场正处于持续扩张期，羊奶酪作为其中的高增长细分品类，竞争格局尚未固化。澳优选择在这个窗口期完成从产能到渠道的全球闭环，意味着它正在从 " 羊奶粉赛道的领跑者 " 走向 " 羊乳全产业链的主导者 "。棋局未定，但澳优已经抢到了先手。

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