Oppenheimer 在IBM发布令人失望的第二季度初步业绩后，将该股评级从 " 跑赢大市 " 下调至 " 持股观望 "，并撤回了此前 350 美元的目标价。此次下调发生在 IBM 遭遇至少自 1968 年以来最大单日跌幅之后——周二该股盘中一度暴跌 26%，收盘跌 25%，创下公司上市以来最大单日跌幅。

IBM 公布的初步数据显示，第二季度营收为 172 亿美元，同比增长 1%，远低于分析师预期的约 179 亿美元。调整后每股收益为 2.93 美元，同样不及市场普遍预期的 3.01 美元。各业务板块全线承压：软件业务收入增长 5%，远低于 Oppenheimer 预估的 12%；基础设施收入下降 7%，降幅超过预期的 5%；咨询业务基本持平。

IBM 首席执行官 Arvind Krishna 在致投资者信中承认公司 " 执行不到位 "，并将业绩缺口归因于多个因素：客户资本支出在 6 月下旬急剧转向服务器、存储设备和内存等硬件采购，以规避供应紧张和预期涨价带来的成本压力；与大型机相关的交易处理软件表现疲软；多笔大额交易在季末未能如期完成签约。

Oppenheimer 分析师 Param Singh 在报告中指出，Red Hat、HashiCorp 和 Confluent 等业务虽有亮点，但不足以抵消整体疲软。Singh 认为，" 多头逻辑需要更长时间才能兑现 "，IBM 要在 2026 年和 2027 年实现软件业务两位数增长面临较大挑战。