MiniMax 这笔融资的家底，在当下的市场环境里，体量足够能打。

7 月 16 日晚，MiniMax 发布融资全部完成交割的公告，通过配售新股和发行零息可转债合计募资约 160 亿港元。

配售部分按每股 268 港元发行 3560 万股新 A 类股份，较前一日收盘价 297.4 港元折价约 9.89%，募资约 95.4 亿港元。可转债部分募资 65 亿港元，2027 年到期，初始换股价 335 港元，较收盘价溢价约 12.64%，零息发行，到期按面值 102.75% 赎回。两部分加起来募资近 160 亿港元，在近期港股 AI 赛道的再融资里，属于第一梯队的体量。

认购端的反馈比预期要热。百余家机构参与认购，覆盖亚太、欧洲和美国市场，其中长线基金与主权基金超过 20 家，不少 Pre-IPO 及基石投资人选择继续加仓。最终认购倍数约 7 倍，原定 18 亿美元的发行计划，因为需求旺盛直接扩容到 20 亿美元以上。

钱的去向也很明确：约 80% 砸向 AI 基础设施与大模型研发，10% 用来推 AI 产品 Harness 的全球商业化，剩下 10% 留作营运资金。核心逻辑：补算力、撑研发、铺全球化。

7 月 17 日，MiniMax 港股收盘报 216 港元，跌幅 15.62%，盘中最低摸到 210 港元，离 52 周低位 209.2 港元已经没多少距离。按约 3.49 亿股的总股本计算，当前市值约 754 亿港元，较 6 月高点缩水幅度不小。

值得注意的是，7 月 9 日，MiniMax 迎来上市后首轮大规模解禁，近 1.46 亿股股份解除限售，占公司总股本的 46.44%。解禁当日股价直接大跌 17.98%，收于 297.4 港元，市值瞬间跌破千亿港元关口。

7 月 10 日，MiniMax 公开宣布融资方案并确认超额认购，当日盘中再跌超 16%，下探至 248.4 港元。同日，闫俊杰发了一封全员信，打出了一张 " 深度绑定 " 的牌。

他宣布，从即日起直到公司实现 AGI 的那一天，自己不再从公司领取任何薪酬。未来四年，他还会从个人持股里，拿出相当于公司总股本 4% 的股份，激励长期并肩的核心团队；再拿 1% 的股份设专项基金，支持开源社区发展。

关键在于，这合计 5% 的股份，全是他个人的持股，不是公司库存股。相当于真金白银从自己腰包里掏钱，给团队和社区让利。融资交割完成（可转债尚未转股）时，闫俊杰持股比例为 22.65%。这番操作，等于把个人利益和公司的长期目标，彻底绑在了一起。

态度摆得很足，但市场信心的修复，从来不是靠表态就能完成。目前，百亿募资到位，至少在算力采购和研发投入上，MiniMax 有了更足的粮草。创始人已经把个人薪酬和股权都押在了长期价值上，最终能不能真正稳住市场信心，终究还是要落到 AI 产品的商业化兑现能力上。

来源：星河商业观察