7 月 17 日凌晨，2026 世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC 2026）在上海举行前夕，月之暗面正式发布新一代开源基础模型 Kimi K3。

Kimi K3 总参数规模达 2.8 万亿，一举成为目前全球参数最大的开源模型，也是全球首个开源接近 3 万亿级别大模型。

技术突破

月之暗面官方称，Kimi K3 基于 KDA 混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）和注意力残差技术构建，原生支持视觉理解，拥有 100 万词元上下文窗口。模型采用混合专家（MOE）架构，在 896 个专家中可高效激活 16 个，结合 Stable Latent MoE 框架和训练数据配方的优化，整体扩展效率相比前代 K2 提升约 2.5 倍。在能力定位上，Kimi K3 面向软件工程、知识工作、深度研究及多模态理解等复杂任务场景进行了专项优化。

从评测表现来看，Kimi K3 的综合智能水平在参与测试的模型中仅次于 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。AI Arena Code 的排名上，Kimi K3 甚至领先于 Anthropic 的 Fable 5、GPT-5.6 Sol 以及智谱（02513.HK）的 GLM-5.2。

在衡量 44 个职业、9 大行业实际任务的 GDPval-AA v2 上，K3 拿 1687 分排第三，仅次于 Claude Fable 5 Max 与 GPT-5.6 Sol Max；在 Artificial Analysis 的 AA-Briefcase 私有代理基准上以 1527 分冲到第二，反超 GPT-5.6 Sol Max；长周期高难度检索基准 BrowseComp 上 91.2 分位列第一；Arena.AI 前端代码竞技场 1679 分全球第一，压过 Claude Fable 5 的 1631 与 GPT-5.6 Sol 的 1618。

月之暗面坦言，Kimi K3 的整体表现仍落后于目前最强的闭源模型，仍有提升空间；模型权重将于 2026 年 7 月 27 日前向开源社区完整发布。目前，API 已同步上线，定价每百万输入 token 3 美元、输出 15 美元，缓存命中 0.3 美元，兼容 OpenAI SDK。

估值狂飙

过去半年多，国产大模型企业智谱、MINIMAX-W（00100.HK）相继上市，市值屡创新高，DeepSeek 在 6 月完成融资后估值突破 500 亿美元，月之暗面的融资节奏亦在加快。

2025 年 12 月，月之暗面完成 C 轮 5 亿美元融资，IDG 领投，阿里巴巴（09988.HK）、腾讯（00700.HK）超额认购，投后估值 43 亿美元。

进入 2026 年，月之暗面融资节奏骤然提速。1 月和 2 月，公司密集完成三轮融资，金额分别为 5 亿美元、7 亿美元和 7 亿美元，估值从 100 亿美元攀升至 180 亿美元。5 月，由美团（03690.HK）龙珠领投的 20 亿美元 D 轮融资落地，新引入 CPE 源峰、中国移动（600941.SH）、国智投、顺禧基金等 " 国家队 " 背景投资方，投后估值增至 200 亿美元。

6 月 30 日，上一轮 200 亿美元估值融资完成交割后，市场传出月之暗面新一轮融资随即启动的消息，称其投前估值已涨至 315 亿美元。至此，月之暗面在半年时间内估值增长超过 700%。

支撑这一估值跃迁的，是月之暗面快速增长的商业化数据。截至 2026 年 6 月中旬，月之暗面年度经常性收入突破 3 亿美元——此前 3 月突破 1 亿美元、5 月突破 2 亿美元。其中，API 收入已占整体收入的七成以上并持续提升。Kimi B 端负责人透露，海外付费用户增长 400%，API 收入增长 400%，产品已进入 200 多个国家和地区。

股权调整

与融资同步推进的，是月之暗面境内公司股权结构的调整。

7 月 9 日，国家企业信用信息公示系统显示，月之暗面新增包括深圳和谐成长三期科技发展股权投资基金合伙企业在内的 9 家机构股东，注册资本由 100 万元增至 152.36 万元。

此次新增股东中，国资成为重要资本来源。深圳和谐成长三期科技发展股权投资基金合伙企业持股 11.7642%，其最大出资人为全国社会保障基金理事会，出资比例达 29.3686%。中国移动旗下北京中移和创股权投资合伙企业、中国太平洋人寿保险也是该基金的出资人。此外，社保基金长三角科技创新股权投资基金也同步成为新晋股东。

除国资外，产业资本同样借道入局。上交所科创板上市企业阿特斯（688472.SH）通过临港前沿阿特斯扬州新能源股权投资基金间接持股 1.4446%。宁夏宝丰集团也通过华月创智基金间接成为股东。

伴随机构股东进入，月之暗面创始人杨植麟等老股东的股权由原先 100% 持股被稀释至 65.6348%，其中，杨植麟目前持股比例为 51.83%。不过，此次社保基金等机构入股并非最新投资，实为月之暗面 2025 年完成的历史参股项目，本次仅为延后落地的工商确权变更。

值得注意的是，此次工商变更 8 天前，联合创始人、月之暗面总裁张予彤的丈夫汪箴退出股东序列，退出前持股比例为 0.075%。