2026 年光伏行业持续处于产能出清与价格调整的深度调整周期，行业产能过剩、价格战持续发酵。

头部组件企业仍然陷入亏损态势，整体经营承压明显。

在此全行业亏损蔓延的背景下，天合光能（688599.SH）凭借稳健的主业运营、储能第二增长曲线的对冲赋能以及精细化的经营管理，交出了远超行业平均的修复成绩单。业绩减亏幅度领跑行业，成为头部组件企业中基本面修复弹性最突出的标的。

从核心业绩预告数据来看，根据公司 2026 年半年度业绩预告，公司上半年归母净利润预计亏损 1.8 亿 -3.6 亿元，相较 2025 年同期 29.18 亿元的亏损规模，减亏幅度达 88%-94%，区间中枢约 91%，亏损规模较去年同期实现大幅度收窄。在行业整体下行、多数企业亏损持续扩大的环境下，公司实现大幅逆势减亏，抗周期经营能力充分凸显。

本轮业绩修复的核心看点集中在 2026 年二季度。从季度拆分来看，二季度归母净利润或单季度盈利 1.03 亿元，是当前已披露半年度预告的光伏组件龙头中，唯一有单季盈利潜力的企业。

从扣非主业经营维度来看，本次业绩大幅减亏主要依托非经常性损益赋能，主业制造端仍处于磨底阶段。

2026 年上半年公司扣非净利润预计亏损 27.8 亿 -29.6 亿元，与 2025 年同期 29.56 亿元的扣非亏损规模基本持平，整体主业经营性压力尚未完全解除。

天合光能虽未实现主业扣非扭亏，但依托多元业务对冲与精细化管控，主业亏损幅度小幅优化，经营压力持续缓释，组件主业毛利率呈现环比稳步修复态势，行业盈利底部逐步夯实，后续修复空间充足。

拆解业绩修复与周期对冲的核心驱动，双业务协同发力、新兴储能业务突破是公司穿越行业下行周期的核心壁垒。

传统光伏组件主业坚持提质增效的经营策略，公司主动规避低端价格战市场，聚焦全球高价值海外市场，持续优化产品与订单结构，严控生产、供应链各项成本，最大化高效利用现有产能，有效对冲了行业组件价格战带来的冲击，稳稳守住了公司业绩基本盘，为整体经营修复提供了基础支撑。

储能业务作为公司第二增长曲线，成为对冲行业周期、助力业绩修复的核心增量，也是公司区别于同业企业的核心优势业务。2026 年上半年，公司储能业务上半年维持高景气发展态势，实现整体正向盈利，扭转了过往辅助配套的业务定位，正式形成 " 光伏 + 储能 " 双主业稳健经营格局。

业务端核心优势持续兑现：公司已搭建起户用、工商业、大型电站全覆盖的全场景储能产品矩阵，自研液冷储能产品凭借安全、高效、低耗的核心优势，市场认可度持续提升，出货量稳步放量。

订单与出货层面，公司储能业务储备充足，增长确定性极强，为后续业绩持续释放提供坚实支撑。

截至 2026 年上半年，公司海外储能在手订单或超 12GWh，充足的在手订单保障了产能高位运转，产能利用率维持行业高位水平，推动储能业务盈利能力稳步攀升。

公司此前明确 2026 年储能全年出货目标为 15-16GWh，相较 2025 年超 8GWh 的出货量，实现近乎翻倍增长。持续深耕海外高价值市场，储能业务外销占比稳步提升，高毛利订单持续落地，有效对冲了光伏组件行业周期波动带来的业绩压力。

除光储双主业协同发力外，精准的资产运营与资本运作进一步增厚了公司当期业绩。

2026 年上半年，公司有序处置前期优质战略股权资产，获取稳定优质的投资收益，同时存续股权资产公允价值同步提升，确认大额收益。

整体而言，2026 年二季度是天合光能业绩筑底反转的关键节点。依托稳步修复的光伏组件主业、高速增长且盈利兑现的储能第二曲线，叠加精细化运营管理与优质的资产运作能力，公司实现了行业领先的减亏幅度，成为行业内率先突破深度亏损困境的头部企业。

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