不到一个月，全球 AI 存储芯片牛市就来了一个彻底反转。

从大热到冰冷，高标股 SK 海力士下跌幅度接近 40%，三星电子下跌超过 32%，美光下跌 32%，闪迪下跌 40%，最惨的还要数铠侠，股价已经腰斩。

今天，这股下跌更是传染到全球市场，包括美股夜盘、A 股、港股、台股等等，这个时候打开不管哪个市场，都是绿油油一片，惨绿惨绿的。

  到底怎么一回事呢？

从消息面看，韩国那边搞事比较多。

昨天，韩国政府宣布，将提高芯片杠杆 ETF 最低保证金要求一 - 由 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，且仅认可现金作为保证金 ( 取消股票抵充 ) 。同时禁止提供商将新的单一股票杠杆产品上市——建议券商不要推出新的杠杆型 ETF。

还不止，韩国央行也开始加息了。

加上之前推出的各种旨在降温市场的举措，韩国股市的牛市正在被人为地掐断。

不得不感慨，这个世界真是一个草台班子。

韩国韭菜正翘首以待流动性，结果成了这个模样。

这个举措不能说错，如果在当初推出 etf 的时候就这样要求，没有问题，能很好控制风险。

问题是现在大火已经烧起来了，市场嗷嗷以待流动性的水来灭火，结果韩国政府往火里加了一把柴，犹嫌火烧的不够旺。

之前很多人都说这次 AI 存储芯片引发的全球牛市，像极了 2000 年互联网泡沫。

如果从股价涨幅、估值扩张、资金入市，以及市场情绪上看，确实不能说不像。

但是，也有几点区别。

第一，2000 年的科技泡沫，很多公司都是没有业绩的，纯粹靠融资活着，所以当市场资金撤走的时候，这些公司的真实经营情况就被暴露无遗。

但这一次，炒的公司基本都是有业绩的，特别是存储芯片公司，基本业绩都是翻倍，甚至好几倍的增长。

比如 SK 海力士，最新的 PE-TTM 只有 17 倍，股息率（2026 年预期）3%，明年的预期是 6%，而工商银行的股息率是 5%，这对于大资金是有一定吸引力的。

不过，需要提醒的是，韩国的通胀预期也不低，而且利率也提上去了。

第二，AI 的大趋势是没有变的，当然产业中间也会有波动，不可能一帆风顺。

对比 2000 年的互联网行业，当时确实有泡沫，而且泡沫不低，很多公司在那几年都倒闭了。

然而，在随后的 20 多年里，诞生了很多超级公司，亚马逊、谷歌、meta 等等，而谷歌那时还没上市，meta 都没成立。

这就是资本市场和产业之间脱节的最佳案例。

如果仅仅是因为互联网泡沫破裂，无数公司倒闭，纳指跌了 80%，就否定一个大的科技革命，那错过的，又何止一个大时代？

历史没有新鲜事，只有一次一次的轮回，现在的市场似乎又处在类似 2000 年的时间节点里。

同样是大热倒灶，同样是乐极生悲，大跌像病毒一样，传染到全球市场，投资者哀鸿遍野，还有各种草台班子瞎折腾。

然而，这个时候才是见真章的时候。

既然无法证伪 AI 这个产业趋势，那大跌就可能是一个好机会，等到出清的那一刻，就是贪婪时刻。

只要 AI 趋势在，那未来就可以诞生更多像互联网时代的苹果、微软、谷歌、meta、亚马逊这类公司。

不需要着急，让时间去证明一切即可。

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