专题：立足香港 放眼世界—— 2026 新浪财经全球资本峰会

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7 月 16 日，在新浪财经主办的 "2026 新浪全球资本峰会 " 上，著名经济学家、莲华资管首席投资官洪灏、海通国际执行委员会委员、首席经济学家及股票研究部主管张忆东先后发表演讲。两人对中国权益市场的长期趋势给出了一致判断——无系统性风险，科技驱动的新动能正在主导新一轮资产重估。

AI 浪潮远未终结

针对市场热议的 "AI 行情是否终结 "，张忆东直面市场疑虑。他表示：" 现在有些人已经开始担心 AI 结束了，我们比较明确地倾向于这轮 AI 驱动的朱格拉周期还没结束，然而它已经进入到下半场 "。他坦言当下 " 进入到有点青黄不接的状态 " —— " 供给端的如火如荼，但是需求端新的杀手级的应用似乎还没有出来 "，但他强调 " 要相信规律 "，" 也许下个季度，也许未来一年 " 应用端就会迎来突破，"AI for Science，还是未来的具身智能，风向是确定的 "。

洪灏则从另一个角度指出，AI 革命浪潮里，一个资产类别的价格正在螺旋式上升——工业金属及各类大宗金属，近期因地缘冲突催化，原油价格也出现了一波急剧上涨。" 毫不夸张地说，AI 革命就是一个大宗商品的超级周期的革命。"

科技新动能是投资主线

张忆东直言 "AI 所代表的新质生产力是投资中国的正确的 GPS"，未来 "TMT 也好，先进制造也好，成为中国股市未来的核心基本盘，不是昙花一现 "。

洪灏从资金流向的微观现象印证了这一转移：" 以前‘人手三套房’的时代已经过去，现在大家满手的半导体，钱去了它们应该去的地方 "。他表示，资金 " 进入了金融创新领域，进入了金融市场，帮助中国的上市公司融资，然后进行再投资 "，这一资产配置的长期迁移趋势已经形成。

A 股、港股无系统性风险，长期向上趋势明确

对于中国权益市场的整体走向，两人均判断不存在系统性风险，长期上涨的底层逻辑成立。

张忆东明确给出定调：" 中国资本市场（无论 A 股还是港股）在目前的状态都没有系统性风险 "，市场将 " 走一个健康可持续的慢牛 "。针对短期行情，他回顾此前提出的 "N 型 " 走势判断表示："6、7 月份的夏日寒风已经基本上进入到尾声 "，" 越调整价值越凸显，越调整越能够把未来的增长动能有一个更强的向上爆发力 "，" 中国的港股、A 股，秋季行情的好时机已经呼之欲出 "。

洪灏则从估值与汇率维度印证了长期价值。他指出：" 以居民存款计量的整体股市水平仍处于长期均值，估值非常合理 "，并直接给出结论：" 长期来看，中国 A 股还要创出来新高，毫无疑问 "。他同时强调：" 人民币升值产生的中国资本市场价值的重估，将是未来五年最大的机会 "。