2026 年 7 月中旬，随着横店影视、儒意电影、文投控股（维权）、金逸影视、博纳影业五家 A 股影视公司相继披露 2026 年半年度业绩预告，中国电影行业正经历一场前所未有的集体失速。除了博纳影业在巨亏基数上实现减亏外，其余四家均由盈转亏，行业寒冬的传导链条正在从银幕蔓延至每一家上市公司的利润表。与此同时，上半年全国电影票房同比下降 40.6% 至 173.56 亿元，观影人次减少超 2 亿，一场行业性的深度调整已然来临。

票房与观影人次 " 双杀 "，行业量价齐跌

据灯塔专业版数据，2026 年上半年中国内地电影市场总票房为 173.56 亿元，同比下降约 40.6%；观影人次为 4.22 亿，同比下降 34.2%。即便放映场次创下历史新高，累计放映达 7331 万场，场均人次却仅为 5.8 人，同比下降 36.2%。

从票房分布来看，上半年仅 5 部影片票房突破 10 亿元，2 亿至 10 亿元的腰部影片仅 6 部，同比减少近一半。市场呈现出头部集中、腰部断档的两极分化格局，多点开花的能力已基本消失。拓普数据报告指出，单日最高票房上限与天数均创近年新低，单日最低票房天数则在增加，行业景气度已降至近十年来的低点，仅略高于 2022 年同期。

在这样的大盘背景下，影视上市公司的业绩预告几乎全线 " 飘绿 "。

五家上市公司的 " 冰火两重天 "

横店影视：预告 2026 年上半年归母净利润亏损 5200 万元至 7500 万元，上年同期盈利 2.02 亿元，由盈转亏。扣非净利润亏损 9000 万元至 1.2 亿元。亏损主因为票房同比下降超四成，影院租金、折旧、能耗等固定成本刚性支出无法同步缩减，同时子公司 IP 开发及精品短剧业务尚处培育阶段，收入贡献有限。值得注意的是，公司股价已从 2 月份高点的 40.25 元跌至 7 月 14 日的 13.78 元，年内累计跌幅达 16.89%。

儒意电影：今年 4 月由万达电影更名并完成战略转型后，交出首份业绩答卷即遭遇 " 开门绿 "。公司预计上半年归母净利润亏损 1.2 亿元至 1.8 亿元，上年同期盈利 5.36 亿元，同比由盈转亏。国内直营影城票房 25.5 亿元（含服务费），同比下降 39.4%；观影人次 5535.7 万，同比下降 32.8%。公司一季度尚能盈利 8691 万元，二季度院线波动直接拖累上半年整体业绩陷入亏损区间。

文投控股：预计上半年净亏损 1500 万元至 2000 万元，上年同期盈利 452.77 万元，由盈转亏。扣非净利润亏损 4000 万元至 5000 万元，上年同期为亏损 72.21 万元。除全国票房下滑外，新游戏研发投入增加、漫剧项目尚未商业化也是拖累因素。

金逸影视：预计上半年归母净利润亏损 4500 万元至 6400 万元，上年同期盈利 3237.54 万元，由盈转亏。扣非净利润亏损 8700 万元至 1.24 亿元。报告期内直营影院票房 3.51 亿元（含服务费），同比下降 38.97%；观影人次 767.41 万，同比下降 33.91%。

博纳影业：是五家公司中唯一呈现 " 减亏 " 信号的企业。预计上半年归母净利润亏损 1.5 亿元至 2.1 亿元，上年同期为亏损 10.56 亿元，大幅减亏约 80% 至 85%。核心原因在于出品影片《飞驰人生 3》票房位列年度票房之首，加之公司在影片投资策略上采取更严谨的方式，有效压缩了投资损失。

行业困局：供给短缺、成本刚性、转型阵痛三重叠加

本轮影视上市公司集体业绩 " 沦陷 "，根源在于三股力量的叠加。

其一，内容供给端的结构性短缺。2 亿至 10 亿元的腰部影片仅 6 部，同比减少近一半，市场缺乏足够数量的中等体量影片来维持日常热度。中国电影市场的票房分布，已经从 " 金字塔型 " 退化为 " 尖顶型 "。

其二，影院运营的成本刚性。影院的租金、折旧、人工等费用多为固定支出或准固定支出，不会随票房下滑同比例减少。这意味着在票房下行周期中，影院业务的利润率会以更快的速度收缩，甚至直接转入亏损区间。

其三，新业务仍处培育期。横店影视、文投控股等在业绩预告中均提及，精品短剧、漫剧、IP 衍生等新业务尚处于开发培育或部分商业化推进阶段，收入贡献尚需时间释放。在传统放映业务承压的背景下，这些新业务远未形成足够支撑力。

下半年：存量博弈还是行业拐点？

截至 7 月中旬，暑期档已有多部影片定档。儒意电影在公告中表示，下半年《八仙！》《年会不能停 2！》《澎湖海战》《群星闪耀时》《蜘蛛侠：崭新之日》《奥德赛》等影片已定档暑期上映，公司为《八仙！》和《年会不能停 2！》的出品方之一。博纳方面亦表示，多部影视储备项目处于不同制作阶段，将择优选取适配档期发行。

但仅靠个别头部影片拉动大盘，难以从根本上扭转行业供需结构。北京电影学院国家电影智库常务副秘书长刘正山指出，上半年电影市场整体呈现 " 总量承压，结构换挡 " 的特征，行业正在挤掉档期泡沫和流量水分，倒逼产业转型升级。两部门已发文鼓励电影院多元化经营，但行业从 " 规模扩张 " 向 " 效率提升 " 的转型，注定是一个漫长而痛苦的过程。

当五家上市影视公司的半年度业绩预告几乎全线 " 沦陷 "，中国电影行业正站在一个十字路口——是继续沿袭 " 押爆款、拼场次 " 的老路，还是在内容供给、影院业态和多元化经营上真正寻找新的平衡点，将决定这个行业何时才能走出至暗时刻。

（注：本文结合 AI 工具生成，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）