作者 | 陈璐瑶

编辑丨张恺翀

7 月 16 日，澜起科技发布公告称，就在前一天，其被韩国检方突击检查，理由是涉嫌和同行串通涨价。

公司表态 " 全力配合 "，同时强调截至公告日，公司及董事、员工均未被任何机关指控存在不当行为，目前经营正常。

澜起科技还同步发了 2026 年半年度业绩预增和回购股票的利好公告。

但还是没能止住跌势。截至今日收盘，澜起科技 A 股跌超 13%，最新市值 2240 亿元；港股跌超 8%，市值 3112 亿港元。

被指涉嫌串通涨价，三家企业在韩办公室被查

据报道，韩国检方 7 月 15 日直接上门，在澜起科技韩国办公室现场搜查、取证，扣押了部分人员的手机和公司文件。同日遭到调查的，还有日本瑞萨电子、美国蓝铂世。

这三家恰好是全球内存接口芯片赛道仅有的头部玩家。内存接口芯片，相当于 CPU（中央处理器）、GPU（图形处理器）和   DRAM（内存颗粒）之间的 " 桥梁 "，负责让数据跑得更快更稳。

据弗若斯特沙利文数据，2024 年该市场规模大约 11.68 亿美元（约 80 亿人民币），这三家加起来占了超过 93% 的份额，其中澜起排第一，约 36.8%。

韩国检方怀疑，这三家在给三星电子和 SK 海力士供货的时候，可能私下通过气，合起伙来抬价。

有意思的是，这次不是下游举报，是韩国检方自主摸排后主动出击。而且，有媒体称，美国半年前就已经展开过相关调查，目前还没公开结论。

市场对此反应激烈。7 月 16 日，澜起科技 A 股跌超 16%，今天继续下探 13%，两天蒸发超 800 亿市值。

有投资者对此深感担忧，" 韩国反垄断调查这事不确定性太大了，公司自己说没问题，可万一调查认定垄断，给出巨额罚款呢？" 其指出，悬而未决的利空才是最大的利空！

澜起科技也坦诚表示，鉴于本案尚处于调查阶段，公司现阶段无法预测调查的时间及结果。

截至今年 3 月末，澜起科技股东总人数达 12.42 万。

收入结构高度绑韩国引担忧

韩国这次搜查之所以牵动神经，在于澜起科技的收入结构高度绑韩国。

2025 年公司总营收 54.6 亿元，互连类芯片占 94%，而三星电子与 SK 海力士两家韩国客户合计贡献超 29 亿元，占公司营收过半。同年，公司境外业务毛利率 66.04%，显著高于境内业务 52.79%。

若最终认定串通，澜起科技可能面临的后果：

一是民事索赔。三星和 SK 海力士若被认定为受损方，有权提起民事诉讼，要求赔偿最高实际损失三倍的金额。下游议价空间上涨，供应商毛利率或面临压力。

二是行政罚款。韩国今年把串通罚款比例，从违规销售额的 0.5%-10.5%，大幅抬到 10%-18%。

以澜起科技在韩国市场约 29 亿元的年营收粗略估算，罚金一项可能达 3 – 5 亿元人民币量级。

当然，韩国检方计算罚款时依据的是与违规行为直接相关的销售额，而非全部在韩营收，实际基数可能更低。

还有观点表示，真正让人睡不着觉的，是同行会不会抢先反水。" 从历史经验来看，半导体串价案的规律是率先举报者全身而退，抗拒者付出惨痛代价 "。

2002 年内存颗粒价格串通案中，美光率先转做污点证人换取豁免，三星认罚 3 亿美元，海力士 1.85 亿美元，多名高管入狱；2008 年液晶面板价格垄断案中，三星因主动自首而免罚，坚持诉讼的友达则被判 5 亿美元罚金。

火速应对风波

面对这场风波，澜起科技的应对动作，其实相当火速。

同日，澜起科技发布业绩预告，预计 2026 年上半年实现营业收入约 33.4 亿元，同比增长约 26.6%；归母净利润 19 亿元至 21 亿元，同比增长 63.9% 至 81.2%。

业绩大幅增长的原因，主要是受益于 AI 产业趋势：一方面 DDR5 渗透率提高，公司 DDR5 RCD 芯片出货量显著增加；另一方面互连类芯片新产品的收入也在快速攀升。

这份业绩预告传递的信号很明确：公司的基本面依然扎实，增长动力没有因为调查而改变。

接着，就是真金白银回购。董事长杨崇和提议公司以自有资金回购 A 股股份，金额 3 亿元至 6 亿元。

但有观点指出，澜起科技业绩再好，也抵不掉一个 " 往后能不能打 " 的疑问悬在头上。市场当下的定价逻辑似乎是：先按最坏情景打折，等韩国检方的结果出来再修正。

而几亿元的回购规模，放在澜起目前数千亿的市值盘子里，提振作用也确实有限。

结语

出海的中国芯片公司，这两年陆续在碰同一类考题：当你的市占率到了全球前三、客户又集中在某一两个国家，反垄断就不会很远。

对于这次风波的结果，市场给出了三种可能情景：乐观，调完合同和沟通记录，没找到串通证据，不予立案，利空落地；中性，认定轻微违规，按韩国销售额比例罚一笔行政罚款，不限制供货，一次性财务影响；悲观，查实价格合谋，除罚款外加定价约束，下游开始分散采购，长期毛利和份额承压。

对于普通投资者来说，眼下可能不是急着下结论的时候。等调查有了阶段性进展，再来重新评估这家公司的价值，也许更稳妥一些。

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