资深财富管理人士近日发出警告，当前美国股市估值已严重偏离历史均值，未来一两年内可能面临 40% 甚至更大幅度的回调，而投资者对能源、黄金等冷门板块中的机会视而不见。

Oxbow Advisors 创始人兼管理合伙人 Ted Oakley 在周四的访谈中表示，标普 500 指数当前水平已较正常值高出约三个标准差，仅回归均值就需要 40% 至 45% 的跌幅。他警告称，未来 6 至 12 个月市场可能先冲高并维持一段时间，但追逐最后 6% 至 8% 的涨幅将使投资者面临约 25% 的下行风险，风险回报比已极度不利。

Oakley 指出，许多投资者并未意识到仅买入标普 500 并不能实现真正的分散投资——目前约 10 至 12 家公司已占据该指数近一半权重。半导体板块在三年前仅占标普 500 的一小部分，而最近几个月已 " 接管市场 "，投机情绪持续升温。Oxbow Advisors 目前股票仓位仅略高于 60%，其余配置于短期国债。

在被问及机会所在时，Oakley 表示看好能源板块，认为市场对油价的预测过于悲观，预计油价将重返每桶 100 美元以上，因供应端受到的破坏比市场认知的更严重。他列举了多项看好的个股：Northern Oil & Gas（买入价约 18 美元，产量 70% 已对冲，股息率约 9.5% 至 10%）、天然气生产商 Antero Resources，以及拥有美国 1700 万英亩矿产权益的 Kimbell Royalty。

黄金方面，Oakley 认为金价在每盎司 4000 美元下方、过去一年下跌约 7% 后已进入吸引力区间。他指出，此前追涨的投机者正在被清洗，一旦动能消退，将为黄金、黄金矿商乃至白银的下一轮上涨奠定基础。此外，加拿大黄金矿商 Agnico Eagle Mines 目前股价较 52 周高点低约 45%，在他看来是 " 绝佳买入机会 "。