【TechWeb】7 月 18 日消息，港股 " 大模型第一股 " 智谱（02513.HK）遭遇上市以来最惨烈的一天。

7 月 17 日，智谱股价低开低走、午后加速跳水，最终收跌 28.49%，报 1107 港元 / 股，单日市值蒸发超 2000 亿港元，总市值回落至 5154 亿港元，创下上市以来最大单日跌幅。

同时，当日港股 AI 板块集体承压，恒生科技指数跌 5%，MiniMax 收跌 15.63%。

暴跌导火索是月之暗面 7 月 16 日发布的 Kimi K3，该模型总参数达 2.8 万亿，为全球参数规模最大的开源模型，在第三方盲测平台 Code Arena 上编程能力超越 Claude Fable 5 登顶全球第一，而智谱 6 月刚开源的 GLM-5.2 此前在该榜单排名第二。

在另一家第三方测评平台 Artificial Analysis 上，Kimi K3 位列全球第三，强于 Claude Opus 4.8 和 GPT-5.5。

商业化层面，Kimi 的增速同样惊人。据财新报道，Kimi 的 ARR（年度经常性收入）2 月约为 1 亿美元，3 月即翻倍至 2 亿美元；公司年内连续完成多轮融资，投后估值已达 200 亿美元。

交易面上，智谱 7 月 8 日刚经历首批基石限售股解禁（约占总股本 5.76%），次日即以 1588 港元 / 股折价配售 1978 万股新 H 股、募资约 314 亿港元；配售完成仅四个交易日股价便跌破配售价，参与机构浮亏约 30%。公司公告显示，截至 6 月 30 日其 IPO 募资净额已动用 93%，上市半年融资基本耗尽。

尽管有消息称智谱 ARR 已突破 10 亿美元、年内增长 15 倍，且摩根大通上周两度上调目标价至 2400 港元，但仍未能阻止资金出逃。从 116.2 港元发行价到 2980 港元高点，智谱用了不到半年；从高点跌回 1107 港元，只用了不到一个月。

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