来源：新浪基金∞工作室

7 月 18 日消息，近期银河聚星两年定开债券披露 2026 年第二季度报，基金规模 80.13 亿元，比 2026 年第一季度增加 0.31%。基金经理蒋磊最新投资观点同步出炉。

蒋磊表示，二季度经济 " 弱修复 "，债市震荡偏强，后续将持续关注宏观经济与政策变化调整投资。宏观经济：二季度经济延续 " 弱修复 "，增速放缓，一季度 GDP 5.0% 或为全年高点，二季度实际增速回落至 4.5%-4.6%。通胀呈结构性分化，PPI 受美伊冲突影响上升，CPI 因内需不足仅温和回升，传导效率低。出口维持韧性，内需方面房地产投资负增长，居民消费意愿弱，私人部门融资需求萎缩，政策 " 积极但克制 "，资金面 " 中性偏松 "。资本市场：二季度债市震荡偏强，中债 10 年国债估值收益率下行。主要驱动力是央行货币政策和流动性预期，4 月资金宽松推动利率走低，4 月末起资金面回归中性偏松，叠加特别国债供给预期和止盈情绪，债市震荡。信用债利差压缩，临近季末评级下调带来估值波动，期限利差维持高位。投资方向：组合采用持有到期策略，主要配置商金债、利率债、存单。风险提示：本基金存在单一投资者持有份额超 20% 的情况，市场流动性不足时，巨额或集中赎回可能影响基金净值，甚至引发流动性风险。

业绩回报：2026 年第二季度跑输基准 1.19%

数据显示，截至 2026 年第二季度末，银河聚星两年定开债券净值为 1.05 元，2026 年第二季度年基金份额净值增长率为 0.61%，同期业绩比较基准收益率为 1.80%，跑输基准 1.19%。

蒋磊自 2019 年 12 月 18 日担任银河聚星两年定开债券基金经理，截止 2026 年 7 月 18 日，任期回报 16.58%。

资料显示，蒋磊，中共党员，硕士研究生学历，拥有 20 年金融行业从业经历，曾先后就职于星展银行（中国）有限公司、中宏人寿保险有限公司，2016 年 4 月加入银河基金管理有限公司，现任固定收益部总监助理、基金经理，2016 年 8 月起担任银河银信添利债券型证券投资基金等多只基金基金经理，2019 年 12 月起担任银河聚星两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。吴欣雨，中共党员，硕士研究生学历，有 12 年金融行业从业经历，曾先后在中国银行上海分行、中国银行投资银行与资产管理部等单位从事固定收益的研究、投资等工作，2023 年 8 月加入银河基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，2024 年 1 月起担任银河季季盈 90 天滚动持有短债债券型证券投资基金、银河聚星两年定期开放债券型证券投资基金等多只基金基金经理。

整体来看，银河聚星两年定开债券 2026 年二季度报显示，基金规模略有增长。二季度经济 " 弱修复 "，增速放缓，通胀分化，出口有韧性但内需不足。债市震荡偏强，受货币政策和流动性预期影响。基金组合采用持有到期策略，配置商金债等。不过，该基金存在单一投资者持有份额超 20% 的情况，有流动性风险。业绩方面，二季度跑输基准 1.19%，各阶段表现均落后于业绩比较基准。基金经理蒋磊、吴欣雨经验丰富，后续将关注宏观经济与政策变化调整投资，投资者需关注其投资策略调整对基金业绩的影响及流动性风险。

二季度经济延续 " 弱修复 " 基调 , 动能较一季度明显放缓｡一季度 GDP 5.0% 基本确认为全年高 点 , 二季度实际增速或回落至 4.5%-4.6%｡通胀呈现结构性分化 ,PPI 受美伊冲突推升油价的输入 性扰动 , 从 1 月的 -1.4% 加速升至 4 月的 2.8%;CPI 则受制于内需不足 , 仅温和回升至 1.0%-1.2%, PPI 向 CPI 的传导效率偏低｡外部方面 , 地缘冲突反而强化了中国中间品和资本品出口份额提升 的逻辑 , 出口维持韧性｡内需方面 , 房地产投资仍为负增长 , 居民预防性储蓄偏高､消费意愿偏 弱 , 票据利率一度触及零､居民贷款出现负增长 , 私人部门融资需求持续萎缩｡政策端保持 " 积极 但克制 ", 央行季度内虽净回笼中期流动性 , 但资金面整体仍处于 " 中性偏松 " 状态｡

二季度债市走出震荡偏强行情｡中债 10 年国债估值收益率从一季度末的约 1.81% 进一步下行 至 1.73% 附近 ,6 月 1 日更是触及 1.70% 的年内低点 ,30 年国债季中也下探至 2.19%｡二季度债市 的主要驱动力来源于央行货币政策态度和流动性预期 :4 月资金面极度宽松 ( DR001 一度低至 1.22% ) , 叠加 3 月经济金融数据降温､前期通胀预期消化 , 交易盘推动利率快速走低 ; 但 4 月末 起央行大量回笼中长期流动性 , 资金面从超宽松回归中性偏松 , 叠加特别国债供给放量预期和止 盈情绪升温｡5 月经济数据低于预期后利率向下突破 1.75%, 但此后在 1.71% 附近获得支撑 , 债市 整体以震荡为主｡季度内信用债在 " 资产荒 " 逻辑下利差进一步压缩 , 中长久期信用超额收益显著 , 但临近季末监管密集下调评级带来部分主体的估值波动｡曲线形态上 , 短端在宽松资金面下维持 低位 , 长端受通胀预期和供给压力压制 , 期限利差维持在较高水平 , 陡峭化格局贯穿全季｡

组合运作上 , 采用持有到期策略 , 主要配置商金债､利率债､存单｡

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