（来源：储能盒子）

又是一年的半年报季。

通威股份预亏 48 亿至 54 亿元、隆基绿能预亏 34 亿至 38 亿元、TCL 中环预亏 30 亿至 33 亿元、晶澳科技预亏 24 亿至 29 亿元……截至 2026 年 7 月 15 日，已有 24 家光伏上市公司披露上半年业绩预告，合计预亏 173 亿至 200 亿元。

其中通威、隆基、TCL 中环三家龙头合计最高亏损超 125 亿元，若下半年未能扭亏，将同步陷入连续三年亏损。从 2023 年四季度算起，光伏行业已在亏损泥潭中挣扎了近三年。

与此同时，另一边的储能行业仍在加速扩产，恰是冰火两重天。

光伏：三年血亏的惨痛教训

这场旷日持久的亏损，根源只有一个：产能严重过剩。

回溯历史，2020 年至 2022 年，光伏行业经历了一轮史诗级扩张。至少 108 家上市公司跨界入局，扩产项目超 480 个。到 2025 年，硅料产能已超过 2025 — 2027 年全球需求的两倍，组件规划产能约 1300GW，实际需求却不足 600GW。

结果是什么？全产业链价格雪崩。多晶硅从高点 30 万元 / 吨跌至 3 万— 4 万元 / 吨，组件从 2 元 /W 跌至 0.65 元 /W，主流型号平均价格较 2020 年高点下跌六至九成。毛利率不到 4% 的主产业链，在亏损的泥沼中越陷越深。

产能出清更是异常艰难。老牌企业无锡尚德进入预重整，东营光伏 9 家子公司被裁定破产清算。而 2026 年 4 月起光伏出口退税全面取消，对毛利率本就极薄的行业而言，无异于雪上加霜——据测算，行业每年将减少约 153 亿元退税收入。

最关键的是，持续的亏损正在反噬行业最具价值的资产——研发能力。据相关统计，31 家光伏主产业链上市公司 2024 年研发投入较峰值近乎腰斩。这意味着，全行业在 " 失血 " 的同时，也在透支未来。

储能：涨价扩产双潮下的繁荣与隐忧

反观 2026 年的储能行业，正经历一场难得的 " 高光时刻 "。

从行业需求端来看，2026 年 Q1 储能锂电池出货量超 215GWh，同比增长 139%。头部企业订单排到 2027 年一季度，" 一芯难求 " 成为行业常态。从价格端来看，314Ah 主流磷酸铁锂电芯从 2025 年底的 0.26 — 0.31 元 /Wh 暴涨至 0.36 — 0.39 元 /Wh，半年涨幅高达 25% — 35%。

而最令人关注的是生产端，几乎所有的头部电池企业都在加速扩产。亿纬锂能 11 天内豪掷 230 亿元扩产 230GWh，宁德时代变更 48 亿元募资加码储能产能，鹏辉能源、双登股份等纷纷跟进。

据统计，2026 年储能新投产产能预计超 500GWh，年底总产能或超 1200GWh。全球储能出货 97% 集中在中国。

有行业人士将此轮扩产解读为 " 结构性升级 "：从 314Ah 切向 500Ah+ 大容量电芯，淘汰落后产能。但据行业分析机构预测，本轮新增产能将从 2026 年下半年起陆续释放，2027 年迎来投放高峰，2028 年产能过剩风险将实质性显现。

光伏的前车之鉴，储能真的不会重演吗？

对比两个行业的扩张轨迹，相似之处令人忧虑。

光伏当年也讲过 " 先进产能不过剩 " 的故事——从 P 型向 N 型迭代，TOPCon 被寄予厚望。但 TOPCon 产能从零到超 800GW 只用了不到三年，技术红利期仅持续了八个月，随后便陷入了惨烈的价格战。

储能现在的叙事何其相似："500Ah+ 是技术壁垒 "" 高端产能供不应求 "" 需求增速远超产能增速 "。但别忘了，2025 年之前储能行业同样深陷 " 低价内卷 "，系统价格三年跌去 80%，企业亏损、中小厂商批量退出。今天的 " 一芯难求 " 能持续多久，取决于多少产能正在路上。

更值得警惕的是：当年光伏扩产的资本来自高景气时期的利润积累和融资便利，而当潮水退去，才发现 " 不扩产等死、扩产找死 " 并非危言耸听。

储能行业今天的利润修复，恰恰在为下一轮产能竞赛储备弹药。而这些弹药在射向竞争对手的同时，何尝不会殃及自己？

光伏给储能行业的 5 点警示

作为储能行业的从业者，我们不应在行业高歌猛进之时唱衰行业，但基于光伏行业近三年血泪教训，仍然需要给行业企业们提示可能存在的巨大风险：

第一，产能规划必须引入 " 刹车机制 "。 光伏最大的问题不是需求不够，而是供给跑得太快。储能企业不应被短期 " 一芯难求 " 的假象迷惑。当行业总产能从 1200GWh 继续攀升，而全球需求的增速终有上限时，清算只是时间问题。地方政府也应严控盲目扎堆，对产能利用率偏低的区域严格审批新建项目。

当前过剩集中于普通磷酸铁锂储能电芯、低压标准集成柜，大量企业重复建设无差异化产线。严控低端同质化产能扩张，拒绝盲目跟风建厂。

第二，警惕技术迭代的 " 伪壁垒 "。 光伏 TOPCon 的教训历历在目——技术扩散速度远超预期。储能行业从 314Ah 到 500Ah+ 乃至 684Ah 的切换，资本门槛远低于想象。当二线厂商同样能买到设备、招到工程师时，" 先进产能 " 的溢价窗口可能比预想的更短。

第三，利润修复期恰恰是储备 " 过冬粮 " 的窗口。 光伏企业最惨痛的教训是：在暴利期过度扩张，寒冬来临时现金流断裂。储能企业当前的利润恢复来之不易，不应全部转化为扩产资本，必须留存足够的现金应对周期反转。

第四，警惕 " 内卷外化 " 带来贸易反噬。和光伏早年低价倾销遭遇全球双反路径一致，当前国内储能企业海外低价抢单，已经引发欧美、东南亚本土储能产业保护政策。无序低价出海会加速海外关税、配额限制出台，长期损害国内储能全球竞争力。 全球储能出货 97% 集中于中国，中国企业的价格战一旦外溢，极易引发海外贸易壁垒升级。光伏出口退税取消已是前车之鉴，储能行业应主动建立出口价格自律机制，避免重蹈覆辙。

第五，也是最重要的一点：不要在繁荣期放弃研发。 光伏行业研发投入近乎腰斩的教训表明：亏损周期最先被砍的就是研发预算，而这恰恰是长期竞争力的根基。储能企业应建立研发投入的 " 刚性预算 "，无论周期如何波动，技术储备不能断档。

储能行业正处于最好也最危险的时刻。好在于需求真实且持续爆发，危险在于 " 这次不一样 " 的叙事最容易让人放松警惕。

光伏用了三年时间证明：在一个门槛不够高、技术扩散足够快的制造业，繁荣是稀缺的，过剩是常态的。

储能行业的从业者，不妨把光伏的财报多看几遍——那些触目惊心的亏损数字，不是别人的故事，而是一面镜子。

光伏行业的 " 血泪账本 " 还在加厚，储能行业现在正是扩产狂潮的浪尖。历史不会简单重复，但往往押着同样的韵脚。