一朝天子一朝臣。

出品 | 新行情     作者   | 宋辉

李嘉诚把儿子李泽钜扶上马之后，又让老臣们送了一程。

8 年过去，老臣们功成身退，李泽钜亲手挑选的新班子意欲走向台前。长和真正意义上的 " 二代接班 "，来了。

近日，据彭博透露，接近长和的投资者、银行家和商业伙伴近期被告知，随着电讯、零售业务等的分拆与出售逐步落地，以霍建宁为代表的一批元老级高管即将谢幕。

这批交易若全部完成，长和将回笼至少 410 亿美元（约合 3200 亿港元）的巨额现金，其体量之大，足以彻底重塑整个集团的资产负债表与未来投资方向。

眼下摆在李泽钜面前的，不只是领导新班子的问题，还有这笔天降的巨额现金，该怎么花、投向哪里、如何定义长和未来等一系列的难题。

传长和高层大换血，李嘉诚时代老臣集中退场

即将到来的长和系高层调整中，最受外界关注的人是 74 岁的霍建宁。 

李嘉诚和霍建宁    图源：微博

霍建宁这个名字，几乎等同于长和系的财务运作史。

自 1979 年加入长江实业，他辅佐李嘉诚完成了从蛇吞象收购和记黄埔到全球化的历次关键战役，是李嘉诚深度信任的左膀右臂，也是其麾下最重要的职业经理人。

霍建宁历年年薪   图源：华商韬略

上亿港元的年薪，让他长期稳坐 " 香港打工皇帝 " 之位。 

2006 年香港十大打工皇帝   图源：凤凰网

过去多年，长和系多项跨境并购、资产重组和全球业务布局，都是由副主席霍建宁主导开展。

2010 年左右，长和系开始从香港地产向全球基础设施和运营资产转型的过程中，霍建宁参与推动了一系列海外收购，包括长江基建进军英国能源、公用事业市场，先后收购英国天然气管网、电网、水务等资产。

长江集团中心   图源：维基百科

其中，2010 年长建、港灯及李嘉诚基金组成财团，以 57.75 亿英镑收购英国 EDF 能源电网业务；2011 年又以约 24 亿英镑收购英国水务集团 Northumbrian Water。

2015 年，长实与和黄进行世纪重组，将两家公司拆分整合为长江和记实业和长江实业地产两大平台。此次重组被视为长和系重新调整全球资产结构的重要一步，霍建宁作为和黄长期管理者，也深度参与其中。

从收购、整合到资产出售，长和系过去几十年的全球化布局中，霍建宁几乎贯穿其中，是长和系海外扩张时代最重要的操盘者之一。

如今，霍建宁退休前的最后一项使命，是推动长和系电讯、港口、零售资产的整合与退出。

知情人士称，霍建宁将以作为自己职业生涯的封山之作。 

图源：信报

电讯方面，2020 年，长和向欧洲通信基础设施巨头 Cellnex 出售欧洲电讯塔资产，涉及约 2.45 万个通信站点，交易金额约 100 亿欧元。

2025 年，长和又完成英国电讯业务的重要调整，将英国 Three 与 Vodafone 英国业务合并，新公司估值约 90 亿英镑，其中交易涉及长和英国移动业务价值约 58 亿美元。

彭博今年 5 月透露，长和仍考虑进一步出售电讯资产，因为该行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。

零售方面，2021 年，长和曾考虑让屈臣氏香港业务引入新投资者，并推动屈臣氏整体业务的资本化运作。

近期，长和被曝已选择高盛和瑞银推进屈臣氏集团 IPO 计划，可能采取香港和伦敦双重上市，募资规模或达到 20 亿美元以上。

电网方面，2026 年 2 月，长和系三家公司宣布，与法国能源企业 Engie 旗下子公司达成协议，出售 UK Power Networks 全部 100% 股权。交易总对价约 105.48 亿英镑，折合超过 1100 亿港元。

如果电讯、电网和零售资产出售及分拆全部完成，长和可能回笼至少 410 亿美元（超过 3200 亿港元）。

如果 410 亿美元资金最终到账，长和不会缺钱。

李嘉诚（中）、李泽钜（左）、霍建宁（右） 图源：微博

截至 2025 年底，长和现金及现金等价物约 1437 亿港元。若再叠加潜在资产出售收入，长和账上的现金弹药将进一步变厚。

真正的问题是，霍建宁这一代老臣退下去之后，李泽钜的新班子能不能用这笔钱买到新的增长，这是即将要面临的巨大考验。

李泽钜的新班子

今年李嘉诚已经 97 岁高龄，近年来偶有露面，多是坐在轮椅上。

2026 年长和公布李嘉诚近照 图源：微博

退休后，李嘉诚为儿子留下了一批老将作为辅佐，但老将们多数也年事已高。

数据显示，长和董事会成员平均年龄约 69 岁，集团不少高管已经服务超过 30 年。

李嘉诚及一批长和核心高管的年岁，让市场不得不追问一个无法回避的问题：如果有一天灵魂人物离开，长和还能不能延续昔日的信用溢价和议价能力？

那么，与其等到那一天被动应对，不如趁创始人仍在、体系尚稳时主动完成交接。

从这个意义上说，近日老将传出要集中退休，恰恰是李家对传承节奏的主动控制——在李嘉诚还能以 " 精神存在 " 为新班子背书的时候，把最后一棒交给下一代。

当然，儿子培养方面，早在李嘉诚正式退休之前，就已经开始了。

公开资料显示，李泽钜 1985 年加入长江实业，随后长期参与集团地产、基建、电讯和海外投资业务，后来出任长江实业副主席、长和副主席等职位。

李嘉诚用了三十多年时间，让儿子一步步熟悉这座商业帝国。

2018 年 3 月，李嘉诚正式宣布退休，长江和记实业主席一职由李泽钜接任。当时李嘉诚已经 90 岁，但他并没有彻底从长和系消失，而是转任集团资深顾问，继续在关键时刻提供意见。 

李嘉诚（右）和李泽钜（左）   图源：微博

当时，李嘉诚也曾公开表示，自己退休后仍会回公司开会，对重大事情继续给意见。

这也解释了为什么李泽钜接班后的前几年，长和并没有出现激烈转向。

一方面，李泽钜本人风格本就偏稳，不像很多二代接班人那样急于证明自己；

另一方面，李嘉诚留下来的老臣班底还在继续运转。

其中，霍建宁、黎启明、陆法兰等跟随李嘉诚几十年的职业经理人继续辅佐李泽钜，帮助其度过接班初期最敏感的阶段，维持系统的稳定。

这批老臣的存在，本质上是李嘉诚给李泽钜留下的一道缓冲层。

过去几年，长和的动作也正延续了这种平稳交接的特点。

2018 年，李泽钜接任主席后，长和继续维持港口、零售、基建、电讯四大业务架构。

2025 年，长和收益总额达到 5072.97 亿港元，其中零售收入约 2092.67 亿港元，电讯收入约 1013.11 亿港元，港口及相关服务收入约 488.95 亿港元。 

图源：香港商报

可以说，李泽钜守住了旧盘子。

但另一面看，这也是限制所在，老臣环绕之下，任何重大战略转向都很难彻底摆脱父辈的影子。

如今资产出售回笼的天量现金，恰好提供了这样一个契机：新班子可以拿着这笔钱，去定义属于自己的投资逻辑和版图。

按照彭博说法，霍建宁这一代老臣负责完成复杂资产剥离，如果电讯、港口和零售资产出售及分拆全部完成，长和可能至少回笼 410 亿美元，折合港元超过 3200 亿。

而由李泽钜挑选的新一代高管，要接过现金，负责监督资产出售所得资金的投资和部署，决定长和未来十年的新方向。

当然，新班子上台后，压力并不会比老臣时代更小。

守业最大的风险也恰恰在此。二代接班后手握巨资，市场看来，并不是一件绝对乐观的事。

所以，一个没有了李嘉诚亲自掌舵、也没有霍建宁这代老将辅佐的长和，究竟会驶向何方？

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