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据港交所 7 月 20 日披露，广东拓斯达科技股份有限公司向港交所主板提交上市申请，华泰国际为独家保荐人。

截至 7 月 20 日收盘，拓斯达 ( 300607.SZ ) 报 28.90 元 / 股，市值 137.85 亿元。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议

拓斯达的资本之路可追溯至新三板时期。2014 年 12 月 24 日至 2017 年 1 月 26 日，公司股份曾在新三板挂牌报价（股份代号：831535）。主动摘牌后，公司迅速转战 A 股市场，并于 2017 年 2 月登陆深交所创业板。

公司创始人、董事会主席吴丰礼为单一最大股东，直接持有 30.47% 的投票权。拓斯达是广东省智能机器人产业链 " 链主 " 企业，也是国内全栈工业机器人与具身智能服务商。业务覆盖工业机器人、注塑装备、五轴数控设备、机电工程四大板块。

拓斯达近年最显著的变化，是主动实施战略收缩，逐步剥离低毛利、长账期的智能能源及环境管理业务，聚焦高附加值的产品类业务。

这一 " 减法 " 策略带来了营收规模的阶段性下滑，但盈利质量显著修复。

2023 年至 2025 年，公司营收分别为 45.53 亿元、28.72 亿元和 25.10 亿元。营收收缩的主因是机电工程业务占比从 2023 年的 59.0% 大幅回落至 2026 年一季度的 5.6%。公司预计将于 2026 年底前基本完成非注塑机电工程服务的规模缩减。

利润端呈现强反转态势：2023 年净利润 1.06 亿元；2024 年受低效资产减值及能源业务亏损拖累录得净亏损 2.39 亿元；2025 年迅速扭亏实现净利润 7314.1 万元，同比增长 130.12%。

2026 年一季度延续复苏趋势，单季营收 5.38 亿元，同比增长 48.53%；净利润 4284.5 万元，同比增长 1147.36%，单季利润已接近 2025 年全年的六成。

2026 年上半年，增长势头进一步提速。公司预计实现归母净利润 9000 万元至 1.15 亿元，同比增长 213.24% 至 300.25%；扣非后归母净利润预计 8000 万元至 1.05 亿元，同比增长 291.61% 至 413.99%。

按一季度净利润 4284.5 万元计算，二季度净利润预计在 4715.5 万元至 7215.5 万元之间，环比变动 -12% 至 39%。业绩增长主要得益于产品竞争力增强以及与 3C 头部客户合作深度及广度的提高，工业机器人及自动化应用系统业务收入同比显著增加，毛利贡献大幅提升。

毛利率改善同样突出：2024 年整体毛利率仅 14.6%，2025 年回升至 28.3%，2026 年一季度进一步攀升至 32.5%。核心工业机器人业务毛利率稳定在 33.5%。

拓斯达的业务以工业机器人与自动化应用系统为核心，由高端五轴联动数控机床及注塑装备提供支持，产品组合涵盖直角座标机器人、多关节机器人以及智能人形机器人。

在细分赛道，公司 2024 年轻负载、轻工业工业机器人出货量位居内地第一。根据弗若斯特沙利文数据，公司已开发出中国内地首款应用于注塑场景的智能人形机器人。以 2025 年收入计，公司在中国内地注塑装备市场排名第九，市占率 1.3%。

在客户拓展方面，2024 年公司客户基本覆盖了中国内地消费电子前五大制造厂商。2025 年机器人产品出货量约 12000 台。

海外市场是拓斯达近年增长的重要引擎。2023 年至 2025 年及 2026 年一季度，海外销售收益占总收益比例分别为 11.0%、20.9%、26.3% 及 26.6%，呈强劲增长势头。2025 年海外收入达 6.60 亿元，同比增长 9.85%。

公司海外销售网络已覆盖超过 50 个国家及地区，与约四千名海外潜在客户建立联系，服务近一千名海外客户，并成为逾 20 家《财富》世界 500 强公司的供应商。

尽管盈利端修复势头强劲，但公司营运资金管理效率存在明显瑕疵。2023 年至 2025 年及 2026 年一季度，贸易应收款项周转天数分别为 180 天、240 天、192 天及 202 天，回款效率未见稳定改善。存货周转天数同样偏高。公司的现金转换周期除 2025 年回落至 57 天外，2023 年、2024 年及 2026 年一季度均维持在 90 天以上。

根据招股书披露，本次 H 股募资将主要投向具身智能技术研发、海内外销售网络拓展、产业链战略并购、银行债务偿还及补充日常运营资金，以支撑全球化与机器人技术迭代布局。

本次递表港交所，拓斯达能否在港股市场获得合理的估值认可，以及具身智能的战略布局能否打开新的增长空间，将是市场持续关注的核心命题。