长江商报消息   ●长江商报记者   沈右荣

千亿重组顺利落地的中国神华（601088.SH、01088.HK）经营业绩基本上稳住了。

中国神华近期发布的业绩预告显示，2026 年上半年，公司预计实现归母净利润 263 亿元至 298 亿元，同比增长 6.9% 至 21.1%。如果对财务报表追溯调整，则同比下降 4.7% 至增长 8.0%。

2023 年中期至 2025 年中期，公司归母净利润连续三年下降，降幅均达到两位数。

对比之下，2026 年上半年，中国神华的经营业绩已显好转趋势。

2026 年上半年，中国神华完成作价 1335.98 亿元收购国家能源集团旗下电力、煤炭、化工、物流等领域 12 家标的公司股权。

煤炭、发电，是中国神华主要业务，煤电协同，既能降本，又能增强抵御市场风险能力。2025 年，公司发电业务收入 827.08 亿元，占营业收入的 28.04%，成为公司第二大收入来源。

中国神华加速推进煤电协同。本月初，公司披露，位于河北的两机组均顺利通过 168   小时试运行，将投入商运。

二季度盈利最高 191 亿

中国能源巨头中国神华韧性较强，经营业绩稳健。

根据中国神华最新发布的业绩预告，经财务部门初步测算，2026 年上半年，公司预计实现中国企业会计准则下归母净利润为   263 亿元至 298 亿元。与上年同期法定披露数据相比，增加 17 亿元至 52 亿元，增长幅度为 6.9% 至 21.1%，与经重述的上年同期数据相比，将减少 13 亿元至增加 22 亿元，下降 4.7% 至增长 8.0%；预计实现的中国企业会计准则下扣非净利润 261 亿元至 281 亿元，与上年同期法定披露数据相比，将增加 18 亿元至 38 亿元，增长 7.4% 至   15.6%。与经重述的上年同期数据相比，增加 18 亿元至 38 亿元，增长 7.4% 至 15.6%。

2023 年上半年至 2025 年上半年，公司实现的归母净利润分别为 332.79 亿、295.04 亿元、246.41 亿元，同比下降幅度为 19.15%、11.34%、12.03%；归母净利润分别为 329.70 亿元、294.81 亿元、243.12 亿元，同比下降 18.60%、10.60%、17.50%。

上述三个中期，中国神华的归母净利润、扣非净利润同比均以两位数的幅度下降。

2026 年上半年，重述后，公司归母净利润同比降幅降至个位数，而扣非净利润结束了三连降，逆转为增长。

2026 年一季度，中国神华实现的归母净利润、扣非净利润分别为额 106.67 亿元、107.12 亿元，同比下降 10.73%、8.50%。

对照半年度业绩预告数据计算得出，2026 年二季度，公司实现的归母净利润、扣非净利润预计数分别为 156.33 亿元至 191.33 亿元、153.88 亿元至 173.88 亿元，与 2025 年二季度的 126.92 亿元、126.07 亿元（均为重述前数据）均有明显增长。

2026 年 3 月，中国神华公告，公司筹划的重大资产重组事项全部完成，标的资产已经完成过户。此前，公司披露拟以发行股份及支付现金方式，作价 1335.98 亿元收购国家能源集团旗下电力、煤炭、化工、物流等领域 12 家标的公司股权，并同步配套募资不超过 200 亿元。

这 12 家公司中，除山西省晋神能源有限公司外，其他 11 家标的公司纳入中国神华财务报表合并范围。

中国神华表示，2026 年上半年，公司煤化工业务量以及自有铁路、港口、航运业务量增加带来煤化工和运输业务利润同比增长，但税金及附加同比增长，以及营业外支出同比有所增加，也对利润增长带来影响。

发电收入占比升至 30%

在煤炭行业景气度不高的现实情况下，中国神华依然稳健，这与其独特的煤电一体化经营模式相关。

中国神华主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。

在 2025 年报中，中国神华披露称，公司拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶组成的大规模一体化运输网络，高效连接中国西部资源供应与东南沿海能源需求，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的核心竞争优势，具有较强的市场销售与议价能力优势。

中国神华的核心业务是煤炭，拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、宝日希勒矿区及新街台格庙矿区等地的优质煤炭资源。2025   年本集团实现商品煤产量 332.1   百万吨、煤炭销售量 430.9 百万吨。

2025 年，公司煤炭业务收入 2212.32 亿元，占公司营业收入的 75.02%。

电力业务已经成为中国神华第二大收入来源。公司控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于 2025 年底控制并运营的发电机组装机容量 52676 兆瓦，2025 年完成总售电量 2070 亿千瓦时。

2025 年，公司发电业务收入 827.08 亿元，占营业收入的 28.04%，较 2024 年的 25.96% 有所上升。

中国神华仍在加码电力产能布局。7 月 2 日晚，中国神华公告，定州电厂三期 2   台 66   万千瓦机组扩建工程项目（" 定州三期 "）5   号机组、沧东电厂三期 2   台 66   万千瓦机组扩建工程项目（" 沧东三期 "）5   号机组均顺利通过 168 小时试运行，计划将于近期投入商业运营。

中国神华称，两项目全部投运后，将有效缓解所在区域电网调峰及供热压力，为京津冀地区能源安全提供保障。

届时，中国神华的煤电协同效益将进步显现。

责编：ZB