7 月 20 日，锂电板块迎来近两个月最惨烈的一天。

融捷股份、天齐锂业、盛新锂能、永杉锂业集体跟跌，赣锋锂业一度跌超 5%。

能源金属板块主力资金半日净流出超 30 亿元。港股同步遭殃——赣锋锂业 H 股跌超 6%，天齐锂业 H 股跌超 4%。

碳酸锂期货大幅下跌。

（碳酸锂主连价格走势；iFind）

广期所主力 2609 合约盘中跌超 4%，最低压至 145980 元 / 吨，收盘跌幅接近 5%。从 5 月高点 20.99 万元 / 吨到这里，两个月近 6 万元 / 吨蒸发了。现货端也在往下走—— SMM 电池级碳酸锂报价连续下移，期货、现货两头塌。

业绩的底，打不过预期的顶。

据 Mysteel 统计，截至 7 月 20 日，18 家已发半年报预告的上市锂企里，16 家盈利。赣锋锂业、盛新锂能、永杉锂业、西藏矿业 4 家扭亏。88% 的盈利面，放在任何一个板块都不难看。

财报好，股价跌，中间到底发生了什么？

6 月 29 日，宁德时代枧下窝锂矿拿到全部证件复产。满产规划 10 万吨 LCE/ 年，实际品位仅 0.27%，稳态产能大概率在 3-5 万吨 / 年。

碳酸锂从 21 万回撤到 15 万的途中，供给侧的边际信号集体指向宽松：宜春云母复产、津巴布韦精矿到港、海外低价原料集中到货。

高盛顺势在 7 月研报里预判下半年全球锂过剩 20%-22%，年底锂价看到 6.5 万元 / 吨。供给增量不一定真有那么大，市场先按最大利空来定价。

紧接着是消费税。

7 月 17 日三部门公告，9 月 1 日起锂电池征 2% 消费税，2027 年 9 月升至 4%。业内对此有心理准备，但靴子在碳酸锂连续阴跌、枧下窝复产刚刚成形之后落地，多了一重叠加效应。下游整车和储能厂的采购节奏随之收紧，电池厂被动累库，原料备货意愿进一步下压。

最后一根稻草是资金。

上半年机构在交易 " 锂价触底反弹 "，半年报出来，逻辑就兑现了。7 月以来能源金属板块主力累计净流出超 290 亿元。不全是今天这种跌停量，但每天都在往外流。

碳酸锂两个月跌了近 6 万元 / 吨。

高成本产能关停需要时间，供给端真正的出清价还在更低处。根据机构给的下半年区间 13-18 万，上限也回不到二季度了。后续价格的走向，将与供需消息面密切相关。