作者 |    谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

成立近 14 年的 " 地产系 " 险企珠江人寿保险股份有限公司（以下简称 " 珠江人寿 "）正在经历股权与人事重构。

7 月 17 日，珠江人寿发布公告称，公司第三大股东衡阳合创房地产开发有限公司（以下简称 " 衡阳合创 "）将持有的珠江人寿 6.7 亿股股份（股比 10%）转让给广州市广永国有资产经营有限公司（以下简称 " 广永国资 "），后者为广州金融控股集团有限公司（以下简称 " 广州金控 "）的全资子公司。

本次股权转让完成后，衡阳合创持有珠江人寿 6 亿股，对应持股比例下降至 8.96%；广永国资持有 6.7 亿股，持股比例 10%；广州金控对珠江人寿的合计持股比例将达 18.5%。

值得一提的是，此次国资话语权增强之前，珠江人寿内部的人事重构也已启动。2025 年 12 月，珠江人寿发布公开招聘总经理、财务负责人、董事会秘书、首席投资官、首席合规官等多名高管。

股权易手与高管团队重建正在同步推进，这家曾经倚重地产股东、规模快速膨胀的险企，在为什么样的转型铺路？

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朱孟依家族转让 10% 股权， 

广州金控子公司接盘

此次接手衡阳合创手中 10% 珠江人寿股权的广永国资，成立于 2000 年 12 月，是一家以从事商务服务业为主的企业，为广州金控的全资子公司。广州金控则是广州市委市政府为整合市属金融资产而成立的核心国有金融控股平台。

此次股权转让完成后，广州金控对珠江人寿的合计持股比例将达 18.5%。

珠江人寿方面表示，广州金控作为公司的创始股东，高度支持公司发展。广永国资是广州金控下属实业资产板块的重要企业，广永国资作为新的战略投资者，将为珠江人寿未来发展带来新的资源和活力，进一步增强珠江人寿的市场竞争力。

来源：罐头图库

而出让股权的衡阳合创，对应持股比例下降至 8.96%。天眼查信息显示，衡阳合创为广东合创城市更新投资发展集团成员企业，背后指向合生创展集团（0754.HK）创始人朱孟依及其家族，合生创展集团 1998 年在香港上市，2004 年成为内地首家销售额破百亿的房企。

朱孟依 1959 年 8 月出生于广东省梅州市，一手创建了合生创展集团与珠江投资，可以说是朱氏家族的 " 主心骨 "，也是中国地产界的风云人物，2026 年，朱孟依以 405 亿元财富居胡润全球富豪榜第 767 位。

而朱孟依的哥哥朱拉伊（又名朱沐之）创建了以中医药产业为投资重点的广东新南方集团有限公司（以下简称 " 新南方集团 "）；弟弟朱庆伊（又名朱庆凇）为上市房企珠光控股（1176.HK）实际控制人。

来源：罐头图库

实际上，朱孟依家族对珠江人寿的持股比例仍占据压倒性比重。

根据珠江人寿 2025 年年报，广东珠江投资控股集团、广东韩建投资有限公司分别为珠江人寿第一大股东、第四大股东，合计持有珠江人寿 40.45% 股份，这两家企业背后实控人为朱伟航。珠江人寿第二大股东为广东珠光集团有限公司，持股比例 20%，法定代表人、董事长为谢炳钊；广东新南方集团股份有限公司为珠江人寿第五大股东，持股比例 10.3%。

而合生创展集团 2015 年年报曾披露，朱一航、朱伟航为朱孟依之子，谢炳钊为朱孟依妹夫，为关系密切的关联方。未转让股权前，加上衡阳合创，朱孟依家族共计持有珠江人寿 89.71% 的股权。

来源：珠江人寿 2025 年年报

随着近年来房地产市场迈入调整期，朱孟依家族也面临着不小的挑战。2025 年，合生创展集团因未能如期偿还 9.41 亿港元借款，触发 93 亿港元贷款的交叉违约。2026 年上半年，合生创展集团营收同比减少 53.14%，归母净利首次亏损约 15.8 亿元。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，朱孟依家族旗下衡阳合创选择转让股权，本质上是股东方基于自身经营策略做出的调整，一方面近年地产行业整体承压，股东方需要通过盘活非核心资产回流资金，聚焦主业发展；另一方面地方国资的入局也符合当前金融行业强化风险防控、引导金融机构回归保障本源的监管导向。

减持之外，截至 2025 年末，珠江投资、珠光集团及新南方集团分别质押珠江人寿 7.37 亿股、13.4 亿股及 6.9 亿股股份。也就是说，2025 年末，珠江人寿 27.67 亿股股份已被朱孟依家族质押，被质押股权占朱孟依家族所持股份比例为 46.04%，占总股本的比例为 41.3%。

珠江人寿方面表示，股权质押是正常市场行为，不会影响公司的正常经营。

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不动产投资持续亏损，

偿付能力报告获准暂缓披露

珠江人寿成立于 2012 年 9 月，注册资本为 67 亿元，依托朱氏家族，珠江人寿成立第三年便实现了盈利。2015 年，珠江人寿投资收益由 2012 年的 93.15 万元增长至 24.42 亿元，同期，珠江人寿赚取的保费收入仅为 1.19 亿元；2016 年珠江人寿的保险业务收入飙升至 150.93 亿元。

不过，随着监管要求趋严，珠江人寿的保险业务收入也开始下滑，至 2019 年其保险业务收入降至 33.11 亿元。这一阶段，保障珠江人寿盈利的源泉是年均超 30 亿元的投资收益，2019 年，珠江人寿投资收益中不动产投资占比较高，旗下 9 家子公司全部为房地产企业。

实际上，背靠 " 地产系 " 股东，珠江人寿早年间不动产相关投资规模较大，导致风险敞口较为明显。联合资信发布的跟踪评级报告显示， 2021 年珠江人寿保险业务收入增长，净利润由盈转亏，资本充足率下滑较为明显，主要原因是不动产投资规模相对较大，且投资持续亏损。

来源：罐头图库

截至 2021 年末，珠江人寿投资资产总额为 851.55 亿元，其中不动产类投资、流动性资产、信托计划、权益类资产以及固定收益类资产占比分别为 26%、20.07%、19.8%、18.94%、15.2%；逾期投资资产规模为 30.94 亿元，主要涉及房地产行业。

2021 年 3 月，珠江人寿还因项目子公司融资借款超过监管比例规定、保险资金违规用于缴纳项目竞拍保证金、关联方长期占用保险资金等违法行为收到了银保监会的行政处罚决定书。

在这则处罚中，可以窥见珠江人寿向朱氏家族产业输送资金的一角。

行政处罚决定书显示，2019 年 4 月，珠江人寿向宁波安宸基金投资 5 亿元，用于开发广州新瑶投资有限公司的增城新围项目，约定用途为支付土地出让价款及工程建设款。而实际过程中，珠江人寿投资金额 5 亿元经多次流转，扣除各流转银行账户原有余额后，仍有 3.37 亿元资金流入珠江投资账户，用于新塘镇群星村经济联合社项目竞拍保证金。

此外，截至 2019 年 6 月 30 日，珠江人寿涉及股东关联方的 7 个项目应收利息共计 90 笔，金额合计 9.44 亿元，其中 10 笔应收利息账龄达 1 年以上，金额合计 1.13 亿元。截至检查日，珠江人寿投资于宁波安昌基金、首泰仁基金的 2 笔项目投资资金合计 18 亿元，被股东关联方无偿占用超过 2 年。

来源：罐头图库

珠江人寿最近一次披露偿付能力报告是在 2021 年 4 季度，当年合计净亏损约 0.7 亿元，风险综合评级降为 C 级，季度末核心、综合偿付能力充足率分别为 52.02%、104.04%；总资产突破 900 亿大关，资产余额为 949.38 亿元，较 2020 年末增长 128.5 亿元，增幅达 15.65%。

2022 年至 2023 年，珠江人寿未透露净利润等核心数据，2024 年，珠江人寿实现规模保费 113.62 亿元，同比增长 4.61%；原保险保费 112.98 亿元，同比增长 4.89%；综合投资收益率为 5.06%；2025 年公司保费规模未披露，仅可知部分经营指标：期交保费在规模保费中占比提升至 72.27%，经营成本率降至 2.86%，年化综合收益率达 5.88%。

来源：珠江人寿 2024 年社会责任报告

针对偿付能力现状，珠江人寿方面表示，公司高度重视偿付能力情况，不断优化业务结构，持续提升期交业务占比，优化资产配置，做好资产负债匹配管理工作，从负债端、资产端和资本端多方面制定相应的偿付能力管理措施和预案来改善公司偿付能力。

根据偿付能力监管规则（Ⅱ）各公司根据实际情况一司一策确定过渡期政策，为确保信息披露的完整性和准确性，公司获准暂缓披露。

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战略转型关口，

总经理空缺近一年

此次国资话语权增强之前，2025 年 12 月，珠江人寿已发布公开招聘高级管理人员公告，称公司正处于战略转型的关键阶段，为应对复杂多变的市场环境，持续提升公司治理与规范运作水平，现面向行业公开招聘部分高级管理人员。具体招聘岗位包括：总经理、财务负责人、董事会秘书、首席投资官、首席合规官。

来源：罐头图库  

值得一提的是，珠江人寿总经理一职，自 2025 年 8 月起陷入空缺。

2023 年 4 月，珠江人寿首任总裁胡国萍到龄退休，1 年后的 2024 年 5 月，傅安平获批出任总经理。傅安平为保险业 " 老将 "，1982 年进入保险行业，是国内首批精算师，被认为是中国精算 " 领头人 "。

2005 年，傅安平由监管系统转至保险机构，出任人保寿险筹备组副组长，在人保寿险履职十余年。但在珠江人寿履职仅一年多，傅安平即卸任，其离职约四个月后，珠江人寿公开招募总经理。

从珠江人寿目前的高管团队来看，共有六人，分别是副总经理李翔，总经理助理徐庆、焦小军，总精算师、首席风险官谷小春，董事会秘书赵阳以及审计责任人蔡军。五人均有多年保险业从业经验，曾在多家保险机构履职。其中，赵阳、焦小军分别于 2026 年 3 月、4 月才加入珠江人寿。

而珠江人寿董事会团队共 9 人，现任董事长为张军洲，1962 年 8 月出生，经济学博士，高级经济师，曾在中国农业银行长期任职，还曾任广东珠江金融投资有限公司总裁、广州农村商业银行股份有限公司董事等职务。张军洲从 2019 年 8 月开始担任珠江人寿董事长，任职已近 7 年。

此外，三名非执行董事中，两名由广州金控委派，分别为韦典含，1985 年 11 月生，毕业于中国人民大学，经济学硕士，现任广州金控产权管理部总经理；朱琬瑜，1973 年 7 月出生，毕业于北京交通大学工商管理专业，硕士研究生学历，现任广州金控风控总监、风险管理部总经理，并兼任万联证券监事会主席、达安基因（002030.SZ）董事。 

袁帅认为，对于市场化的专业人才而言，选择加入一家企业首先会评估企业的经营基本面与发展前景，珠江人寿核心经营数据长期不透明，岗位吸引力会受到明显的影响，不过如果能够明确国资入局后的发展预期，以及给予足够的激励机制与权责空间，依然能够吸引到愿意参与企业风险化解与转型的专业人才。

珠江人寿方面称，公司市场化招聘高管人员进展顺利，吸引了不少业内资深的优秀人才投递简历，经过多轮的面试，目前已在陆续到岗中，但高管人员的任职需经监管机构核准批复。

你是否看好珠江人寿未来发展？评论区聊聊吧。

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