（来源：iponews 工作室 独角兽早知道）

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中际旭创 ( 03308.HK ) 于 2026 年 7 月 22 日至 7 月 27 日招股，公司拟全球发售 5450 万股 H 股 ( 视乎超额配股权行使与否而定 ) ，其中，香港发售占约 10% ( 可予重新分配 ) ，国际发售占约 90% ( 可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定 ) ，另有 15% 超额配股权。每股发售价最高 1010 港元，每手 50 股，预期 H 股将于 2026 年 7 月 30 日 ( 星期四 ) 上午九时正在联交所开始买卖。

公司已与淡马锡 ( 太白、True Light ) 、HHLRA、JPM AM ( JPMIMI、JPMAMAPL ) 、贝莱德、YF Capital、Aspex、ADIA、Wellington、Perseverance Asset Management、Indus 基金、Mirae 投资者 ( 未来资产环球投资 ( 香港 ) 、MAS KR、未来资产证券 ( 香港 ) ) 、NGS Super 基金、Bain Capital、CPE、Boyu Capital、IDG Capital、Ninety One Asia、WT Asset Management、奇点资产、泰仁、Hao 基金、Janchor 基金、阿里巴巴、腾讯、CPP Investments、Oaktree、CP Black Dragon、周大福企业、Athos Capital、TAL 基金、Burkehill、General Atlantic、Huadeng Technology 订立基石投资协议。

据此，基石投资者已同意在遵守若干条件的情况下，按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的发售股份有关数目 ( 向下调整至最接近的每手 50 股 H 股的完整买卖单位 ) ，总金额约为 34.50 亿美元。

综合 | 公司公告 招股书   编辑 | Arti

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本次 IPO 基础发行规模约 70 亿美元，若超额配股权全额行使，最高可达 80 亿美元（约 624 亿港元）。若以 80 亿美元上限完成，中际旭创将跻身香港新股集资榜历史第七位，超越邮储银行，成为自 2019 年阿里巴巴上市以来香港市场规模最大的 IPO。

中际旭创的前身是 2012 年登陆深交所的中际装备，主营电机绕组制造设备。2017 年，中际装备以 28 亿元收购光模块企业苏州旭创 100% 股权，这一数字几乎是中际装备总资产的 5 倍。合并后上市公司更名为中际旭创，由职业经理人刘圣掌舵。2026 年，刘圣连续第三年入选福布斯中国最佳 CEO 榜单。

如今，中际旭创已成长为全球领先的光互连解决方案提供商。公司主要产品为光模块，通过实现电信号与光信号的相互转换，在 AI 算力集群、云计算数据中心等场景中支撑服务器与交换机之间的高速数据传输。产品覆盖从 10G 到 1.6T 的多元化组合，其中 400G、800G 及 1.6T 属于高速光模块。

根据灼识咨询数据，中际旭创自 2021 年起连续五年为全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025 年整体市占率达 21.2%，在高速数通光互连解决方案市场的份额更高达 28.1%。据 LightCounting 估算，公司 2025 年全球光模块市占率约 23.4%，连续三年位居全球第一。

中际旭创的核心竞争力体现在产品迭代节奏上。公司 2018 年、2020 年及 2023 年分别率先推出 400G、800G 及 1.6T 光模块，均领先最接近的同行约半年实现量产出货。

在硅光技术领域，公司同样占据先发优势，开发并推出了全球首款 400G、800G 及 1.6T 硅光光模块。2026 年第一季度，硅光技术产品收入已占公司高速产品系列的约 70%。按收入计，2025 年中际旭创是全球最大的硅光光模块提供商。

在研发投入方面，2025 年公司全年研发投入达 16.76 亿元，同比增长 25.77%。截至 2026 年 3 月 31 日，公司拥有 2,292 名全职研发人员，其中包含超过 1,700 名研发专业人士，平均拥有九年的行业经验。公司正持续投入 3.2T 光模块研发，并布局 XPO、NPO 及 CPO 等下一代光互连技术。

在客户方面，公司已服务全球大多数头部云服务厂商及 AI 计算解决方案提供商。在英伟达 1.6T 光模块采购中，中际旭创份额高达 80%，独家供应 GB200 平台 70% 的 1.6T 光模块。英伟达 2026 年光模块采购量已上调至 2000 万只，公司订单排产至 2027 年。谷歌、Meta、AWS、微软等海外云厂商长协订单稳固。

中际旭创的业绩在 AI 算力需求驱动下实现了跨越式增长。

2023 年至 2025 年，公司收入从 107.18 亿元跃升至 238.62 亿元，再进一步增至 382.40 亿元，三年间增长逾 2.5 倍；同期净利润由 22.08 亿元增至 53.72 亿元，再增至 115.80 亿元。2025 年营收同比增长 60.25%，归母净利润 107.97 亿元，同比增长 108.78%。

2025 年公司光模块销量 2109 万只，同比增长 44.6%，其中 1800 万只销往海外市场。光通信收发模块收入 374.57 亿元，占总营收的 97.95%。

进入 2026 年，增长进一步提速。一季度公司实现营收 194.96 亿元，同比增长 192.12%；归母净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%。单季利润已超过 2025 年全年归母净利润的一半。

盈利能力的提升更为显著。公司毛利率由 2023 年的 31.6% 升至 2025 年的 41.5%，2026 年一季度进一步攀升至 45.5%；经调整净利润率达 33.9%。核心驱动在于产品结构的持续升级：高速光模块收入占比由 2023 年的 66.3% 升至 2025 年的 89.2%，2026 年一季度进一步达到 94.6%。

从收入结构来看，公司境外收入占比高达 90.58%，北美头部云厂商需求是主要驱动力。2026 年一季度美国市场收入占比达 62%，中国内地不足 4%。前五大客户收入占比约 76% 至 82%。

中际旭创的基石投资者阵容堪称近年港股之最。据招股书披露，基石投资者包括淡马锡、HHLR（高瓴）、摩根资管、贝莱德、云锋基金、思柏投资（Aspex）、阿布扎比投资局（ADIA）、威灵顿投资管理、霸菱、博裕资本、CPE、IDG 资本、阿里巴巴、腾讯、加拿大养老基金（CPP Investments）、橡树资本、周大福企业、General Atlantic 等。

基石投资者合计认购金额约 34.50 亿美元，占全球发售股份近一半。

根据招股书，所得款项净额约 545 亿港元。募资用途方面：约 35% 将用于光互连产品研发，2027 年重点提升 1.6T 产品性能，2028 年至 2029 年推进 3.2T 光模块量产准备及产量爬坡，并开发 XPO、NPO 及 CPO 等下一代产品；约 30% 将用于扩充全球产能，预计未来三年新增约 5000 万只光模块的年产能；约 10% 用于提升供应链韧性，约 15% 用于战略收购和投资，约 10% 用作营运资金。

在产能端，公司已在中国内地、中国台湾地区及泰国设有生产设施。2025 年年化产能已达 2800 多万只。2025 年光通信收发模块产能 2806 万只，产量 2376 万只。

中际旭创用不到十年时间完成了从传统制造企业到全球光模块霸主的跃迁，但超九成收入依赖海外、前五大客户贡献超八成营收的结构性风险，同样是市场需要持续审视的变量。

若本次发行顺利完成，中际旭创将成为继 2019 年阿里巴巴之后香港市场 7 年来集资规模最大的新股。从 7 月 22 日招股启动到 7 月 30 日挂牌上市，这场 AI 算力时代的资本盛宴，正进入最后的冲刺阶段。