7 月 16 日，被誉为 " 国产存储第一股 " 的长鑫科技同步开启网上网下新股申购，本次拟公开发行股票 66.88 亿股，募资规模约 295 亿元，有望成为今年以来规模最大的 IPO 项目。

值得注意的是，在长鑫科技身后，银行系资本已悄然坐上股东席，成为其原始股东。

《金融时报》记者从长鑫科技招股说明书中发现，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行五家国有大行均通过旗下 AIC（金融资产投资公司）参与了对长鑫科技的投资，持股比例介于 0.38% 至 0.95% 之间。

从发行前持股比例来看，农业银行全资子公司农银投资以 0.95% 的持股比例位居五大行 AIC 首位；建设银行全资子公司建信投资持股 0.83%，工商银行通过工融金投持股 0.64%；中国银行子公司中银资产、交通银行子公司交银金融持股比例一致，均为 0.38%。

整体来看，五大行旗下 AIC 平台对长鑫科技合计直接持股比例达 3.18%，对应持股数量约 19.15 亿股。

其中，建设银行的持股结构更为多元化。除建信投资直接持股 0.83% 外，建设银行还通过建银国际持有长鑫科技 0.68% 的股份，并通过建信领航战略性新兴产业发展基金间接持有 0.37% 权益，合计穿透持股比例达到 1.714%，整体投资体量在商业银行中位居首位。

作为国有大行布局科创产业的标杆项目，长鑫科技的上市落地，有望为各大银行系资本带来可观的投资回报，进一步增厚银行整体盈利水平、优化收入结构。

" 在长鑫科技上市后总市值在 1 万亿元到 7 万亿元区间的不同情景模拟下，长鑫科技或有望提振五大行及招商银行 2026 年营收增速 0.3% 至 10% 不等，建设银行、交通银行或受益更多。" 光大证券金融业首席分析师王一峰表示，" 预计相关投资收益的账面浮盈在当期业绩中即有体现，但后续考虑到股票锁定期、股价波动和减持节奏，浮盈兑现或会平滑处理。"

国盛证券研报也认为，长鑫科技上市后的市值表现，将转化为参股银行的股权增值收益，并可能对银行利润形成一定的增厚效应。

国盛证券分析师基于长鑫科技招股书进行测算，假设在长鑫科技上市后总市值达到 1.5 万亿元的情景下，建设银行的增值收益占其 2025 年归母净利润的比例预估约 5.55%，利润增厚效应较为突出。交通银行、农业银行的增值收益分别占其 25 年归母净利润的比例预估约为 4.33%、3.55%。若长鑫科技上市后总市值超过前述假设，则对各持股银行的利润贡献度也将相应增长。

事实上，早在两年前，多家国有大行就通过旗下 AIC 完成了对长鑫科技的战略布局。根据长鑫科技招股说明书，农银投资在 2023 年就已率先入股长鑫科技，初始持股 4.21 亿股。在 2024 年 6 月长鑫科技启动第八次增资时，农银投资追加投资，其余四大行旗下 AIC 平台也在此时集中 " 入场 "。

从具体投资规模来看，彼时，建信投资出资 13 亿元，认购逾 4.98 亿股，持股比例 0.86%；中银金融资产投资有限公司和交银金融投资有限公司各出资 6 亿元，分别认购近 2.30 亿股，持股比例均为 0.4%；工融金投出资 10 亿元，认购逾 3.83 亿股，持股比例 0.66%；农银投资则追加 4 亿元。

《金融时报》记者注意到，近年来，五大行旗下 AIC 持续深耕硬核科技领域，除了长鑫科技外，还投资了包括长江存储、中芯国际、寒武纪、宁德时代等在内的多家硬核科技企业，覆盖了半导体、人工智能、新能源等国家战略性新兴产业，科创投资生态持续完善。

" 银行系 AIC 已从单纯的债转股工具升级为银行系资本参与股权投资、支持科技创新的核心载体。" 在国盛证券分析师刘斐然看来，" 科技金融业务正成为银行优化盈利结构、实现基本面边际改善的新引擎，其估值体系有望从依赖稳健信贷收益，升级为包含科技创新溢价的潜力股体系。"

根据各银行年报披露，截至 2025 年末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行这五家国有大行旗下 AIC 总资产合计已突破 6300 亿元，净利润合计约 184.36 亿元。

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来源：金融时报客户端

记者：张冰洁

编辑：刘能静

邮箱：fnweb@126.com

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