智通财经注意到，对人工智能将给软件公司带来冲击的担忧，促使越来越多的华尔街分析师建议卖出 Adobe ( ADBE.US ) 和赛富时 ( CRM.US ) 的股票，这一看空情绪达到了多年未见的程度。

摩根士丹利是最新对该风险发出警告的机构，该行下调了这两家公司以及该行业其他几家公司的股票评级。自 6 月初以来，已有至少 5 家机构 ( 包括 Stifel、Evercore ISI、Wolfe Research 和辉立证券 ) 下调了对 Adobe 的评级，而在 2026 年内，下调其评级的机构已超过十几家。

经历这些下调后，Adobe 的综合推荐评级 ( 衡量买入、持有和卖出评级比例的指标 ) 已降至 3.3 分 ( 满分 5 分 ) 。数据显示，这是自 20 世纪 90 年代以来的最低水平。至于赛富时，在摩根士丹利和 KeyBanc Capital Markets 最近以其 Agentforce AI 产品为由相继下调评级后，这一数值降至 4.4，创下 2012 年以来的新低。

这些举措凸显了市场对软件板块的谨慎态度。由于担心来自 AI 服务的竞争将永久削弱该行业的增长潜力、定价能力和毛利率，该板块今年遭受了沉重的抛售压力。

摩根士丹利分析师亚当 · 伍德写道，" 随着生成式 AI 的颠覆性争议日益加剧并遮蔽了年度可重复预订收入 ( ARR ) 重新加速的路径，Adobe 在免费增值模式、领导层换届以及再投资方面的同步转型，加剧了其执行风险。"

伍德补充道，虽然目前的估值已消化了 " 这一颠覆性风险中的大部分，但 Adobe 的同步转型降低了可见性——进而削弱了我们对其潜在业绩企稳回升的时机和强度的信心 "。

Adobe 分析师情绪下跌

针对赛富时，摩根士丹利的伊丽莎白 · 波特写道，该公司 Agentforce AI 产品的关键绩效指标 " 尚未推动有机增长迎来拐点，因为传统业务组合的拖累依然存在 "。

摩根士丹利还下调了软件领域的其他几家公司评级，其中包括：Workday Inc.、Intuit Inc.、JFrog Ltd.、Elastic NV、PagerDuty Inc.、Rapid7 Inc.、SPS Commerce Inc.、BlackLine Inc. 以及 Vertex Inc.。不过，该行将网络安全软件公司 Fortinet Inc. 的评级上调至 " 与大盘持平 "，认为该公司拥有 " 稳固的近期表现格局 "。

作为该板块广泛参考指标的 iShares 扩充科技软件板块 ETF ( iShares Expanded Tech-Software Sector ETF ) 周二下跌 1%，使其今年以来的累计跌幅扩大至 13%。Adobe 大跌 3.7%，今年以来已累计下跌超过 35%。赛富时下跌 1.6%，2026 年内已累计下跌 36%。